Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
¿Seguirá bajando el USD/JPY tras el anuncio del Banco de Japón?
El dólar ha subido con respecto a las demás monedas principales hoy con la excepción del USD/JPY, que ha ampliado pérdidas por segunda jornada consecutiva. Los vaivenes de las tasas de Estados Unidos han despojado al dólar de sus ganancias frente a otras monedas importantes. Si echamos un vistazo a los gráficos, el USD/JPY podría caer hasta el nivel de 114 y aun así la tendencia alcista permanecería intacta. En una perspectiva a corto plazo, esperamos que el par de divisas descienda hasta el nivel de 116 y encuentre respaldo en torno a ese nivel. Este movimiento podría venir determinado por la decisión de política monetaria del Banco de Japón de esta noche. Este año, bastantes economistas creen que el Banco de Japón va a implementar una buena dosis de estímulos a finales de 2016. Sin embargo, eso era antes de que el yen japonés perdiera más del 10% de su valor frente el dólar y la libra esterlina. Para una nación tan dependiente de las exportaciones como Japón, el debilitamiento de la divisa contribuye en gran medida a impulsar el crecimiento y la inflación, los dos objetivos principales de la ralentización de la política monetaria. Aunque Japón seguramente recibiría encantado un debilitamiento de su moneda, especialmente teniendo en cuenta que la siguiente tabla muestra la escasa mejora de la economía de Japón en los últimos tres meses, no existe una necesidad inmediata de actuar por parte del Banco de Japón, sobre todo puesto que la Fed está haciendo gran parte del trabajo con su agresiva postura, que debería impulsar el dólar y hacer bajar el yen el año que viene.
La gran pregunta para el Banco de Japón es qué les parece el gran aumento del rendimiento de los bonos japoneses. Los bonos japoneses a 10 años han registrado su cota más alta desde enero. Los retos que plantea el aumento del rendimiento de los bonos eclipsan los beneficios del debilitamiento del yen, de modo que los inversores estarán pendientes de cómo afecta eso a sus puntos de vista sobre la economía y la política monetaria. También se ha hablado de reducción, y si se menciona otra vez en la reunión de esta noche, el yen podría ampliar ganancias. Si bien no esperamos un gran movimiento del yen tras el anuncio de política monetaria del Banco de Japón (porque no se espera ningún cambio), creemos que se anunciarán previsiones optimistas que podrían ampliar la última reversión del USD/JPY.
Aunque Estados Unidos publicará varios informes económicos esta semana, ninguno debería tener un impacto significativo en el billete verde. Sin embargo, el dólar recibió un impulso de mano de Janet Yellen, que ha comparecido en Baltimore hoy. La presidenta de la Fed describió el estado actual del mercado laboral como el más robusto de toda una década y ha afirmado que el crecimiento salarial se está recuperando. Sin embargo, admitió que sigue habiendo obstáculos, pues el crecimiento se ha ralentizado y la productividad no ha cumplido con las expectativas. Ninguno de estos comentarios supone ninguna novedad pero le han recordado a todo el mundo que la Fed es optimista y que la economía de Estados Unidos está mejorando, a diferencia de algunas otras economías importantes. Teniendo esto en cuenta, las últimas cifras del PMI de Markit han descendido. Mañana se publicarán los datos sobre venta de vivienda construida y se espera un descenso después de la subida del mes pasado.
El euro cerró la jornada a la baja frente el dólar a pesar de un informe del IFO alemán mejor de lo previsto. El índice de condiciones empresariales ha subido de 110,4 a 111 puntos. El componente de evaluación actual del informe se elevó considerablemente, de 115,6 a 116,6, mientras que el componente de las expectativas ha subido discretamente. Esto indica que, aunque las empresas alemanas están satisfechas con la reciente actividad, son escépticas en cuanto a la futura demanda, lo que podría traducirse en una disminución de la actividad de la inversión en gasto. El presidente Fuest del instituto Ifo ha sido optimista y ha afirmado que “el ambiente de la economía alemana es un ambiente festivo”. También comentó que “la evaluación de la situación empresarial actual ha mejorado, alcanzando su cota más alta desde febrero de 2012. Las previsiones empresariales para el primer semestre de 2017 también son ligeramente más optimistas. El sector de la construcción de Alemania sigue batiendo records y se espera que el boom continúe durante los próximos meses”. Los precios de la producción de Alemania se publicarán mañana. El Reino Unido no ha publicado informes económicos pero la libra también ha bajado.
Aparte del yen, las divisas vinculadas a las materias primas también serán centro de atención esta semana. Aunque no se espera la publicación de informes económicos por parte de Estados Unidos, la eurozona y Reino Unido, sí que se publicarán informes relevantes en Australia, Nueva Zelanda y Canadá empezando por las actas de la reunión del Banco de la Reserva de Australia. La última vez que se reunió, anunciaron unas previsiones bastante optimistas acerca de la economía australiana; el banco afirmó que “es probable que se observe cierta desaceleración de la tasa de crecimiento a finales de año” Al mismo tiempo, los traders del AUD/USD se sintieron decepcionados pero la caída de la moneda duró poco. No creemos que las actas de la reunión que se publican esta noche proporcionen mucho respaldo a la asediada divisa. El par AUD/USD parece listo para bajar hasta el nivel de 0,7150. Aunque los dólares canadiense y neozelandés han perdido terreno, la divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy de entre las vinculadas a las materias primas ha sido el NZD, en parte gracias a los datos de Nueva Zelanda, que han resultado mejores de lo previsto. La actividad del sector servicios se aceleró el mes pasado, aumentaron las licencias de obra y mejoró la confianza empresarial. Las cifras de PIB y del sector comercial se publicarán esta semana pero mañana tiene lugar la subasta de productos lácteos. Canadá no ha publicado informes hoy pero el jueves publicarán sus datos sobre ventas minoristas y precios al consumidor, que es cuando la atención se dirigirá hacia al dólar canadiense.