Análisis Económico
En México, esperamos la inflación de la 1ª quincena de octubre en 0.49% 2s/2s, presionada por el fin de los descuentos de verano a las tarifas eléctricas, aunque con una caída relevante en el gas LP. No obstante, la subyacente (0.33%) se mantendría alta por los alimentos procesados y algunos servicios. Además, destaca el IGAE de agosto (-0.2% m/m; 3.7% a/a) y el reporte de empleo de septiembre. En el entorno internacional, atención en las decisiones de política monetaria del ECB y el Copom. En el primer caso estimamos un alza de 75pb, mientras que esperamos que la tasa Selic se mantenga sin cambios. En cuanto a cifras económicas, estimamos un avance trimestral anualizado de 2.0% en el PIB de 3T22 en EE.UU.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
El mercado de renta fija finalizó la semana con un balance mayormente negativo a pesar de un fuerte respiro el viernes. Los bonos soberanos aceleraron las pérdidas, liderados por los Treasuries, tras lecturas de inflación por arriba de lo esperado y comentarios hawkish de miembros del Fed. Sin embargo, la posibilidad de una moderación en las alzas del Fed en diciembre abrió el camino a un rally en las tasas de corto plazo. Con ello, las curvas de rendimientos concluyeron con un fuerte sesgo de empinamiento tanto en EE.UU. como en México. Hacia delante esperamos que la volatilidad continue ante la incertidumbre en la duración de los ciclos restrictivos y la magnitud de las futuras alzas de los bancos centrales. En el mercado cambiario, el dólar se debilitó y el peso mexicano ganó 0.7% a 19.93 por dólar. Para la próxima semana esperamos un rango de operación entre: USD/MXN 19.70 y 20.15, considerando el inicio del periodo de silencio por parte de los miembros del Fed.
En el Mercado Accionario
Alzas generalizadas en las bolsas, reflejando compras de oportunidad tras ajustes previos. No obstante, la incertidumbre es muy evidente y los riesgos de recesión continúan aumentando, sobre todo con los comentarios de miembros del Fed que mantienen la postura de que el alza acelerada en tasas podría seguir mientras no ceda la inflación. Mientras tanto, tuvimos señales mixtas en los reportes corporativos en EE.UU. con los participantes asimilando los efectos del complejo entorno en las cifras de las compañías, pero sobre todo atentos a la actualización de perspectivas de crecimiento. En México, la temporada inició con pocos reportes, pero con un balance positivo. El flujo de información será más abundante la siguiente semana con los resultados de 166 empresas del S&P500 y 23 del IPC. Para este último, anticipamos un rango de operación entre 45,700 y 47,800 pts.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana se mantuvo la actividad de colocaciones en el mercado de deuda corporativa de largo plazo, donde observamos la subasta de cuatro emisiones por $10,500 millones por parte de Minero Frisco y Grupo Elektra (BMV:ELEKTRA). El bono de Minera Frisco alcanzó el monto total objetivo por $5,000 millones y la sobretasa se ubicó en un nivel ligeramente por debajo de lo esperado para su muestra, ascendiendo a TIIE28 más 125pb. En las siguientes semanas se espera que se mantenga el dinamismo, con una mayor diversidad tanto en la calificación y sector de los emisores, como en las estructuras de los bonos a ser ofertados, dando un mejor panorama del sentimiento de los inversionistas en deuda.