Esta semana fuimos testigos de una importante caída de los mercados a nivel mundial. Si bien la noticia de la baja de tasas de la FED fue un hecho relevante (el mercado descontaba un recorte del 0.25% pero había un mínimo de posibilidades de ver una baja mayor que finalmente no llegó), el dato más importante sin dudas fue el anuncio de Donald Trump de aumentar los aranceles a China, noticia que hizo derrumbar en cuestión de minutos los índices Norteamericanos y por supuesto nuestro mercado fue “arrastrado” a la baja, como no podía ser de otra manera.
A este recrudecimiento de la guerra comercial USA-China, debemos sumarle la cuenta regresiva a las PASO, que sin dudas genera gran incertidumbre en los inversores dada la paridad evidenciada en muchas encuestas entre Mauricio Macri y Alberto Fernandez, lo cual puede justificar la depreciación de nuestra moneda (+3% fue el saldo semanal) por cobertura de carteras, algo completamente entendible dado que muchos temen una corrida cambiaria en caso de que el candidato opositor obtenga una importante diferencia el 11 de agosto.
Todos estos factores (locales e internacionales) generaron como consecuencia un claro pull-back en la zona de máximos históricos de nuestro principal índice y una interesante toma de ganancias. No puedo dejar de mencionar que la rueda del viernes fue más que positiva, vamos al gráfico para analizarlo en detalle:
MERVAL – VISIÓN DIARIA
La increíble rueda del viernes anterior, con un gran cuerpo y cierre en máximos sin dudas invitó a pensar en continuidad al alza para el comienzo de esta semana y así fue. El día lunes el Merval cerró casi 2% arriba pero ingresó a una zona de resistencia muy importante generada nada más y nada menos que por los recientes máximos históricos, entre los 42870 y los 43290 puntos.
El día martes el claro pull-back fue el inicio de una relevante toma de ganancias, sin dudas estimulada por los factores que mencioné al comienzo del informe. Esto generó el quiebre de algunos soportes relevantes, a saber:
La corrección alcanzó el día jueves el retroceso 0.382 de Fibonacci y el día viernes el mercado nos regaló una gran vela “bullish” (alcista) ya que observamos al comienzo de la rueda una continuidad a la baja pero en este caso la demanda se hizo protagonista y recortó toda la corrección, dejando un gran reversal alcista con precio de cierre prácticamente similar al de apertura (-0.13% fue el resultado final). Una vela de estas características desde el análisis técnico invita a pensar que el swing bajista ha finalizado y deberíamos observar continuidad de la tendencia principal alcista. En este sentido, los máximos históricos serían el siguiente objetivo.
¿Qué informan los indicadores?
El MACD sigue indicando venta y cuando parecía que la dominancia bajista se agotaba, la corrección generó incremento en el tamaño de las 2 últimas barras de histograma y las líneas que parecían cruzarse dando compra volvieron a ser paralelas entre sí. Por el lado del RSI, se mantiene por el momento por arriba de los 50 puntos, veremos si detiene su descompresión aquí o continúa camino hacia la zona de sobreventa.
Es importante hacer en este momento una reflexión y tratar de ser lo más racional posible de cara a la próxima semana:
En primer lugar observamos un deterioro de la principal variable internacional a considerar (guerra comercial) y esto marcó una importante volatilidad de la cual no podemos desacoplarnos. En segundo lugar, el evento de las PASO puede generar movimientos extremos el día lunes 12 (sin exagerar) dependiendo del resultado, que en caso de ser negativo y nosotros estar comprados no podremos escapar sin salir “lastimados”.
Cabe preguntarse entonces cuál es la lógica de exponerse a semejante evento que puede poner en riesgo nuestro capital, si podemos “mirar de afuera” tranquilos y operar en consecuencia según el resultado. Hay quienes afirman que llegarán “All in” porque confían plenamente en una victoria oficialista y está perfecto, sin dudas obtendrán un gran beneficio de estar en lo cierto…¿y si se equivocan?. Personalmente prefiero ser cauto, llegar dolarizado sin activos en cartera SALVO aquellos que me permitan operar cobertura (caso Galicia por la gran liquidez de opciones que presenta). Para los que manejan opciones financieras, ante estos eventos binarios se arman estrategias para ganar tanto a la baja como al alza. La más conocida se denomina “Straddle” y consiste básicamente en comprar lotes de calls y puts de la misma base y en igual cantidad. Esto es “de libro”, el convencional digamos. Yo les propongo un ejemplo para invertir misma cantidad de DINERO y no de lotes, que es perfectamente válido también:
Contamos con 20.000$ para realizar la estrategia:
Compra de Call (10.000$): GFGC156Ag a 11.10$ la prima = 9 LOTES
Compra de Put (10.000$): GFGV156Ag a 6.84$ la prima = 14 LOTES (redondeando).
¿Qué se necesita para que funcione esta estrategia?
Gran volatilidad, ya sea a la baja como al alza. Empezamos a ganar dinero cuando los lotes que incrementan su cotización (por ejemplo gana Macri, sube Galicia, suben los calls) aumentan más del 100% (esto cubre completamente el costo de los lotes perdedores) y a partir de ese momento, cuanto más se incremente su valor, más ganamos, no hay techo.
Hay un problema que debemos tener en cuenta: el vencimiento del ejercicio de agosto. El lunes 12 con resultado definido tendremos tan solo 4 días para generar ese aumento de valor y si el papel no muestra volatilidad, el valor extrínseco de las opciones se perderá velozmente.
Volvamos al AT
VISIÓN SEMANAL
La vela semanal no debe engañarnos: la depreciación de nuestra moneda “amortigua” la caída, dejando como saldo sólo un -1.49% de corrección (pero -4.39% en dólares). Tenemos entonces una caída reducida, que sumado a la recuperación del día viernes la vela resultante es de pequeño cuerpo con mecha superior e inferior similar, confirmando la incertidumbre que se vive en la actualidad.
Los valores a controlar son los mismos que venimos estudiando en estas últimas semanas: arriba tenemos el techo del canal alcista y luego máximos históricos; abajo la zona ded 40.000 puntos es relevante, luego iríamos a buscar los máximos de febrero del corriente año en 37874 puntos, que seguramente tendrá estrecha relación con la WMA de 30 semanas.
En cuanto a indicadores, la dominancia alcista sigue mostrando progresivamente debilidad, por tercera semana consecutiva. En cuanto al RSI, tras contactar la zona de sobrecompra viene descomprimiendo lento pero continuo.
VISIÓN SEMANAL EN DÓLARES
En dólares tenemos la verdadera corrección, la “cruda realidad”. La semana anterior les comentaba que la vela definida “martillo” tenía implicancias alcistas y que se había logrado un gran respeto por los 922$USD. Esta semana, por los sucesos de público conocimiento, nuevamente mostramos una debilidad suficiente como para dejar nuevamente al límite al mercado, cerrando muy próximo a este importante soporte y que en caso de perderlo habilitaría el piso del canal en relación con la WMA de 30 semanas, en torno a los 877 puntos.
Será clave no perder esta zona ya que de lo contrario se anularía la etapa alcista actual del mercado y se habilitarían objetivos que ya comienzan a preocupar: hablo del piso de la gama operativa en 724$USD.
Los indicadores muestran lo mismo que en la versión en pesos.
Índice Standard & Poor´s:
VISIÓN DIARIA
Esta semana por los datos comentados al principio de este artículo, el índice perdió importantes soportes y mostró una corrección severa con grandes velas, atípicas por supuesto para el común de las ruedas.
En cuanto a los pisos quebrados, podemos mencionar en orden sucesivo:
El día viernes durante la rueda se comenzó a observar una recuperación progresiva tras contactar el retroceso 0.382 de Fibonacci, pero insuficiente para cerrar al menos por arriba de los 2940 puntos, valor que esperaba para tener una mirada optimista de cara a la próxima semana.
Por AT, viendo los indicadores que definen venta con dominancia progresiva bajista y margen hasta la zona de sobreventa, considero que la baja debería continuar al menos hasta los 2872 puntos (corresponden a máximos históricos del 2018) y ver si respeta ese nivel, pero como se ve en estos tiempos, un simple tweet de Trump puede cambiar el escenario 180 grados.
VISIÓN SEMANAL
La vela semanal del índice se denomina “vela envolvente bajista” y tiene claras implicancias bajistas (nótese que se anuló la suba de las últimas 5 semanas). Es interesante observar en primer lugar el contacto milimétrico en el retroceso 0.382 y por otro lado saber que seguimos perfectamente en etapa 2 de SW (alcista) y que por definición todo acercamiento del precio a dicha media móvil es oportunidad de compra, lo importante es que el precio de cierre semanal no termine por debajo de ella, lo que podría anunciar el inicio de una etapa 3 si se continua la baja la siguiente semana.
Es hora del “wait and see”, el contexto está muy complicado y considero que no es momento de apuestas fuertes y prolongadas, ya sea en una dirección u otra. Recuerden que a veces, no hacer nada es la mejor decisión.