Ha finalizado un mes increíble para todos los que apostamos al mercado Argentino en este reciente 2019. Con un tipo de cambio planchado, el Merval dio más de un 20% de rendimiento en dólares, de la mano de un riesgo país bajando desde la estratósfera, bonos volando y un contexto también favorable (la bolsa Norteamericana tuvo el mejor enero de los últimos años y a nivel local comenzaron a aparecer números positivos en la economía).
El quiebre de máximos históricos fue uno de los hechos más relevantes del mes si analizamos al índice en pesos, pero no debemos olvidar (insisto semana tras semana con esto) que el 2018 hizo estragos y nuestra moneda se devaluó un 100%, por lo cual el valor en dólares del máximo histórico quebrado (35461 puntos correspondientes a principios del 2018) corresponde tan sólo a la mitad de lo que valía en aquel entonces.
La incertidumbre reinante de los últimos meses generó escepticismo al observar el comienzo del swing alcista actual, allá por el 27-28 de diciembre. Ninguna de las resistencias técnicas quebradas más importantes (29500 puntos, EMA 20, caja de Fibonacci, 32.200 puntos) alcanzó para lograr un consenso alcista entre los inversores, a quienes seguramente el 2018 dejó heridas que aún no logran cicatrizar.
Hoy en día, tras marcar nuevos máximos rueda tras rueda y al evaluar retrospectivamente el rendimiento observado en renta variable, muchos comienzan a animarse y compran riesgo Argentino, cuando claramente el mercado necesita un descanso. Acá es importante aclarar que no es un error grosero dicho accionar (aunque si riesgoso), considerando que una nueva tendencia alcista ha comenzado, pero evaluar el horizonte de inversión es vital: mientras las condiciones técnicas del mercado no cambien, las correcciones (toma de ganancias) son sólo eso, correcciones. Invertir con miras al mediano y largo plazo en este caso no será un problema. Ahora, para el especulador nato, el inversor a corto plazo, intentar definir un buen momento para posicionarse es clave.
A continuación analizaremos el Merval para concluir en qué situación estamos y cuáles serían las conductas a tomar (tanto para los comprados como para los que miran de afuera).
VISIÓN DIARIA
Las 4 últimas ruedas al alza de la semana lograron quebrar (al fin) el máximo histórico del 2018, pero eso no fue todo. La proyección de Fibonacci trazada nos marcaba un nuevo objetivo en torno a los 35800 puntos, que también fue superado con creces, permitiéndonos pensar entonces que la demanda sigue intacta y que el Merval no parece encontrar techo.
Hagamos una pausa en este momento y pensemos objetivamente dónde estamos parados, qué nos dice el análisis técnico y por qué no parece tener fin este rally:
- La suba ininterrumpida del índice, incluso al momento de superar máximos históricos, se da SIN VOLUMEN fuerte de operaciones, lo cual hace ruido.
¿Qué puede uno pensar en este sentido?
Que la euforia actual del mercado hace que la oferta no aparezca (el tenedor del papel no quiere deshacerse de su posición por la expectativa de suba) por lo cual una escasa demanda alcanza para hacer subir el precio.
- ¿Mérito propio o ajeno?
Como saben, nuestro mercado en los últimos tiempos viene fuertemente acoplado al comportamiento de los índices Norteamericanos (no paran de subir). Esta suba genera contagio en nuestros ADRs (los principales activos de nuestro índice cotizan en EE.UU y son claros responsables del movimiento local). La pregunta es: ¿qué pasará cuando ellos corrijan?. Creo que todos piensan lo mismo en este sentido, por lo cual un análisis exhaustivo de USA es necesario.
- ¿Qué dicen los indicadores?
En visión diaria estamos claramente en zona de sobrecompra, aunque esto no es indicación urgente de venta. Siempre debemos evaluar el “segundo momento” del RSI y las divergencias bajistas del MACD, que por el momento no aparecen.
- ¿Hay posibilidades de seguir subiendo sin un descanso? ¿Cuáles son los próximos objetivos?
Nadie puede negar que el mercado puede seguir subiendo, simplemente porque nadie conoce la vela de la derecha de antemano (por más que los brujos/gurúes digan lo contrario). Es cierto que estamos sobrecomprados, que no hay volumen y que no somos Noruega, pero la posibilidad es real (aunque
poco probable a mi entender). El mercado es oferta y demanda: mientras la segunda domine sobre la primera, seguirá subiendo, así de simple. Las expectativas mandan.
El próximo objetivo se encuentra en el techo del canal: 38.000 puntos aproximadamente. Luego, se habilitaría el 2do objetivo por proyección de Fibonacci, en los 41.000 puntos.
- En caso de corregir: ¿Cuáles serían los valores a controlar?
La zona de máximos anteriores (35121-35461 puntos) ahora auspicia de soporte y considero CLAVE no perder este nivel. El movimiento ideal sería observar un throwback al alcanzar este piso para tomar impulso y buscar nuevos objetivos. En caso de perderlo, seguiría la EMA 20 (soporte dinámico que siempre debemos considerar) en relación con la TL alcista corta trazada en línea de puntos azul. Por último, mencionar los 33.200 puntos y 32.200 puntos más abajo.
Es importante tener en claro que tras un alza tan vertical que no está validada por un volumen creciente de operaciones, la corrección puede ser rápida y profunda.
¿Cuál es mi sugerencia?
- Para los comprados que operan a corto plazo, sugiero seguir el swing alcista modificando de manera diaria el Stop Loss (Trailing Stop). En caso de activarse, esperar la corrección, analizar niveles de soporte fuerte y volver a tomar posición.
- Para los comprados que operan a mediano y largo plazo, hay 2 posibilidades:
1) Conducta pasiva: no hacer nada. Con un mercado alcista de base, la toma de ganancias es normal y necesaria. Mientras el activo se mueva marcando mínimos y máximos crecientes, ganaremos dinero.
2) Conducta activa: Cobertura. Una forma de cubrir la posición de una eventual baja es operando opciones (no todos los papeles cuentan con liquidez suficiente). Podemos optar por comprar PUTs y luego revenderlos más caros o ejercerlos. Otra posibilidad es lanzar CALLs para luego recomprarlos más baratos o esperar que expiren (en caso de que no queden aptos para ejercer). Este “lanzamiento cubierto” es mi estrategia preferida (no es el objetivo de este informe explicar la operatoria de opciones, sino simplemente mencionar estrategias). Por último, mencionar el mercado de futuros. Recuerden que se pueden operar a la baja (“shortear en la jerga bursátil”) contratos de futuros del Merval o Rofex20.
EJEMPLO GENERAL DE LANZAMIENTO CUBIERTO EN GALICIA
GRÁFICO SEMANAL ADR Y LOCAL.
Si analizamos este papel, podemos observar que tanto el ADR como la local se encuentran en zona de resistencia (36,20$USD y 136,50$, respectivamente). Una estrategia entonces será lanzar CALLs de Galicia (se recomiendan ATM o ITM), cobrar la prima, esperar la corrección del activo y recomprarlos más baratos o esperar que expiren.
- Para los que miran de afuera el Mercado, considero que el nivel actual es peligroso para posicionarse, por lo cual una buena conducta sería esperar (si, hay que tener paciencia para ganar en bolsa) una corrección relevante. Para ganar, hay que comprar bien, o no comprar. Las operaciones dominadas por la ansiedad, por querer ser parte del mercado, sin un análisis objetivo y racional, salen frecuentemente mal. Aclaro en este punto que para el inversor de mediano y largo plazo esto no será un problema tan importante como para el inversor de corto, que seguramente la baja producida por la corrección de un activo en máximos se hará sentir y muy probablemente haga que cierre su posición a pérdida.
VISIÓN SEMANAL
La visión semanal nos muestra simple y claramente la relevancia de la última semana, logrando superar máximos históricos y posicionándonos nuevamente por encima de la línea de tendencia alcista de largo plazo.
La etapa 2 de Stan Weinstein, comenzada tras superar los 32.200 puntos, se hace notar. Desde esta señal de compra, el índice subió más del 12% en pocas semanas. Es importante analizar también que los indicadores no están saturados (a diferencia de la visión diaria), teniendo aún margen hasta la zona de sobrecompra y muestran además incremento de la fortaleza de la dominancia alcista (histogramas del MACD).
Lo ideal (quizás peco de optimista) sería no perder ahora la línea de tendencia alcista de largo plazo pero bueno, lo más probable es que el objetivo de corrección escape a este nivel.
MERVAL EN DÓLAR CCL
En dólares, cerramos también una gran semana, próximo al primer objetivo planteado en los 1000$USD. Atrás quedó el techo de la gama operativa planteada y los 925$USD definidos como una importante resistencia estática de confirmación (que ahora es soporte). Los indicadores muestran lo mismo que la visión en pesos: histogramas crecientes, RSI con margen.
Dicho todo esto, no olvidemos el bajo volumen de operaciones. Los árboles no crecen hasta el cielo.
Índice Standard and Poor´s
VISIÓN DIARIA
El S&P no deja de sorprendernos. Luego de cierta incertidumbre en torno a la probable finalización del tremendo swing alcista (estuvo varias ruedas testeando los 2630 puntos) recobró fuerzas y quebró una línea de tendencia bajista vital, que anuló por ahora el “bear market” en el que se encontraba. Hay que tener en cuenta que dicho quiebre no define una nueva tendencia alcista principal: para ello, se debe superar al alza el último contacto de la TL previo a su ruptura, ubicado en los 2800 puntos (marcado con flecha roja) y que coincide con una zona de resistencia estática muy importante por múltiples contactos anteriores a ese nivel. Por si fuera poco, también tenemos una línea de tendencia alcista (línea de puntos negra) que sumará al gran escollo planteado.
A diferencia del Merval, este índice muestra indicadores con amplio margen de recorrido (en relación al RSI y su proximidad con la zona de sobrecompra), con un MACD cuyos histogramas muestran que la fortaleza de la dominancia alcista está intacta.
VISIÓN SEMANAL
La visión semanal arroja datos alentadores:
- Precio posicionado por arriba de la WMA de 30 semanas. Esto define el final (debe confirmar la semana que viene) de la etapa 4 de Stan Weinstein (bajista) y el inicio de una etapa 1.
- Quiebre de TL bajista (explicado en visión diaria)
- Anulación del patrón bajista de velas (vela alcista-vela doji-vela bajista podía definir el final del swing alcista).
- El MACD acaba de dar señal de compra por cruce de líneas, apareciendo el primer histograma de dominancia alcista después de 3 meses
- RSI supera los 50 puntos.
Por todo lo expuesto hasta aquí, podemos decir que técnicamente el S&P está perfecto. Falta camino por recorrer para pensar en una atendencia alcista definida y una etapa 2 de Stan Weinstein, pero sin dudas está haciendo méritos.