Si hay algo que el mercado premia es la previsibilidad y la estabilidad. Hubo dos hechos importantes esta semana que creo, justifican el excelente desempeño observado:
- Política monetaria: El BCRA anunció que iban a intervenir directamente sobre el mercado cambiario, sin necesidad de esperar a que el peso alcance la banda superior en los 51.45$ y sin previo aviso, para evitar de esta manera la volatilidad en el TC. Esto tuvo un efecto inmediato, observando una gran apreciación de nuestra moneda el día lunes y luego estabilidad el resto de la semana. Les dejo el gráfico:
USDARS – VISIÓN DIARIA
Gráfico en temporalidad diaria del peso argentino y su relación con el dólar estadounidense. Más allá de la calma cambiaria actual, debemos tener en claro que la tendencia es alcista y mientras no se quiebre la línea de tendencia principal, continuaremos observando depreciación a lo largo del tiempo. Cuanto más cerca estemos de las elecciones, más demanda habrá por la divisa norteamericana, veremos si el BCRA tiene las armas suficientes para frenar la corrida.
- El segundo hecho que considero clave fue el llamado por parte del oficialismo a la oposición no K para acordar determinadas pautas de manejo futuro, entre ellas, a comprometerse con el cumplimiento de pago de la deuda. Esto, si bien no hay nada firmado aún, fue bien visto por los inversores ya que tuvimos baja del riesgo país y recuperación firme de los bonos.
Más allá de todo lo descrito hasta aquí (datos de índole fundamental que justifican un determinado comportamiento) el mercado nos dio una pista muy importante la semana pasada y que fue descrita en este informe y en los videos semanales: hablo de un hecho técnico muy relevante que tenía que ver con un reversal alcista observado en los principales papeles que conforman nuestro índice, sumado a una entrada de volumen impresionante, similar a lo observado en agosto y septiembre del año pasado. Les expliqué que cuando la oferta se agota debido a la gran demanda, el activo no tiene otro camino que subir, y así fue (esta semana se convalidó el análisis).
Hagamos una pausa en este momento y reflexionemos: no somos Suiza por haber quebrado la línea de tendencia bajista de corto plazo del Merval (lo veremos a continuación) ni éramos Uganda la semana pasada. Fuimos, somos y seremos Argentina por lo cual debemos poner los pies sobre la tierra y ser muy precavidos en la toma de decisiones, sabiendo que la volatilidad del mercado genera oportunidades (por darles un ejemplo, el ADR de Galicia subió un 17% en 5 ruedas) pero a su vez es muy peligrosa.
Hecha esta introducción, vamos con el análisis técnico.
MERVAL – VISIÓN DIARIA
¿Qué más se le puede pedir a esta semana?
Tras observar un lunes negro, perdiendo el soporte de los 29500 puntos y habilitando nuevamente la zona de los 28.000-28.500 puntos, el mercado dio un giro de 180 grados y comenzó un swing alcista impresionante que en tan solo 3 ruedas logró sucesivamente lo siguiente:
- Recuperó los 29500 puntos (que ahora representaban una resistencia estática)
- Ingresó nuevamente al canal alcista de mediano plazo (el piso de dicho canal representaba una resistencia dinámica donde el precio había mostrado un pull-back en el intento anterior de quiebre).
- Quebró la línea de tendencia bajista (claramente validada) y la media móvil exponencial (EMA) de 20 días que circulaba en estrecha relación a dicha TL, con un amplio margen. Aquí ya tenemos una señal de compra.
- Logró cerrar el día viernes por arriba de los 32.200 puntos, una gran resistencia estática.
Este último suceso aún no está confirmado por las 2 reglas clásicas de quiebre (3% y 2 días seguidos) por lo cual será clave un buen arranque de semana, de lo contrario podríamos observar un pull-back.
Los indicadores técnicos están óptimos: el MACD dio señal de compra por cruce de líneas mientras que el RSI mostró un comportamiento muy vertical y cerró la semana por arriba de los 50 puntos (resistencia estándar).
VISIÓN SEMANAL
En la visión semanal (escala logarítmica) propongo una línea de tendencia bajista distinta pero igual de válida (tiene 3 puntos de contacto que la avalan) donde el precio aún no alcanzó a testearla. Es interesante observar la estrecha relación que tiene con la media móvil ponderada (WMA) de 30 semanas, dando a entender que este será el nivel clave a superar la próxima semana si pretendemos buscar en el corto plazo los 35.000 puntos. Caso contrario, un pull-back aquí podría llevar al precio a buscar nuevamente la línea de tendencia alcista que pueden observar en el gráfico.
En relación a los indicadores, tenemos un MACD que muestra un primer histograma de debilidad de la dominancia bajista (tras 7 semanas) lo cual es una señal temprana de que el índice podría estar cambiando su rumbo, mientras que el RSI cerró casi en 50 puntos, siendo un punto más de resistencia a considerar.
VISIÓN SEMANAL EN DÓLARES
La condición técnica del Merval en dólares no es tan alentadora. Si bien se marcó un claro doble piso en los 650 dólares (para confirmar dicho patrón de cambio debe quebrar la base del mismo, la cual está ubicada en 1007 $USD) la etapa 4 continúa y esto podría tratarse simplemente de un reconocimiento del piso de la gama operativa (que ahora es resistencia) para luego continuar la baja (pull-back). Este comportamiento técnico es un clásico por lo cual no debemos dejarnos llevar por la euforia de una buena semana y equivocar nuestra conducta. Debe quedar en claro que:
- La tendencia es bajista
- Estamos en una etapa 4 de SW
- Las posibilidades de éxito están reducidas, por el simple hecho de que al ser la tendencia bajista, todo movimiento al alza es CONTRA-TENDENCIAL…hasta que se quiebren las resistencias que anulen la tendencia de base.
¿Qué debe suceder para que me ponga optimista con el Merval en dólares?
En primer lugar, esperaría que el precio logre superar la WMA de 30 semanas. Esto anularía la etapa 4 para comenzar una etapa 1. Hoy en día corresponde a superar los 820$USD, por lo cual implicaría quebrar el piso de la gama operativa, la línea de tendencia bajista y la línea de tendencia alcista.
Para convencerme completamente de que estamos frente a una nueva tendencia alcista de mediano plazo, esperaría el quiebre de los 1007$USD. Esta sería la opción indicada para los conservadores, para todos aquellos que no tienen mucha aversión al riesgo y desean tomar posición de manera “más segura”.
Conclusiones hasta acá y sugerencias:
La reversión alcista sumado al gran volumen de operaciones generan optimismo, es inevitable.
Activos como Galicia (uno de los principales termómetros de nuestro mercado) subió un 17% en dólares en 5 ruedas y la historia del papel marca que siempre que hubo una suba semanal de estas proporciones, la corrección llegó en la siguiente semana.
Hay que tener en cuenta que en temporalidad semanal, tanto en pesos como en dólares estamos frente a resistencias muy importantes, por lo cual salir a comprar el lunes a primera hora no es para nada recomendable (recuerden: se intenta comprar en pisos y vender en techos). Además, seguimos en tendencia bajista, entonces el rebote que observamos por el momento es un simple movimiento contra-tendencial.
Continuemos ahora con el índice Standard & Poor´s:
VISIÓN SEMANAL
Decidí limitarme a analizar sólo la visión semanal de nuestro principal mercado de referencia ya que toda la semana transcurrió en zona de máximo histórico, con subidas y bajadas que generan ruido aleatorio. Lo interesante en esta temporalidad es observar que la demanda sigue firme y por eso la gran mecha inferior que muestra la vela, logrando cerrar positiva y sin resistencias técnicas por delante.
En relación a indicadores, tenemos un MACD con histogramas inespecíficos (no dejan en claro si la dominancia alcista actual gana o pierde fuerza) mientras que el RSI se aproxima lentamente a zona de sobrecompra.
Sigo insistiendo con la idea de que ante semejante suba lineal, lo más sano sería observar una corrección pero las buenas noticias del norte (esta semana se conoció que bajó la tasa de desempleo por debajo de lo esperado) evidentemente mantienen la demanda intacta y quien sabe cuándo llegue la toma de ganancias.
Con un ojo puesto acá, debemos continuar con nuestro plan a nivel local en relación a los datos técnicos que propuse a lo largo de este informe. Sean cuidadosos con el dinero, tengan presente que los fondos emergentes ingresarán a mediados/fines del corriente mes (buena noticia) pero el ruido electoral será cada vez mayor, por lo cual es momento de conservar el valor del capital hasta que el mercado nos de señales claras de que una nueva tendencia alcista ha comenzado.