El mercado local, dada su gran volatilidad, genera sensaciones y conductas muchas veces extremas: del “no pongo un peso en renta variable” al “me sumo a la fiesta como sea”. Este cambio de actitud se puede ver en cuestión de días…decir semanas en este país ya es largo plazo.
Esta introducción tiene un mero fin recordatorio (que parece básico pero muchas veces se nos olvida): los mercados no son lineales, se mueven en zigzag o “serrucho”. Esta afirmación nos debe hacer reflexionar a la hora de pensar en posicionarnos en un activo que sube 15, 20, 30% en pocas ruedas, generando niveles de sobrecompra y sobre-extensión de sus medias móviles: ¿no les hace “ruido” comprar un activo luego de semejante escalada del precio?
Ejemplos recientes hay muchos: VALO, ALUA, MIRG, TXAR. El primero de ellos subió más del 110% desde fines de setiembre a principios de noviembre. Las correcciones o “toma de ganancias” son variables en profundidad y dependen de muchos aspectos: desde el análisis técnico uno puede especular en relación a retrocesos de Fibonacci, soportes estáticos y dinámicos (por contactos anteriores del precio y líneas de tendencia, respectivamente), medias móviles y también se debe tener en cuenta el índice de referencia.
El Merval corrigió un 4.5% esta semana. Veremos a continuación que consecuencias trajo y qué podemos esperar para la próxima semana:
MERVAL DIARIO
Luego de un inicio de semana auspicioso, confirmando el quiebre de la zona de resistencia estática ubicada entre los 35161 y 35461 puntos, nuestro índice finalmente comenzó un proceso de toma de ganancias, volviendo a la zona antes mencionada (que se transformaba en soporte). El día jueves tuvimos un “rebote de gato muerto”, cerrando la semana de mala manera: se perdieron los 35.000 puntos y el piso del canal alcista.
Dicho esto, no podemos dejar de mencionar que la tendencia de corto plazo es sin dudas alcista: la media móvil de 20 sesiones nos marca el camino y auspicia además de soporte dinámico, que fue claramente respetado en las últimas 3 correcciones. A esto debemos sumarle que si activamos una media exponencial de 100 sesiones, la dirección ha virado recientemente al alza, definiendo entonces que la tendencia de mediano plazo se pone alcista. Esta toma de ganancias ayuda además a descomprimir indicadores (que estaban en niveles de sobrecompra) y permite ingresar al mercado a nuevos jugadores, que no se animan a posicionarse en esta vertiginosa suba recientemente observada.
Como primera conclusión podríamos decir que la baja (en algunos casos) severa será una importante oportunidad para comprar, pero tenemos que evaluar donde se detiene finalmente esta corrección. En este sentido, si la media móvil es vulnerada, se activan directamente los 32.000 puntos, que serán a mi entender determinantes para pensar que la tendencia alcista se mantiene o si por el contrario nuestro mercado vuelve a cambiar el rumbo.
En cuanto a indicadores, tenemos un RSI que descomprimió desde niveles próximos a sobrecompra y ya se encuentra a tan solo 3 puntos de alcanzar los 50 puntos, soporte estándar por excelencia. En cuando al MACD, se perfila para dar venta y las barras de histograma muestran un claro agotamiento de la dominancia alcista. Es importante mencionar aquí que en temporalidad diaria, este último indicador suele mostrar “ruido aleatorio” en relación al cierre de cada jornada, sugiriéndose entonces tomar en consideración los cruces de líneas mientras que en temporalidad semanal sí cobra mayor relevancia el comportamiento de las barras de histograma).
VISIÓN SEMANAL
Sin dudas el precio de nuestro principal índice se encuentra en un nivel de dificultad muy importante: no sólo la zona comprendida entre los 35161-35461 representa un escollo por historia y múltiples contactos anteriores, estamos además circulando por dentro de la “caja de Fibonacci”, que corresponde al retroceso 0.5 y 0.618 de un Fibonacci trazado desde máximos pre-PASO a los mínimos de setiembre. Se puede ver la gran debilidad manifestada esta semana, con una vela bajista de buen cuerpo y gran mecha superior, señal de que la oferta fue protagonista en este inicio (veremos hasta cuándo) de toma de ganancias.
Continuando con la idea de definir un piso, en este gráfico se puede observar la coincidencia entre los 32.000 puntos y el piso del canal alcista, reforzando la idea previamente mencionada de que es un nivel determinante para la tendencia de nuestro mercado.
En relación a los indicadores, tenemos una clara señal de compra por parte del MACD con barras de histograma crecientes, mientras que el RSI se ubica apenas por arriba de los 50 puntos, impecables a diferencia de la temporalidad diaria.
En caso de comenzar un nuevo swing alcista, debemos considerar el quiebre de los 36.000 puntos como la señal de mayor fortaleza para pensar, en primer lugar, en buscar los 41.000 puntos correspondientes al objetivo del HCH invertido y posteriormente, máximos históricos.
VISIÓN SEMANAL EN DÓLARES
Como siempre les comento, estamos en una clara tendencia bajista, etapa 4 de Stan Weinstein. Dicho esto, estamos a la espera de la resolución del triángulo ascendente que pueden observar en el gráfico, cuyo techo se ubica en los 470$USD y el piso corresponde a la línea de tendencia alcista (el valor es variable). De ser quebrado al alza, podríamos ver un interesante movimiento que podría (previa superación de los 500$USD) buscar la WMA de 30 semanas, que será vital superar para anular la etapa bajista actual. Caso contrario, de definir un quiebre a la baja tenemos varios pisos potenciales: 367$USD (mínimos de setiembre), 340$USD (proyección de Fibonacci) y 320$USD (mínimos del 2012).
Esta semana se contactó transitoriamente el techo mencionado y hubo posteriormente una gran reversión bajista, cerrando en 433$USD. Este “martillo invertido” (con implicancias bajistas) contrasta con los indicadores, que se perfilan para dar compra y tienen amplio margen de recorrido.
Conclusiones y sugerencias: Estamos en plena toma de ganancias, que podría finalizar mañana mismo o dar continuidad hasta el próximo nivel arriba estudiado. Muchos inversores compraron activos en máximos históricos y ahora sufren la corrección, incluso podrían ser expulsados de continuarse la baja (tener en cuenta que activos como VALO corrigió ya más del 20%) mientras que otros esperan esta baja para poder posicionarse. Siempre habrá perdedores y ganadores, el “timing” en estos casos será clave, salvo que se invierta con miras al mediano y largo plazo (desde nuestro lugar no lo recomendamos por ahora).
En caso de observar reversión alcista desde la EMA 20, cuidado con el pull-back en zona de 35.000-35.500 puntos para continuar luego a la baja. Por este dato técnico es que sugerimos tener paciencia y pagar “peaje” si es necesario en lugar de apurarnos.
Tenemos que seguir de cerca también lo que sucede con nuestro mercado de referencia y con el dólar CCL, que se encuentra estabilizado pero nadie sabe a ciencia cierta por cuánto tiempo, por lo cual continuar dolarizado y con cierto % en CEDEARs no es mala opción pensando en cobertura.
Índice Standard & Poor´s:
VISIÓN SEMANAL
Este mercado no deja de sorprendernos. Nueva semana de máximos históricos y la corrección se hace esperar, con un precio que se acerca al objetivo planteado en 3124 puntos y que coincidirá estrechamente con la línea de tendencia alcista de largo plazo que data del 2009.
Como comenté en informes anteriores, una de las (sanas) posibilidades sería observar una toma de ganancias hasta el techo de la gama operativa para tomar impulso y generar posteriormente un nuevo swing alcista, con nuevos jugadores de mercado incorporados. Esto hasta el momento no aparece, todos los comprados son ganadores y no hay intenciones de vender (por ahora).
Dicho esto, no debemos relajarnos sino seguir bien de cerca este mercado, que en caso de comenzar una toma de ganancias (que podría ser importante) seguramente nos afectará (en menor o mayor medida) y entonces podríamos tener que modificar la composición de nuestra cartera. Mientras tanto…dejemos correr ganancias, el mercado suele matar consensos y mientras todos hablan de burbuja, recesión y futura crisis, el Norte no para de subir.