¿Hasta cuándo continuará la contienda comercial entre China vs EE.UU.?
Los capítulos de esta novela claramente sobrepasan cualquier serie de Netflix (NASDAQ:NFLX), los capítulos de lunes por regla son los más emocionantes están cargados de volatilidad. Analizando el índice de volatilidad (VIX) del S&P 500, conocido por muchos inversionistas como “el indicador del pánico”.
¿Qué es la volatilidad? Es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en los precios de un activo en los mercados financieros, definido como la desviación estándar de dicho cambio en un horizonte de tiempo determinado.
Cuando la volatilidad es muy baja en el caso del índice S&P 500, cerca de los 12 puntos, se dice que la confianza y la complacencia de los inversionistas está fuerte.
Cuando la volatilidad es muy alta, por encima de los 20 puntos, los inversionistas presentan una actitud de miedo y pánico, se sienten inseguros, los precios de los activos caen bruscamente en los mercados, provocando grandes cambios en sus precios.
Tomando como base de análisis el VIX, desde julio de 2016 hasta la semana pasada. Existen dos días de la semana donde tenemos siempre el riesgo del “GAP” de apertura, por regla de mercados cerrados, y casi siempre hay riesgo de que aparezcan tuits de Donald Trump con anuncios de decisiones políticas y otros temas relacionados.
El día jueves, ya hacia el final de la semana, suele ser un día más tranquilo en lo que concierne a la volatilidad del índice S&P 500.
Por regla, los días lunes son los más volátiles, desde julio de 2016, el VIX, conocido también como el índice del miedo, sube 84 veces (54 veces más que la media) y baja 59 veces. Los tiempos de complacencia y confianza en los mercados están en el pasado. Para el periodo de 2016-17 el VIX tenía un valor medio de 12.56 puntos, el último periodo de 2018-19 el valor medio es de 16.22 puntos.
Como se observa en los gráficos de la figura 1, y como ya hemos dicho en párrafos anteriores, los lunes son más volátiles que los jueves, la tendencia alcista de la volatilidad es una realidad, bien sea por los tuits de Trump o declaraciones políticas. Como lo verificamos el día de hoy, lunes 12 de agosto, la volatilidad sube cerca de +9% para los 19.57 puntos, el índice de acciones S&P 500 cae -0.74%.
Las noticias impactan al índice S&P 500
Si en efecto los lunes son volátiles, ¿cómo enfrentamos la tormenta y cómo “tradeamos” en este escenario?
Además, los lunes son buenos para aprovechar la bulla en los mercados, pues podemos encontrar precios atractivos en algunas acciones. Tomando en consideración que el riesgo es alto, debemos enfocarnos en activos líquidos en los que tengamos un conocimiento más amplio de sus movimientos de precios.
La volatilidad empieza alta el inicio de semana y va bajando hasta el jueves, por eso el jueves debemos tomar la decisión si salimos de nuestra posición o si la llevamos para el fin de semana, sabiendo que el riesgo es elevado.
En este escenario de incertidumbre es muy importante entender qué noticias están saliendo a cada momento, así como no caer en “pánico”, ni en “complacencia”.
Las noticias que van saliendo a menudo muchas veces nos pueden ofuscar la mente, por eso debemos tener atención a la hora de analizarlas, muchos de ustedes ciertamente leerán el título: “Dow cae con aumento de las tensiones entre Estados Unidos y China”, este debe ser el titulo más popular en los últimos meses.
En mi opinión las noticias más impactantes e importantes que están saliendo, son las siguientes:
El presidente de EE.UU. todavía busca una estrategia con China.
La volatilidad del mercado que acompaña las preocupaciones sobre una posible recesión, con la caída de los bonos del tesoro de EE.UU. a 10 años, a su nivel más bajo de los últimos años, hoy cotiza en 1.66 con una caída de -4.23% (la tasa de referencia de la FED está en 2.25%);
Las quejas de los agricultores estadounidenses, preocupados con esta contienda comercial y con la posibilidad de no exportar sus productos hacia China.
El banco de inversiones Goldman Sachs (NYSE:GS) reduce el pronóstico de crecimiento a medida que la contienda comercial desencadena temores de recesión.
La economía del Reino Unido se contrae por primera vez desde 2012. ¿El Brexit los estará llevando a una recesión?
En Italia, el primer ministro responde al llamado a nuevas elecciones, creando inestabilidad política; Alemania el motor de la economía europea sufre y registra una contracción en el PIB del segundo trimestre.
El precio del petróleo crudo aplastado desde los 67 dólares por barril del mes de abril hasta los 54.77 dólares por barril, con la especulación que la contienda comercial debilitará aún más la demanda de petróleo.
Es obvio que cuando los mercados están en una situación de volatilidad alta, las noticias son cuasi siempre negativas, tengo siempre mucho cuidado con las noticias que estoy leyendo, debo ser objetivo y selectivo, debo confrontar los títulos con los datos reales del mercado y consecuentemente analizar los precios del activo que me interesan.
El toro se sentó, difícilmente veo el índice S&P 500 tocando nuevos máximos
Cuando leyó los artículos que van saliendo a menudo, los comparo con los precios del índice S&P 500, llego a la conclusión: primero el índice no corrigió aun cosa ninguna, esto es solo bulla en los mercados y segundo el índice está más cerca de máximos históricos que otra cosa.
Analizar las noticias, datos financieros con la volatilidad implícita del índice, que impacto tiene, es solo bulla o algo más serio.
La política monetaria en modus suave(dovish) de los principales bancos centrales me indica que no es solo bulla, muy probablemente es algo bien más serio, con una tendencia generalizada de baja de tasas de interés por los bancos centrales, en un intento claro de reanimar las economías a nivel global, que en mi opinión están en un momento de contracción generalizado, sea por ciclo económico, o por las contiendas comerciales.
Es por esto que en mi opinión el índice S&P 500, tiene espacio para una corrección más pronunciada, ¿de cuántos puntos, no lo sé? Si sé que lo puedo “tradear” hacia la baja sea con una posición única en una estrategia direccional o con posiciones inversas que cubren el riesgo de posición. Por regla utilizo los siguientes instrumentos financieros para medir y armar la estrategia de “trading”, a la cual voy utilizar un instrumento para tener una protección contra la posición corta en el índice S&P500:
El bono del tesoro a 10 años, para mi es el más importante en mi análisis, la volatilidad del bono subió solo este mes unos 35.48%, el rendimiento de los 10 años(US10YT=RR : 1.654) se está acercando al rendimiento de los bonos de 5 años (US5YT=RR: 1.495) y a los bonos de 2 años (US2YT=RR: 1.586), me indica un mercado muy temeroso de lo que viene por delante en la economía estadounidense, pues una curva de rendimiento plana o invertida por regla nos indica una grande probabilidad de contracción o recesión en la economía estadounidense.
El cruce de divisas USDJPY, que funciona como protección para los inversionistas en momentos como estés. Este mes registra una corrección de -2.38%, la volatilidad implícita a un mes (8.45%) y a tres meses (8.38%) todavía está muy baja, si comparada con la volatilidad realizada, la volatilidad esta “rica”, la ponderación del 25 delta RR, esta con pendiente negativa, quiere decir que las opciones de venta (PUT) están más caras que las opciones de compra (CALL), tendencia bajista.
El oro versus el dólar estadounidense sigue en máximos por encima de los 1500 dólares la onza, con una volatilidad implícita a un mes muy alta en 15.65%, por fin el precio del petróleo crudo registra este mes una corrección fuerte de cuasi -10%.
Con estos datos de precios, Re enfuerzo mi teoría de que el índice S&P 500 podría entrar en una corrección más pronunciada, por eso mi posición en el índice S&P 500 es de venta, para protección de riesgo en mi posición voy utilizar el cruce de divisas USDJPY que tiene una correlación muy interesante con el índice, en este caso estaría comprando el cruce de divisas USDJPY.
Para medir la correlación debo utilizar una tabla de correlaciones de instrumentos
La tabla de Correlación permite detectar rápidamente los instrumentos más y menos correlacionados en tiempo real. Los rangos de correlación varían entre -100% y +100%, donde -100% representa pares de divisas que se mueven todo el tiempo definido en direcciones opuestas, +100% representa los instrumentos que se mueven en el mismo sentido.
Como voy armar una estrategia de muy corto plazo, del lunes hacia jueves, quiero ver movimientos correlacionados en periodos de 5 minutos. Tengo en cuenta que la volatilidad implícita a un mes en el índice S&P 500 es de 19.77 puntos, para el cruce de divisas USDJPY la volatilidad implícita a un mes es de 8.45%, menos de mitad.
Por fin armo los dos gráficos que quiero analizar y medir, por forma a definir los momentos de entrada y salida de las posiciones en ambos instrumentos, para eso utilizo osciladores como el RSI y el MACD con alertas de precios y tendencias con las “bandas de bollinger”.
