En México, anticipamos que Banxico aumentará la tasa de referencia en 50pb a 6.50%, manteniendo un tono hawkish ante un entorno inflacionario más retador. Al igual que en decisiones previas, no anticipamos un voto unánime. Otros datos relevantes en la semana incluyen la inflación de la 1ª quincena de marzo (0.59% 2s/2s) y el IGAE de enero (0.4% m/m). En el entorno internacional, la atención estará en las intervenciones de Powell en diferentes foros y en la reunión de la OTAN en Bruselas con la presencia de Biden, para discutir nuevas acciones en contra de la invasión de Rusia a Ucrania.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
El mercado de renta fija local concluyó la semana con un aplanamiento en la curva de Bonos M. Los instrumentos de corto plazo se presionaron 5pb, mientras que los de mediana y larga duración marcaron ganancias de 24pb, en promedio. En nuestra opinión, los Bonos M de largo plazo lucen atractivos tras la significativa depreciación detonada por el inicio de la guerra en Ucrania por lo que, de profundizarse un retroceso en el sentimiento de aversión al riesgo, podríamos observar un margen para ganancias adicionales. En el mercado cambiario, el dólar se debilitó con el DXY y el BBDXY perdiendo 0.9% s/s. En tanto, el peso mexicano ganó terreno, registrando su mayor apreciación semanal desde diciembre de 2.7% a 20.36 por dólar. Para la próxima semana estimamos un rango de operación entre USD/MXN 20.00 y 20.70, por lo que recomendamos compra de dólares en bajas con un horizonte de mediano plazo.
En el Mercado Accionario
El apetito por riesgo entre los inversionistas dio un impulso importante a las bolsas, con avances semanales en EE.UU. no vistos desde noviembre de 2020. Un escenario de normalización en la política monetaria por parte del Fed más claro, con el inicio formal del ciclo de alza en tasas de interés, dio cierto alivio a los participantes, quienes parecieran considerar que la economía de EE.UU. es lo suficientemente sólida para enfrentar favorablemente un entorno más restrictivo. Bajo el mismo contexto, en México el IPC mostró un aumento del 4.1% en términos nominales y del 6.9% en dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico al ubicarse en los 55,467pts. Mientras tanto, hemos decidido añadir mayor ‘beta’ al portafolio de nuestra ‘Estrategia Capitales’, considerando que la valuación sigue siendo parte esencial en las decisiones de inversión.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana se colocaron dos emisiones de largo plazo en el mercado por parte de Grupo Aeroportuario del Pacífico por $5,000 millones. Destaca que se colocó por el monto máximo de la emisión y que las sobretasas se ubicaron por debajo de lo esperado, bajando así los spreads del resto de las emisiones en circulación de GAP. Es importante resaltar la preferencia por la serie a tasa fija con el 60% del total asignado a la emisión GAP 22-2. Para el resto del mes esperamos la subasta de hasta $7,500 millones en el mercado corporativo, así como $10,000 millones en el mercado bancario por parte de Bancomext y Banco Santander (MC:SAN).