Estamos iniciando cobertura de Grupo Bimbo (MX:BIMBOA) con recomendación de Compra y un Precio Objetivo (PO) de $47.0 para 2015. Nuestro PO es resultado de promediar los precios obtenidos bajo una valuación por Múltiplos y por DCF, en las que asumimos un crecimiento en Ventas y Ebitda de 11.9% y 17.1% respectivamente.
Estimamos que para este año los Márgenes Operativo y Ebitda se sitúen en 6.4% y 10.3% respectivamente. Los Márgenes podrían expandirse este año +80pb y +40pb gracias a una disminución en los precios del trigo y a una reducción en los Gastos Operativos de EUA, Canadá, Europa y Latinoamérica derivado de mejores estrategias de distribución en estos mercados.
Disminuir Apalancamiento Objetivo en el Corto Plazo. Actualmente Bimbo presenta una razón DN/Ebitda de 3.2x, derivado del financiamiento necesario para realizar las adquisiciones de Canada Bread, Supan y Saputo Bakery, por lo cual su prioridad será consolidar e integrar las últimas adquisiciones y así llevar su razón de apalancamiento a niveles cercanos a 2.0x.