Al momento.
La tensión del mercado es casi palpable. Cada vez estamos más próximos a que la Fed empiece a subir la tasa de interés desde su nivel más bajo en la historia, y a ciencia cierta nadie sabe que es lo que ocurrirá cuando esto suceda.
Ahora, el paso previo para subir la tasa de interés, es que la Fed realice un cambio “cualitativo” y modifique su lenguaje de comunicación. Sí así lo hace, dará la señal inequívoca de que se esta preparando para subir la tasa de interés en las siguientes sesiones (¿junio?).
Todo va a estar girando en torno a la palabra “paciente".
La última vez que la Fed realizó un cambio en su “orientación hacia delante” fue en octubre de 2014, cuando modificó las palabras de “considerable periodo de tiempo” y las reemplazó por la frase actual de “paciencia”.
En diciembre de 2014, Yellen indicó que la “paciencia” de la Fed significaba que la institución no movería la tasa de interés “por las siguientes par de reuniones”, en febrero, ante los Senadores de EEUU, confirmó que una vez modificada la palabra “paciencia” del comunicado oficial, la Fed tomaría al menos dos reuniones adicionales para mover la tasa de interés. Acto seguido, señaló que esto no sería totalmente estricto, y que la Fed volvería a ser “dependiente de la evolución de los datos”, un lenguaje que nos es familiar, porque fue el mismo que utilizó Yellen cuando dio por concluida la Regla de Evans de Bernanke en materia del tapering.
Pues bien, la sensación para este miércoles en el mercado, es que la Fed sustituirá la palabra “paciencia” por la de “confianza”, y mencionará que el Comité esta ganando confianza sobre el avance de la economía actual.
De hecho, Goldman and Sachs comunicó a sus inversionistas que textualmente el cambio vendría a ser de esta manera: “Si las condiciones económicas siguen mejorando, como el Comité lo prevé, el Comité está razonablemente confiado en que la inflación convergerá con su objetivo de mediano plazo hacia el 2.0%, y que pronto será el caso en que la tasa de interés objetivo pueda incrementarse en cualquier próxima reunión”.
Con esto, Goldman and Sachs anticipa que el Comité muestre mucho más confianza en las condiciones económicas , pero que al mismo tiempo vuelva a usar el candado de “data dependent” para guiar al mercado.
Ahora, el día de hoy, además del comunicado, hay dos eventos especiales. 30 minutos después del anuncio de política monetaria estará Yellen dando su Conferencia de Prensa, y al mismo tiempo se publicarán las estimaciones de la FOMC. En base a ellas, se puede notar como el Comité espera que se de el ritmo de “normalización” de la tasa de interés, así que va todo en un paquete completo: comunicado-estimaciones-Yellen. Y eso es suficiente para entretener al mercado todo el día, y quizá toda la semana.
En Asía de hecho, las bolsas no se arremetieron a su miedo inicial y subieron este miércoles lideradas por el alza de China, quien reportó una caída de precios en 66 de sus 70 ciudades estudiadas, y mostró que la burbuja inmobiliaria del país esta contenida por el momento.
En Europa hay cambios marginales, con solo la bolsa de Londres y la de España al alza en estos momentos, mientras que los futuros de Wall-street apuntan a una caída brusca para este miércoles. ¿logrará desligarse la bolsa mexicana de esta tendencia?
Más hacia el sur lo lograron, el Bovespa tuvo un avance del 2.94% debido al fuerte abaratamiento del mercado brasileño en los últimos meses, y esta nuevamente encima de las 50 mil unidades. Hoy este mercado podría sufrir una agresiva toma de utilidades, lo que generaría el suficiente eco como para que nuestra bolsa cerrase en negativo, pero esta historia apenas va empezando.
Mercado de Capitales.
Se nos viene una jornada complicada. El alza de tasas en la Fed se esta leyendo como algo positivo para la economía, pero delicado para el tremendo “bull” del mercado de 6 años. La bolsa probablemente habrá a la baja y se quede esperando señales positivas de la Fed.
Bajo el escenario de que haya un cambio negativo en el lenguaje, la reacción de la renta variable podría ser peligrosa. Sin embargo, creemos que el jueves pasado el mercado mostró un alza contundente que sugiere que la etapa alcista del IPC no se ha terminado, y que en cuyo caso podría avanzar hasta las 45 mil unidades.
Para carear esta oportunidad, y el embiste internacional proveniente de la Fed, el mercado abrirá sobre los 43,761 puntos. El soporte inmediato en la caída esta en las 43,500 unidades, que no consideramos puedan contener un movimiento bajista. Después de este nivel hay dos pisos de corto plazo, uno a 43,300 y adicionalmente uno de 42,800 pts. Si el mercado perfora este nivel, la tendencia alcista puede ponerse en peligro.
Ahora, creemos que la caída esta acotada porque técnicamente el mercado se ha abaratado, y el RSI busca ya niveles de sobre-venta que podrían alcanzarse este día, por lo que consideramos que pasada la Fed, podría venir la calma al mercado.
En lo corporativo de este día se destaca que el IFT determinó en un fallo preliminar que televisa es un agente económico con poder sustancial en el mercado de televisión de paga con casi el 65% de este segmento. Una vez que se de el dictamen oficial, televisa tendrá 20 días para argumentar en contra del veredicto del IFT.
Femsa, de su parte, esta permitiendo en sus tiendas Oxxo de todo el país que haya la posibilidad de retiro de efectivo de clientes ligados a BBVA (MADRID:BBVA) Bancomer hasta por mil pesos, con una comisión cobrada de 12 pesos. Lo que espera pueda seguir ayudando a su negocio.
De parte de Gmexico, se esta preparando la salida al mercado de su negocio ferroviario (ITM), el cual se estima haga su OPI el próximo mes de abril.
En ese mismo mes, América Móvil (NYSE:AMX) propondrá a sus inversionistas elevar en 35 mil millones de pesos el fondo de recompras de acciones, así como pagar dos dividendos. Uno ordinario por 0.26 unidades y uno extraordinario de 0.3 pesos por título.
Mercado de dinero y divisas.
La sacudida de la Fed se verá realmente en este segmento del mercado. Por un lado la tenencia de Cetes por parte del extranjero se ha reducido de 52,899 millones de pesos a 573,629 mdp. Del total, el extranjero manejaba el 56% de esta tenencia, y ahora la ha disminuido en 10 puntos porcentuales, lo que evidentemente ha explicado la depreciación del tipo de cambio.
Ahora, ayer, previo a la Fed las tasas terminaron con ganancias importantes, lo que hace pensar que los bonos de 10 años respetarán su resistencia de las 6.15 unidades, y que hay una cierta calma inercial en este tema.
El tipo de cambio también se fortaleció marginalmente, lo que en suma contiene las expectativas catastrofistas para esta sesión. Tengamos en mente que Banxico se ha preparado para este día, y no sólo trae 525 millones de dólares para combatir la volatilidad, sino que cuenta con más del doble de dólares de los que tenia en el 2009 en caso de ser necesario. Al tiempo que ha mandado mensajes para elevar su tasa de interés, lo que parece ya estar incorporado en la curva a plazos.
Hoy será el día cumbre también para definir que hará Banxico la siguiente semana.
Lo que viene.
No hay nada más importante que lo que viene este día. Y trae nombre y trae apellido…. Janet Yellen. ¡Prepárense!