Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
- El cobre se encuentra en la mitad del rango de cotización entre mayo de 2021 y agosto de 2021
- El cobre es fundamental para la descarbonización
- La verticalidad de la demanda ha cambiado la ecuación fundamental
- La nueva producción podría tardar una década
- Comprar cobre cuando el precio es débil podría ser el mejor enfoque
Antes de 2005, los futuros del cobre COMEX nunca cotizaban por encima de 1.61 dólares la libra, y 1 dólar era el punto de inflexión para el bloque de construcción de metal industrial para la infraestructura mundial. El cobre es el líder de los metales no ferrosos que cotizan en la Bolsa de Metales de Londres. Chile es el primer país productor del mundo, y China ha sido el lado de la demanda de la ecuación fundamental del cobre durante décadas.
En 2005, el cobre rompió al alza, y el precio no se ha aventurado por debajo del nivel de 1 dólar desde 2003. La crisis financiera mundial de 2008 hizo que el precio del cobre cayera de un récord de 4.2160 dólares por libra a un mínimo de 1.2475 dólares en siete cortos meses. La liquidez y el estímulo de la crisis crearon presiones inflacionistas que llevaron al cobre a un máximo aún mayor de 4.6495 dólares por libra en 2011.
A principios de 2016, el cobre cayó por debajo del nivel de 2 dólares, alcanzando un mínimo de 1.9355 dólares por libra en el contrato COMEX cercano. Cuando la pandemia mundial se apoderó de los mercados a principios de 2020, el cobre logró mantenerse en un mínimo más alto, ya que el precio tocó fondo en 2.0595 dólares. El mínimo más alto fue una señal, ya que el metal base rojo subió a un nuevo pico récord de 4.8985 dólares en mayo de 2021.
Desde el último máximo, el cobre ha digerido la revalorización del precio y se ha consolidado principalmente por encima del nivel de 4 dólares por libra. El repunte del cobre puede estar lejos de terminar, ya que las perspectivas del metal rojo siguen siendo alcistas, ya que se sitúa por encima del nivel de 4.50 dólares por libra, unas 2.8 veces el máximo histórico anterior a 2005.
El cobre se encuentra en la mitad del rango de operación de mayo de 2021 a agosto de 2021
Desde mayo, los futuros del cobre COMEX cercanos se han operado entre 3.9615 dólares y el máximo histórico de mayo de 2021 de 4.8985 dólares por libra. El punto medio del rango se sitúa en el nivel de 4.43 dólares.
Fuente: CQG
El gráfico destaca el patrón de máximos más bajos y mínimos más altos en el mercado del cobre durante los últimos meses. Los máximos más bajos comenzaron con el máximo de mayo de 2021 y los mínimos más altos con el mínimo de agosto de 2021, cuando el cobre sondeó por última vez por debajo del nivel de 4 dólares por libra. El cobre se ha consolidado en torno al punto medio del rango de cotización, con un sesgo alcista.
El interés abierto, el número total de posiciones largas y cortas abiertas en el mercado de futuros del cobre, ha aumentado desde el mínimo de 169,549 contratos del 20 de diciembre, cuando el precio estaba por debajo del nivel de 4.30 dólares. Por encima del nivel de 4.50 dólares el 16 de febrero, la métrica del interés abierto se situó en 210,089 contratos el 15 de febrero, un aumento del 24% desde el mínimo de finales de diciembre de 2021.
El aumento del interés abierto mientras un contrato de futuros tiene un sesgo alcista tiende a ser una validación técnica de una tendencia alcista de los precios. Los indicadores de impulso del precio y de fuerza relativa se situaron por encima de las lecturas neutrales en el gráfico semanal, ya que el cobre sigue consolidando y digiriendo el movimiento hacia un nuevo máximo histórico el pasado mes de mayo. La volatilidad histórica semanal se redujo desde un máximo de más del 34% en 2021 hasta el nivel del 17% a partir del 16 de febrero.
Los factores técnicos del mercado del cobre sugieren un período de consolidación saludable que finalmente se resolverá al alza.
El cobre es fundamental para la descarbonización
La ecuación fundamental de la oferta y la demanda de cobre ha experimentado un cambio significativo en los últimos años. Si bien el cobre es un metal esencial y un bloque de construcción de infraestructuras, se ha añadido una nueva demanda vertical, ya que los vehículos eléctricos, las turbinas eólicas y otras iniciativas de energía verde requieren el metal rojo para los proyectos de descarbonización.
Los analilstas de Goldman Sachs han llegado a decir que el cobre es "el nuevo petróleo", ya que la descarbonización no se produce sin el metal base. Goldman ha pronosticado que el precio subiría hasta el nivel de 15,000 dólares por tonelada en 2025, lo que situaría los futuros COMEX por encima del nivel de 6.80 dólares por libra, 2 dólares por encima del actual máximo histórico.
La nueva vertical de demanda ha cambiado la ecuación fundamental
La emergente vertical de demanda está presionando la ecuación fundamental del cobre. A medida que los suministros luchan por seguir el ritmo de la creciente demanda, los inventarios han ido disminuyendo.
Fuente: LME/Kitco
El gráfico de los inventarios de cobre en los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres en todo el mundo muestra un patrón de máximos y mínimos más bajos, lo que indica una demanda creciente. Las existencias de cobre alcanzaron un máximo de más de 380,000 toneladas métricas en 2018. En el nivel de 70,125 toneladas del 15 de febrero, las existencias de la LME estaban por debajo del 20% del máximo de 2018 y casi un 33% por debajo del máximo de 2021. La caída de los inventarios refleja el aumento de la demanda.
La nueva producción podría tardar una década
Los ciclos de precios de las materias primas tienden a llevar los precios a máximos y a desencadenar un aumento de la producción y de las existencias, lo que lleva a correcciones de precios a medida que los consumidores rechazan los niveles de precios más altos. En el ámbito del cobre, se tarda entre ocho y diez años en poner en producción una nueva mina de cobre. La disminución de las existencias suele acompañar a los mercados que alcanzan mínimos de precios, ya que los consumidores aprovechan los precios de ganga como una oportunidad de compra.
La subida del precio del cobre, la consolidación cerca del punto medio del rango de cotización desde mayo de 2021, la caída de las existencias y la creciente demanda de descarbonización nos indican que el precio está alcanzando nuevos máximos históricos en las próximas semanas y meses.
Comprar cobre cuando el precio es débil es el enfoque óptimo
Los mercados alcistas rara vez se mueven en línea recta, y las correcciones pueden ser rápidas y brutales. El cobre cayó desde casi 4.90 dólares por libra en mayo de 2021 hasta un mínimo por debajo de los 4 dólares en agosto, lo que supone un descenso de más del 22.5% en cuatro meses.
En 2008, la crisis financiera mundial hizo que el metal rojo pasara de 4.216 dólares en mayo a un mínimo de 1.2475 dólares en diciembre, un descenso de más del 80% en siete meses. Después de alcanzar el mínimo de diciembre de 2008, el cobre siguió haciendo mínimos y máximos más altos, hasta alcanzar un nuevo máximo histórico por encima del máximo de mayo de 2008 a finales de 2010 y principios de 2011. El máximo de 2011, de 4.6495 dólares, se mantuvo como récord hasta mayo de 2021.
Como los suministros luchan por seguir el ritmo de la creciente demanda de la nueva vertical de demanda del cobre, cualquier corrección de los precios probablemente creará oportunidades de compra. Dado que el cobre puede convertirse en una navaja que cae cuando baja, es sabio y prudente dejar mucho espacio para añadir a las posiciones largas durante las correcciones de precios, ya que elegir los fondos o los máximos en cualquier mercado es un ejercicio peligroso.
Aunque Goldman Sachs proyecta que el cobre subirá a más de 6.80 dólares en 2025, elegir los máximos es tan peligroso como los mínimos, ya que los precios tienden a sobrepasar incluso los análisis más sólidos al alza y a la baja.
El cobre sigue siendo uno de mis candidatos favoritos para alcanzar nuevos máximos históricos en 2022, ya que el panorama fundamental y técnico sugiere que se avecinan precios más altos.