¿Es la caída de Intel una oportunidad de compra?

Parece que los inversionistas están perdiendo la fe en el cambio de rumbo de Intel Corporation (NASDAQ:INTC). Las acciones del mayor fabricante de chips de EE.UU. tienen ahora un rendimiento inferior al del índice de referencia Philadelphia Semiconductor Index por el margen más amplio de los últimos cinco años.

A medida que la economía entra en una mala racha, es difícil mantenerse positivo en este sector, que es altamente cíclico y cuyo destino está estrechamente ligado a la economía.

Pero el comportamiento de las acciones de Intel muestra claramente que los inversionistas se están volviendo más bajistas con respecto a la empresa con sede en Santa Clara, California. Y tal vez no crean que el director general Pat Gelsinger vaya a tener éxito en sus esfuerzos de cambio de rumbo.

Fuente: InvestingPro

Después de dominar la industria de los semiconductores durante décadas, Intel perdió su ventaja competitiva en los últimos años al no poder sacar al mercado los últimos chips por delante de competidores como Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM). Gelsinger, que asumió el cargo de director general el año pasado, ha prometido restaurar el liderazgo de la empresa en la producción avanzada gastando decenas de miles de millones de dólares para construir nuevas fábricas en Estados Unidos y Europa y reformar las existentes.

A corto plazo, los inversionistas no parecen entusiasmados con el nuevo rumbo de la empresa. Y hay buenas razones para ello. Las ventas de Intel en el trimestre, que terminó el 30 de junio, cayeron un 22%, significativamente por debajo de la estimación media de los analistas. El beneficio por acción, excluyendo algunas partidas, cayó a 0.29 dólares, menos de la mitad de lo que esperaban los analistas.

Pérdida de cuota de mercado

Aunque los inversionistas habían previsto que la caída de las computadoras personales pesaría en los resultados de Intel este año, una inesperada caída del 16% en los ingresos de los caros chips para servidores que alimentan los centros de datos muestra que Intel sigue perdiendo cuota de mercado frente a sus rivales, entre ellos Taiwan Semiconductor Manufacturing y Samsung (KS:005930) Electronics (OTC:SSNLF).

Las ventas del segundo trimestre de la división de centros de datos de Intel, en la que la empresa genera una gran parte de sus beneficios, se redujeron a 4,600 millones de dólares, por debajo de la estimación media de los analistas de 6,040 millones de dólares. La compañía espera que su negocio de centros de datos crezca más lentamente que el mercado general de servidores este año.

Otro contratiempo que podría mantener deprimidas las acciones de Intel es la reducción de los márgenes de la empresa. Se espera que los márgenes brutos de Intel -el porcentaje de ingresos que queda después de deducir el costo de producción-, un signo clave de salud para una empresa de fabricación, se sitúen en torno al 49% este año.

Esa cifra sería bastante atractiva para otras industrias, como la del automóvil, pero está 10 puntos porcentuales por debajo de los niveles históricos de Intel. También está por debajo de los de algunos compañeros. Texas Instruments (NASDAQ:TXN) está cerca del 70%, y Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) -no conocida por sus abultados márgenes en el pasado- espera obtener un 51% este año.

¿Una oportunidad de compra?

A pesar de toda la negatividad que reflejan las acciones de Intel, que han caído en picado, hay razones para defender el atractivo de Intel a largo plazo. Debido a la rivalidad entre Estados Unidos y China, la fabricación de chips se ha convertido en una cuestión de seguridad nacional con apoyo bipartidista para aumentar la producción local.

Fuente: InvestingPro

El presidente Joe Biden firmó el mes pasado un amplio proyecto de ley de competencia que incluye unos 52,000 millones de dólares para impulsar la investigación y el desarrollo de semiconductores a nivel nacional, calificándolo como una "inversión única en una generación en los propios Estados Unidos." La legislación debería canalizar sumas sustanciales hacia la construcción de fábricas de Intel en Ohio y Arizona.

En otro acontecimiento positivo, Intel firmó la semana pasada un acuerdo de financiación de 30,000 millones de dólares con Brookfield Asset Management Inc (TSX:BAMa) para ayudar a financiar la ampliación de sus fábricas.

Según el acuerdo, que los ejecutivos de la empresa describieron como el primero de su clase en el sector, Intel financiará el 51% del coste de la construcción de nuevas instalaciones de fabricación de chips en Chandler, Arizona, y tendrá una participación de control en el vehículo de financiación que será el propietario de las nuevas fábricas. Brookfield poseerá el resto del capital y las empresas se repartirán los ingresos procedentes de las fábricas.

Este acuerdo de financiación indica que los grandes inversionistas confían en los esfuerzos de recuperación de la empresa. La financiación también aliviará la presión sobre Intel para que recorte su dividendo anual de 1.46 dólares por acción mientras sus ingresos se reducen y la empresa emprende una expansión masiva.

El analista de Needham, Quinn Bolton, al tiempo que reiteraba una calificación de compra sobre Intel, con un objetivo de precio de 40 dólares, dijo en una nota reciente que la asociación impulsará los flujos de caja libres de la compañía. Su nota decía:

"La asociación permite una nueva fuente de capital que cuesta aproximadamente un 6.5% (nuestro est.) y protege la posición de efectivo/deuda de Intel para futuras inversiones y para mantener el dividendo".

Conclusión

El débil rendimiento de las acciones de Intel muestra claramente que los inversionistas aún no están dispuestos a apostar por que Gelsinger tenga éxito en sus esfuerzos de reconversión. Al mismo tiempo, es difícil imaginar que Intel sea un caso perdido, dado su tamaño e importancia para la economía estadounidense. Iniciar una pequeña posición larga no es una mala idea cuando los sentimientos son demasiado bajistas, en mi opinión.

Descargo de responsabilidad: Haris Anwar no posee acciones de Intel.