Credit Suisse: Acuerdo con UBS parece un rescate extraordinario

El banco central suizo hizo todo lo posible por atajar un grave contagio en ciernes.

A pesar de una serie de múltiples malas decisiones y escándalos en los últimos cinco años, Credit Suisse (NYSE:CS) se encontraba entre los 30 primeros bancos considerados "banco de importancia sistémica mundial". En los ocho días anteriores, las acciones del banco habían perdido el 75% de su valor y acabaron siendo objeto de una oferta pública de adquisición por parte de su rival UBS (SIX:UBSG) en una operación apoyada por el Gobierno suizo.

En este contexto, ¿qué nos dice el "rescate" de Credit Suisse sobre la situación actual de la banca?

Credit Suisse se convertirá en UBS

El domingo, Credit Suisse emitió un comunicado de prensa sobre la fusión con el banco UBS. Según el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), surgido de las cenizas de la Gran Crisis Financiera de 2008, UBS también ha sido designado banco de importancia sistémica mundial (G-SIB).

Tanto Credit Suisse como UBS tienen su sede en Suiza como bancos de inversión multinacionales. La fusión entre Credit Suisse y UBS dejará a UBS como entidad sobreviviente una vez que el acuerdo se cierre a finales de 2023 en estas condiciones:

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  Los accionistas de Credit Suisse recibirán una acción de UBS por cada 22.48 acciones de Credit Suisse.
• El Banco Central de Suiza proporcionará liquidez adicional a Credit Suisse durante la reestructuración.
• El personal de Credit Suisse seguirá trabajando mientras UBS nombra nuevos directivos e integra las operaciones del banco en UBS.

La fusión se puso en marcha una vez que UBS elevó su oferta de compra de Credit Suisse por 3,250 millones de dólares, tras el rechazo de la oferta de 1,000 millones por parte del consejo de Credit Suisse. El viernes, el precio de cierre de Credit Suisse era de 1.86 CHF (1 CHF = 1.0732 dólares). Por lo tanto, incluso con la subida de la oferta de UBS de 0.25 a 0.50 por acción, la compra de CS estaba muy descontada en el precio.

En consecuencia, los accionistas de CS sufrirán una pérdida significativa al recibir 0.76 CHF en acciones de UBS por acciones de CS que valían 1.86 CHF hace tan sólo unos días. Axel P. Lehmann, presidente del consejo de administración de Credit Suisse, enmarcó la fusión UBS-Credit Suisse como el mejor resultado:

"Dadas las recientes circunstancias extraordinarias y sin precedentes, la fusión anunciada representa el mejor resultado disponible".

En efecto, la fusión de Credit Suisse con UBS se vio respaldada por múltiples acontecimientos sin precedentes. El fin del banco, de 167 años de antigüedad, se organizó precipitadamente durante el fin de semana, lo que no augura nada bueno para la confianza de los consumidores.

Rescate extraordinario de Credit Suisse

También el domingo, el Banco Nacional Suizo emitió un comunicado de prensa sobre los 100,000 millones de francos suizos (108,000 millones de dólares) destinados a facilitar la adquisición de Credit Suisse por UBS. El banco central aclaró que "ambos bancos tienen acceso sin restricciones a las facilidades existentes del SNB".

Una garantía federal de impago respalda el préstamo de ayuda a la liquidez de 100,000 millones de francos suizos. Si el prestatario no reembolsa sus obligaciones, el SNB se compromete a vender bonos del Estado y otros títulos de deuda.

Se trata de la primera intervención de este tipo desde la Gran Crisis Financiera de 2008.

Normalmente, se supone implícitamente que estas garantías federales de impago aumentan la confianza de los consumidores en el sistema bancario. El problema es que el BNS registró unas pérdidas anuales en 2022 de 132,500 millones de francos suizos (143,000 millones de dólares). Se trata de la mayor pérdida en los 116 años de historia del banco central, casi toda procedente de posiciones en divisas, con 131,500 millones de CHF.

Crédito de la imagen: Trading View

Cuando la Reserva Federal empezó a subir las tasas de interés en 2022, el {{942611|índice de fortaleza del dólar (DXY)}} siguió subiendo, mientras que las acciones del CS seguían cayendo en picada.

Tal pérdida es algo sorprendente dado que el Banco de Pagos Internacionales (BPI (ELI:BBPI)) advierte explícitamente que "Hay muchas actividades de los bancos que implican la asunción de riesgos, pero hay pocas en las que un banco pueda incurrir tan rápidamente en grandes pérdidas como en las operaciones de cambio de divisas".

En comparación con el año anterior, en 2021, el SNB se benefició de posiciones en divisas por valor de 25,700 millones de CHF.

Además de las tambaleantes patas financieras del SNB, que al mismo tiempo proporcionaba hasta 100,000 millones de francos como préstamo para la fusión UBS-Credit Suisse, también era necesario modificar la ley. En circunstancias normales, los accionistas de UBS tenían que votar sobre la fusión, algo que se había eludido antes del lunes.

"Nunca había visto que se tomaran medidas así; demuestra lo mala que es la situación".
Vincent Kaufmann, director general de la Fundación Ethos, que representa a los fondos de pensiones suizos.

El brusco cambio legislativo del Gobierno suizo convierte la fusión UBS-Credit Suisse en un caso único.

El colapso de Credit Suisse, lleno de presagios

El pasado noviembre, Credit Suisse estimó unas pérdidas de 1,600 millones de dólares en el cuarto trimestre, tras una corrida bancaria sostenida de 88,300 millones de dólares. En 2022, el banco sufrió un éxodo de depósitos de 160,000 millones de CHF (173,000 millones de dólares), 111,000 millones de CHF sólo en el cuarto trimestre.

A partir de finales de 2022, de izquierda a derecha, Credit Suisse redujo el tamaño total de sus activos en un -35% en comparación con 2020. Crédito de la imagen: Credit Suisse

No es casualidad que las retiradas de depósitos de CS se hayan disparado desde 2020. A principios de ese año, el director general de CS, Tidjane Thiam, tuvo que dimitir después de que un escándalo de espionaje saliera a la luz pública. Tras su marcha al competitivo UBS, el banco contrató a investigadores privados para espiar al antiguo jefe de gestión de patrimonios de CS, Iqbal Khan.

El escándalo de espionaje se saldó con el suicidio de uno de los investigadores privados.

Después de que Thomas Gottstein tomara las riendas de CS en febrero de 2020, duró hasta julio de 2022. Al mes siguiente, CS fue declarada culpable de lavado de dinero perteneciente a la mafia búlgara desde la década anterior. Aunque la multa fue ínfima, de 2.1 millones de dólares, CS se convirtió en el primer gran banco suizo implicado en un proceso penal de este tipo.

Sin embargo, la falta de diligencia debida por parte de CS fue mucho más perjudicial. En abril de 2021, el banco se encontró en un aprieto de 4,700 millones de dólares tras las maquinaciones de Archegos Capital, de "Bill Hwang". En conjunto, Credit Suisse logró forjar la percepción pública como el banco plagado de podredumbre cultural.

Este artículo se publicó originalmente en The Tokenist. Consulte el boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance, para obtener un análisis semanal de las principales tendencias en finanzas y tecnología.

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