Primero fue la madera. Luego el cobre. Ahora, es mineral de hierro.
Las presiones de los precios sobre los materiales de construcción se están disparando en Estados Unidos mientras su economía, que se dispara en su recuperación del COVID-19, crea un entorno inflacionario posiblemente no observado desde la Gran Recesión de la década pasada.
La economía estadounidense se expandió a una tasa anual del 6,4% en el primer trimestre de este año, tras la contracción del 3,5% de 2020 inducida por la pandemia. La Reserva Federal prevé que el crecimiento hasta 2021 será del 6,5%.
El problema es la inflación. Nadie sabe realmente hacia dónde se dirige.
Oficialmente, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed ha pronosticado que la tasa de gastos de consumo personal, una medida de la inflación, alcanzará una media del 2,4% en 2021 y del 2,1% en 2023.
En privado, la mayoría de los responsables de la política monetaria de la Fed, liderados por el presidente Jerome Powell, están convencidos de que 2021 no tendrá la distinción de ser un año con una inflación del 2%.
Desde que la Fed anunciara su objetivo del 2% en 2012 en cuanto a las presiones sobre los precios, el banco central nunca ha logrado ese objetivo durante un año natural. De hecho, antes de la crisis financiera de 2008/2009, sólo hubo cuatro años en los que la inflación de Estados Unidos superó ese objetivo, de 2004 a 2007.
A Powell particularmente le gusta pensar que las presiones inflacionarias actuales son fugaces, o, utilizando su palabra favorita, "transitorio". El presidente de la Fed cree que hasta 2023 no habrá una inflación duradera que permita que se alcance el 2% en un año natural completo. Un buen número de presidentes regionales de la Fed, que se sientan con Powell en el FOMC para tomar decisiones sobre los tipos de interés mensuales, están de acuerdo con su presidente.
Madera: Previsión de máximos históricos de 2.000 dólares
La madera se convierte en vigas y tablones y es una materia prima esencial en la construcción de viviendas.
La escasez de madera en Estados Unidos ha hecho que los precios se tripliquen en el último año y ha añadido miles de dólares al coste total de la construcción de viviendas nuevas en el país.
En solo un año, el precio de la madera ha subido alrededor del 370%, registrando máximos históricos por encima de 1.700 dólares por cada 1.000 pies tablares. En contexto, la madera ha fluctuado históricamente entre 200 y 400 dólares.
En todo Estados Unidos, el precio promedio de una sola casa se disparó en 35.872 dólares, según un análisis realizado la semana pasada por la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas.
En una encuesta reciente publicada en Nevada por el Las Vegas Review-Journal, las casas unifamiliares nuevas, en promedio, pueden costar 25.000 dólares más, y para los hogares más grandes, la escasez de madera podría costar más de 50-000-60.000 dólares más.
Los costos de la madera comenzaron a aumentar el año pasado, aunque en los últimos meses han alcanzado un crescendo.
El precio por cada mil pies tablares normalmente oscila entre los 200 y los 350 dólares.
De acuerdo con el último análisis de Random Lengths, la firma de seguimiento de la industria, los precios de la semana que concluía el pasado 23 de abril, muestran el coste de enmarcar madera en cerca de 1.200 dólares por mil pies tablares —una subida de casi el 250% desde abril de 2020.
Hace unas cinco semanas, los precios de la madera cayeron alrededor del 15%, pero rápidamente volvieron a subir más tarde, ha dicho Hodgson. La madera se utiliza normalmente en la construcción de vivienda nueva.
"A día de hoy ha subido hasta 1.300 dólares", ha dicho Hodgson. "Eso es una locura. Jamás en la historia se había dado algo así. Si esto fuera uno de tantos componentes para una casa, estaría bien que subiera el coste de su casa en un 1%. Pero no, la madera es uno de los principales elementos del presupuesto de la casa".
La mayor parte de este coste se puede transmitir al consumidor, pero un suministro extremadamente ajustado significa que los constructores de viviendas no pueden iniciar más proyectos.
Los analistas advierten ahora de que los precios de la madera podrían llegar a un punto de inflexión, donde la asequibilidad se vuelve tan limitada que la demanda desciende repentinamente. Esto ha llevado a la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas a pedir al Gobierno de Biden una pausa temporal en los aranceles canadienses sobre la madera, que actualmente se sitúan en el 9%.
Los aranceles estadounidenses sobre la madera canadiense se introdujeron por primera vez en 1982 y representan una de las guerras comerciales más duraderas entre ambas naciones. Estados Unidos están apelando actualmente una resolución de la Organización Mundial del Comercio (OMC) que establece que su subida arancelaria de 2017 fue una violación de las normas comerciales mundiales.
El viernes, los futuros de la madera de julio que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago registraron máximos históricos en 1.711,20 dólares por cada mil pies tablares.
Todos los gráficos cortesía de S.K. Dixit Charting
Si bien es difícil decir cuánto podría impulsarlo fundamentalmente sólo la demanda, la madera del CME técnicamente podría alcanzar nuevos máximos históricos de 2.000 dólares por mil pies tablares en su momento actual, dice S.K. Dixit Charting de Kolkata, India, en un análisis técnico realizado para Investing.com.
Sunil Kumar Dixit, analista jefe de la compañía, dice: "Los precios de la madera ganaron fuelle después de la larga consolidación entre el rango de 500-1.000 dólares que resultó en un brusco repunte hasta máximos históricos de 1.711 dólares".
"Los precios se están tomando un respiro con un nivel de apoyo inicial en la media móvil exponencial de 5 semanas de 1.486 dólares. Un movimiento constante por encima de ese nivel podría reavivar el repunte hacia el siguiente nivel de 2.000 dólares".
El cobre puede encontrar un nivel de resistencia real por debajo de 5 dólares por libra
El cobre de julio alcanzó máximos históricos de casi 4,89 dólares por libra durante la jornada de negociación de futuros del lunes en el Comex de Nueva York, mientras que los futuros de cobre a tres meses de la LME, o Bolsa de Metales de Londres, registraron máximos históricos en 10.746 dólares por tonelada.
Ambos han subido alrededor de un 35% en el conjunto del año.
Eso coloca al cobre justo por detrás de materias primas energéticas como la gasolina, que sube un 44%, el maíz (47%), el estaño y la soja (46% cada uno).
Fundamentalmente, el cobre, al igual que la madera, también es una opción sólida para los inversores en largo en las materias primas, ya que está respaldado por dos de los mayores historiales de crecimiento que surgen de la pandemia del coronavirus: la economía china y la estadounidense.
La demanda de cobre combinada de China, la UE y Estados Unidos es probablemente lo que llevó a Goldman Sachs (NYSE:GS) a predecir a mediados de abril que el metal rojo podría llegar a 15.000 dólares por tonelada en la LME para 2025, frente a su tasa actual de 9.000 dólares.
El cobre será crucial para lograr la descarbonización y reemplazar el petróleo por fuentes de energía renovables, y en este momento, el mercado se enfrenta a una crisis de suministro que podría impulsar el precio en más de un 60% en cuatro años, dijo Goldman.
A principios de la década, es probable que la demanda vuele, aumentando hasta en un 900% entre ahora y 2030 hasta alcanzar los 8,7 millones de toneladas si se adoptan tecnologías verdes en masa, estima Goldman. Incluso si este proceso es más lento, la demanda seguirá aumentando hasta 5,4 millones de toneladas, o en casi un 600%, dice el banco, que ha bautizado al cobre “el nuevo petróleo".
S.K. Dixit Charting dice que es posible que el cobre alcance los 5 dólares por libra en el mercado de futuros del Comex de Nueva York a corto plazo, aunque con algunos desafíos.
"El cobre con sus imparables rachas alcistas sigue alcanzando un nivel de resistencia tras otro", explica el analista jefe Dixit.
"El movimiento al alza por encima del nivel de resistencia anterior de 4,30 dólares llegó bastante rápido. El movimiento por debajo de la media móvil exponencial de 5 semanas de 4,53 dólares situará el cobre por debajo de la media móvil simple de 20 semanas y también de la banda media de Bollinger de 4,02 dólares. El nivel de 5 dólares y superior claramente actuará como una gran resistencia".
El mineral de hierro podría registrar máximos históricos de 220 dólares, pero China mueve ficha también
Los futuros del mineral de hierro han subido más de un 30% en el conjunto del año, alcanzando máximos históricos de 204,35 dólares por cada 500 toneladas métricas secas en la Bolsa Mercantil de Chicago el viernes, a medida que aumenta la demanda de acero, dicen los analistas.
El sector del mineral de hierro "está muy, muy de actualidad", dice Vivek Dhar, analista de materias primas del Commonwealth Bank of Australia, en una entrevista con Bloomberg TV. "La oferta todavía no es capaz de satisfacer esa fuerte demanda".
Los futuros del mineral de hierro en Singapur se dispararon hasta más de 226 dólares por tonelada, máximos históricos. Los contratos en Dalian aumentaron el límite diario.
Los fabricantes de barcos y de artículos para el hogar eventualmente no podrán soportar los elevados precios del acero, informaba el domingo la agencia estatal de noticias estatal Xinhua, citando análisis de la Asociación de Hierro y Acero de China. El informe decía que es difícil que el acero siga disparándose.
S.K. Dixit Charting también prevé una resistencia para el mineral de hierro en COMEX, que cree que va a alcanzar máximos históricos de 220 dólares.
"Hay una falta de volumen y liquidez en los futuros de mineral de hierro", dice el analista jefe Dixit. "Es más probable que el vacío de la brecha lastre los precios para llenar el vacío en 180 dólares. Pero existen más posibilidades de subida hasta los 220 dólares".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.