Dólar — ¿Por qué tanto revuelo con la reunión de abril de la Fed?

Dólar: ¿Por qué tanto revuelo con la reunión de abril de la Fed?

El dólar sigue machacado a la espera de la reunión de hoy miércoles de la Reserva Federal. El billete verde ha perdido aproximadamente un 1% de su valor con respecto al euro y más de un 2% frente al dólar australiano. La reunión de la Fed es, sin duda alguna, el acontecimiento más peliagudo de esta semana y, basándose en cómo se ha estado comportando el dólar, los inversores van a adoptar una postura claramente menos optimista.

Como la presidenta de la Fed, Janet Yellen, no va a comparecer, si se produce algún cambio con respecto a las previsiones o la orientación del banco central, será en el anuncio del FOMC. Teniendo en cuenta que no hay rueda de prensa y que no se esperan cambios en la política monetaria, la reunión de este miércoles sería normalmente un evento trivial. Sin embargo, cuando el mercado se inclina tan manifiestamente en una dirección y esa dirección es contraria a las tendencias económicas y al habitual discurso de la Fed, la reacción puede ser muy significativa. La tabla que se muestra más adelante indica que la economía de Estados Unidos ha experimentado el mismo nivel de mejora que de deterioro desde la reunión de marzo. Por supuesto, los últimos informes, incluidos el índice S&P CaseShiller sobre los precios de la vivienda y la confianza de los consumidores, han sorprendido a la baja.

¿Cómo se opera al acecho de la reunión de la Fed?

Si quieres operar al acecho la reunión de la Fed, es importante ser consciente de que el quid de la cuestión está en si el banco central descartará la implementación de ajustes en junio, cosa que podría hacer avivando las preocupaciones acerca de la ralentización de la evolución de los precios, de la contratación o de la actividad de los sectores manufacturero y de los servicios. También podrían lamentarse por el fortalecimiento del dólar y, si hacen algo de esto, podría producirse una venta masiva de dólares que catapultaría el par EUR/USD por encima del nivel de 1,10 y el USD/JPY hasta el 118.

Sin embargo, las últimas declaraciones de los presidentes de Reservas Federales han sido relativamente alentadoras y todo el mundo, hasta el último mono, cree que se producirá el despegue en 2015. El reto para la Fed será asegurarse de que el mercado mantenga inalteradas sus expectativas de que el ajuste se producirá en septiembre. No hay nada en el anuncio del FOMC que indique una subida inminente de los tipos de interés en junio, de modo que la Fed bien podría mantener de verdad inalterada su política monetaria. Esto reavivaría el repunte del billete verde. A menos de 24 horas de conocer la decisión sobre los tipos, la mejor apuesta es esperar a la publicación del anuncio del FOMC antes de hacer ningún movimiento en el mercado. Si eres operador a corto plazo, una postura timorata en el anuncio podría ofrecerte la oportunidad de dos o tres días a la baja. Si eres operador a más largo plazo, aprovecha para comprar dólares en niveles más bajos.

TABLA:

NZD: Qué esperar del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda

Las tres divisas vinculadas a las materias primas ampliaron ganancias con respecto al billete verde y el dólar australiano se disparó más de un 2% intradía. La subida de los indicadores principales contribuyó a la subida del AUD pero la negativa del gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Glenn Steven, a hablar de la política monetaria fue el motivo fundamental por el que la divisa se ha comportado tan bien este martes. La posibilidad de otro recorte de los tipos ha disminuido considerablemente estas últimas semanas y los inversores han interpretado la postura de Stevens como un indicio de que el banco central cerrará el ciclo de expansión cuantitativa en mayo. El par USD/CAD sigue acercándose a su objetivo, fijado en el 1,20, y esperamos que pronto pueda catar dicho nivel.

Mientras, todas las miradas estarán puestas en los dólares estadounidense y neozelandés durante las próximas 24-36 horas. El asistente del gobernador del banco central de Nueva Zelanda, John McDermott, afirmó la semana pasada que, si los precios siguen bajando, considerarán un recorte de los tipos. Aunque el par NZD/USD ha repuntado desde entonces, la divisa amplió sus pérdidas con respecto al dólar australiano. Creemos que el anuncio del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda va a ser más comedido y, si estamos en lo cierto, podríamos tener al AUD/NZD en 1,05. Los datos de la balanza comercial de Nueva Zelanda también se publicarán durante la tarde de este miércoles y, aunque los economistas esperan que indiquen un superávit más elevado, la caída de los precios de la lactosa y el fortalecimiento de la divisa auguran una inclinación de la balanza hacia el lado contrario.

La libra ni se inmuta tras las negativas cifras del PIB

Parece que nada puede frenar a la divisa británica, que ha seguido ganando posiciones por sexta jornada consecutiva a pesar de las deslucidas cifras del PIB. La economía del Reino Unido se ha expandido durante el primer trimestre un 0,3%, lo que no sólo supone un crecimiento menor que el del T4 sino también menor que el que indicaban los pronósticos del mercado. Según nuestro colega Boris Schlossberg, “la lectura preliminar del PIB ha sido decepcionante a casi todos los niveles; la producción del sector servicios aumentó sólo un 0,5% frente al 0,9% pronosticado y la producción industrial disminuyó un -0,1% a pesar de las previsiones que apuntaban a un 0,2%. Ésta supone la peor lectura desde el 4T de 2012 y refleja probablemente la ralentización general de la actividad económica observada en el universo del G-11.

En cualquier caso, estas noticias no podrían llegar en un momento menos oportuno para el Gobierno de David Cameron, ya que los Tories están estadísticamente empatados con los Laboristas a menos de dos semanas de las elecciones del Reino Unido. Según los resultados de una encuesta elaborada este lunes, los Tories se están quedando atrás, lo que beneficia a la libra catapultándola hasta el nivel de 1,5200. Independientemente de lo que digan las encuestas, no es probable que las elecciones del Reino Unido otorguen una mayoría aceptable a ninguno de los dos partidos a menos que se produzca un cambio radical de las preferencias de los votantes en el último momento.

Un Gobierno en minoría es una receta para la inestabilidad y tal resultado podría lastrar el par GBP/USD según se acerquen las elecciones. No obstante, por ahora, los mercados se mantienen relativamente optimistas y el par se ha recuperado rápidamente situándose por encima del 1,53 al término de la jornada de negociación en Europa. Esto se debe en parte al debilitamiento del dólar, ya que la sensación generalizada en los mercados es de creciente frustración ante el lento avance de Estados Unidos y la falta absoluta de prisa que parece tener la Fed para normalizar los tipos. Aun así, el par sigue siendo vulnerable a los riesgos geopolíticos y podría encontrar resistencia a esos niveles hasta que empiece a aclararse el panorama de las elecciones”.

El EUR/USD, a punto de conquistar el 1,10

Al no haberse publicado informes económicos de la zona euro este martes, el fortalecimiento del euro irá meramente en función del debilitamiento del dólar. Aunque el 1,10 es un nivel psicológico considerable, el 1,1050, la cota más alta del 26 de marzo, es el nivel de resistencia clave para el EUR/USD. El par de divisas no ha cerrado por encima de dicho nivel desde hace siete semanas pero, si lo consigue, la siguiente parada será el 1,12. La confianza de la eurozona y los informes sobre inflación se publicarán durante la jornada de este miércoles pero el principal motor del EUR/USD será el FOMC. El interés de los mercados en el dólar determinará si el par se sale o no de sus márgenes.

Mientras, los inversores siguen como locos con los últimos cambios de personal en el equipo encargado de negociar la deuda de Grecia. Tsakalotos es un economista conocido por su afinidad con los acreedores y la esperanza es que se observe por fin algún progreso.