Decisión BoE – Sin cambios en su postura monetaria y atentos a los riesgos globales
- El BoE publicó el día de hoy su decisión de política monetaria y las minutas de la reunión
- El Comité de Política Monetaria (MPC) decidió dejar sin cambio la tasa de referencia y el programa de compras de activos en 375mm de libras, en línea con lo esperado
- Sólo un miembro, Ian McCafferty, estuvo a favor de subir la tasa de referencia
- Las discusiones de los miembros se centraron en buena medida en los recientes eventos en China y en las perspectivas de inflación
- Mantenemos nuestra expectativa de que el BoE subirá la tasa de referencia en noviembre 2015, pero creemos que los riesgos de un retraso se han incrementado
El BoE no anunció cambios en su postura monetaria. El MPC dejó la tasa de referencia en 0.5%, en una decisión dividida, en la que Ian McCafferty estaba a favor de un alza de 25pb por segunda ocasión consecutiva. En la reunión anterior también sólo él votó a favor de un alza en la tasa. Adicionalmente, se mantuvo por decisión unánime el programa de compra de activos (APF por sus siglas en inglés) en 375mm de libras, en línea con lo esperado. Junto con la decisión, el BoE publicó las minutas de la reunión, en las que destacó que todos los miembros estuvieron de acuerdo en que dada la persistencia de los factores en contra de la economía, cuando el Banco inicie con el alza en tasas se espera que lo haga más gradual y a un menor nivel que en recientes ciclos.
En las minutas se explicó que los eventos en China y sus efectos en los mercados financieros internacionales fueron el tema central de discusión del MPC. También explicaron que las expectativas de inflación han caído tanto en el Reino Unido, como en EE.UU, y en la Eurozona. En cuanto a las perspectivas de inflación del Comité, en las minutas se destacó que esperan que los precios al consumidor se incrementen alrededor del 1% en los primeros meses del 2016 conforme el efecto de la baja en los precios de energía a finales del 2014 ya no impacte la comparación 12 meses. A partir de ahí, la evolución de la inflación dependerá principalmente de los costos domésticos y cómo los precios de los productos importados se ven afectados por movimientos pasados en el tipo de cambio. Sin embargo, destacaron que la volatilidad en el precio del petróleo adhiere incertidumbre adicional a la trayectoria en el corto plazo. Todavía se considera incierto en qué medida la disminución en el desempleo se transferirá en mayores incrementos en los costos salariales.
Los mayores riesgos en el entorno global ameritan un monitoreo cercano del impacto en la economía doméstica. Las minutas destacaron que los eventos globales no parecen suficientes, hasta ahora, para cambiar las perspectivas que tenía el Comité en su reporte de inflación publicado en agosto, pero que los mayores riesgos a la baja en el entorno global ameritan un monitoreo cercano de cualquier impacto sobre la actividad económica doméstica.
Mantenemos nuestra expectativa de que el BoE subirá la tasa de referencia en noviembre 2015. Si bien mantenemos nuestra expectativa de que el BoE elevará su tasa de referencia en la reunión del 5 de noviembre, creemos que los riesgos de un retraso en el alza en tasas se han incrementado ante la incertidumbre en el entorno global. Adicionalmente, como se reafirmó en las minutas, esperamos que el ciclo de alza en tasas sea gradual.