En nuestra opinión, el Consejo del ECB mantendrá las tasas sin cambio mañana tras la mejoría observada en los datos de confianza. Mañana tras la mejoría observada en los datos de confianza. Mañana se llevará a cabo la séptima reunión de política monetaria en la Eurozona. No esperamos cambios en la postura monetaria. El avance observado en las encuestas de confianza (PMI, ESI) en el último mes confirma que la actividad en la Eurozona se está estabilizando, en línea con la perspectiva del ECB de una recuperación modesta en el segundo semestre. El panorama económico también ha mejorado en la periferia. En este contexto, pensamos que el Consejo dejará sin cambio la política monetaria pero que mantendrá un tono acomodaticio debido los riesgos que subsisten para su panorama.
El ECB insistirá en que la situación económica exige una política monetaria acomodaticia por un largo periodo de tiempo. El mes pasado, el tono menos acomodaticio del ECB - en comparación con la junta de mayo en la que decidió reducir la tasa refi en 25pb – causó decepción en los mercados. Adicionalmente, el anuncio del FED de Estados Unidos de un retiro gradual de las medidas de estímulo generó una mayor volatilidad en los mercados a nivel global, y en los europeos en particular. En este contexto, los últimos comentarios de miembros del Consejo muestran que el ECB quiere distanciarse del FED y dejar claro que la situación en la Eurozona justifica que se mantengan las medidas anti-crisis. En este sentido, el presidente Draghi indicó la semana pasada que el “…panorama económico todavía exige una postura acomodaticia…”.
El Consejo podría ser más explícito en su comunicación para convencer de que mantendrá una política acomodaticia. Con el fin de tranquilizar a los inversionistas y convencerlos de que no abandonará las medidas excepcionales, el Consejo podría introducir algún cambio de comunicación (forward guidance).
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Decisión del ECB: no retirará las medidas anti-crisis
Publicado 04.07.2013, 07:49 a.m
Decisión del ECB: no retirará las medidas anti-crisis
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