♦ Desempeño mixto ante preocupación por la inflación en la Eurozona, en particular las lecturas preliminares de inflación de febrero en España (6.1% a/a) y Francia (6.2%), ambas mayor a lo esperado. Tras dichas cifras, los mercados recalibraron al alza sus expectativas para las tasas de referencia del ECB y los bonos de estos países perdieron hasta 8pb en la parte corta y media. En EE.UU., los Treasuries perdieron 1pb tras datos más débiles de lo esperado en manufacturas, vivienda y confianza. Las acciones cayeron y el USD cerró con ganancias.
♦ La percepción de que la inflación podría moderarse a un menor ritmo y un escenario de una tasa terminal del Fed más alta seguirá presionando a las tasas de interés de corto plazo. En nuestra opinión, esta dinámica podría reflejarse también en un mejor desempeño relativo en los índices de valor vs. crecimiento. En los últimos 6 meses, el índice S&P de empresas de valor (SPV) gana 6.5%; mientras tanto, el de crecimiento (SPG) pierde 5.8%. También se anticipan dinámicas muy diferentes en cuanto a su valuación estimada para fines de 2023. El primero podría abaratar su múltiplo P/U de 18.6x (actual) a 16.9x. En tanto, el segundo se mantendría estable en 19.5x.
♦ En divisas, COP (-2.0%) fue la más débil entre EM por la renuncia del ministro de educación, sugiriendo una reorganización en el gabinete del presidente Petro. Esto se suma a temores sobre los planes para reformar los sistemas de salud y pensiones que limitaría la participación de las compañías privadas de seguros. Por el contrario, el MXN ganó 0.4% a 18.29 por dólar. En línea con nuestra visión, permanece resiliente ante un carry atractivo y mejoría en EE.UU. entre otros.