Día FIHO 2013 : estrategia clara de crecimiento

Día FIHO 2013: estrategia clara de crecimiento. El día de ayer FIHO llevó a cabo su primera reunión con formato Día FIHO 2013. Los principales temas tratados se relacionaron con su estrategia (incluyendo su disciplina en adquisición y desarrollo), su portafolio actual, pipeline de desarrollo y adquisiciones, hotelería en México (por Posadas) y el contexto actual de las FIBRAs. También se mencionó el acuerdo de asociación y agresivo plan de crecimiento que realizaron con Marriott International (operador líder a nivel mundial), con lo que continúa consolidando su estrategia de crecimiento. En general, prevemos que aun cuando la ocupación presente cierta baja (entrada de hoteles en desarrollo) en el 4T13, la recuperación y tendencia positiva en las tarifas tendrá un efecto compensatorio para que en el agregado se tenga un mayor ingreso por habitación disponible. Lo anterior, junto con el pipeline interesante de adquisiciones futuras, ofrece un panorama atractivo de crecimiento para FIHO. Reiteramos nuestro PO 2014E de P$25.0 con recomendación de Compra para los CBFIs de FIHO.

Aspectos relevantes que mantienen perspectiva positiva para FIHO. En un comienzo, la FIBRA subrayó algunos puntos que la colocan con una perspectiva favorable hacia adelante, entre los que destacan: disciplina a la hora de invertir, ya se mediante adquisiciones de 10% de Cap Rate o mayores o a través de desarrollos con Caps Rates de 11-12%; trabajo de la mano con operadoras para maximizar el flujo de propiedades; gran calidad y ubicación de sus hoteles (70% de los cuartos están dentro de centros comerciales o zonas con actividad industrial) que repercuten en indicadores de operación por encima de mercado –ocupación de 66% (mismo hoteles del Portafolio Inicial) vs. 55% de mercado; estrategia de arquitectura abierta que permite sumar nuevas operadoras; y sólido balance con caja disponible para aprovechar oportunidades –P$5,168m de caja incluyendo la devolución del IVA de hace algunos días, de los cuales ya tienen comprometidos más de P$2,300m con aperturas en 4T14 y 2015.

Crecimiento orgánico palpable. Respecto al crecimiento orgánico mencionaron el nivel de ocupación sólido con el que cuenta y el gran incremento que han presentado en tarifas por arriba de inflación con un aumento en tarifa promedio de 5.6% y un alza de 6.1% en tarifa efectiva (considerando mismos hoteles del Portafolio Inicial). Aunado a lo anterior, hay que mencionar las eficiencias en costos por la atractiva estructura de comisiones operativas (predominantemente variables) y a la disciplinada administración de activos que resultarán en un control de gastos operativos, permitiendo así la generación de economías de escala.