Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Dólar – aún no está fuera de peligro
Después de registrar mínimos en 100,10 durante la jornada de negociación en Asia, el USD/JPY revirtió su rumbo bruscamente y cerró la sesión cerca del 101. Esta recuperación ha hecho que muchos inversores se hayan quedado esperando que el dólar toque fondo pero tenemos que tener cuidado porque el billete verde no está fuera de peligro.Sobre una base técnica, queremos que el USD/JPY cierre por encima del nivel de 101,25 para eliminar el riesgo inmediato de un descenso hasta el 100. Sobre una base fundamental, la continua disminución del rendimiento de los bonos del Tesoro y la subida de los valores de Estados Unidos (incluyendo una nueva subida del NASDAQ) nos indican que los inversores han salido de la reunión de la Fed con la opinión de que el banco central no subirá los tipos de interés a corto plazo ‒y tienen razón. La próxima subida de tipos será dentro de tres meses y, hasta entonces, los valores se beneficiarán del constante escaso rendimiento. Las inminentes elecciones presidenciales podrían provocar cierta aversión al riesgo, pero desde una perspectiva económica, un periodo largo de tipos bajos con un banco central dividido impulsará la economía y limitará las ganancias del dólar. Teniendo esto en cuenta, todavía creemos que la dirección de menor resistencia para el dólar es al alza pero, como la Fed no ha dado a los inversores una razón inmediata para comprar dólares, es importante ser pacientes y esperar hasta que los pares de divisas vuelvan a sus niveles técnicos claves. Para el USD/JPY, eso significa vender cerca del 100,50 o mejor, y para el EUR/USD significa vender más cerca del 1,13. Los últimos informes económicos de Estados Unidos han ofrecido datos dispares; las solicitudes de ayudas por desempleo han mejorado pero la venta de vivienda existente se ha desplomado inesperadamente. El PMI del sector manufacturero de Markit se publica este viernes.
La divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy ha sido la libra, que se ha situado por encima del nivel de 1,31 tras unas declaraciones menos contundentes de Forbes, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra. En un discurso en Londres, Forbes afirmó que el impacto inicial del Brexit ha sido menor de lo esperado y aún no está convencida de que hagan falta más medidas de relajación. Forbes cree que el Banco de Inglaterra puede estar exagerando la incertidumbre provocada por el Brexit y, con la inflación subiendo más rápido, los datos actuales pueden dar lugar a mejores pronósticos. El gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, también ha comparecido, pero no ha mencionado la economía ni la política monetaria. La libra tiende a experimentar más volatilidad que otras monedas y la presión sobre el dólar ha permitido que la divisa británica disfrute de unos beneficios ligeramente mayores.
La divisa que peor actuación ha ofrecido hoy ha sido el dólar neozelandés. La decisión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de mantener inalterados sus tipos de interés ya se esperaba pero el NZD se ha visto sometido a una gran presión de ventas después de que el banco central declarara que "hará falta una mayor relajación de la política monetaria". No están contentos con el nivel actual del tipo de cambio y quieren que baje, señalando que el robusto dólar neozelandés está provocando una inflación negativa en el sector de bienes transables. Así que esperan que el IPC descienda en el trimestre de septiembre, que es parte de la razón por la que no están tomando en cuenta el inflado mercado inmobiliario y se están centrando en la inflación. Nosotros creemos que el NZD/USD se debilitará y caerá al final hasta el nivel de 0,7250.
En cambio, los dólares australiano y canadiense han ofrecido una buena actuación. El AUD está aprovechando la postura neutral en cuanto a la política monetaria del Banco de la Reserva de Australia y el debilitamiento del dólar, mientras que el CAD se ve respaldado por la subida de los precios del petróleo. El descenso de los niveles de las reservas y la falta de acción por parte del FOMC han contribuido a que el petróleo haya tocado fondo. Mañana, Canadá dejará de prestar atención a los precios del petróleo y atenderá a los fundamentos de la nación. Canadá publica mañana las ventas minoristas y los precios al consumidor y, en vista del descenso de las ventas mayoristas y la disminución del componente de precio de PMI IVEY, hay muchas probabilidades de que las cifras seas más bien discretas.
Por último, puede que el euro haya ampliado sus ganancias por encima de nivel de 1,12 pero el repunte fracasó hacia el cierre de la jornada de negociación en Nueva York y el EUR/USD ha revertido gran parte de las ganancias. La eurozona no ha publicado informes económicos importantes hoy y Mario Draghi no ha hecho mención a la economía ni a la política monetaria en su discurso. Los fundamentos de la eurozona volverán a ser centro de atención el viernes, pues se publica el PMI correspondiente a septiembre. Si los datos no son buenos, podría acelerarse la caída del euro.