Maíz
Reporte algo positivo para maíz, a pesar de que el escenario es el más cómodo en más de una década. Este cultivo tiene espacio para seguir contrayéndose, tomando en cuenta que Sudamérica alcanzaría un nuevo máximo productivo. El informe de USDA puede interpretarse como levemente favorable para este cultivo, habida cuenta de que los stocks norteamericanos 16/17 han resultado 1 mill tt inferiores a lo anticipado (58.9 mill tt; barras y eje izquierdo del gráfico 5).
Si bien en la evolución mensual las existencias han caído en 1.6 mill tt, el panorama de abundancia que se está percibiendo sigue
siendo el mayor en 11 campañas desde el punto de vista de la relación stock/consumo. En efecto, el organismo proyecta un ratio
del 16% (línea blanca y eje izquierdo), ubicándose en el mayor nivel desde 05/06 cuando alcanzó el 18%.
Por su parte, la baja en las existencias en relación a septiembre se justifica en mayor medida por una merma productiva de 900 mil tt, hasta niveles de 382.5 mill tt (expansión superior a 35 mill tt si lo contrastamos con el período anterior, esto se puede advertir en el gráfico 6). El volumen de oferta se ha ajustado perfectamente a lo que anticipaban los privados.
En este contexto, la productividad del maíz norteamericano continúa sorprendiendo, habida cuenta de que los números
oficiales la ubican en torno a 109 qq/ha (ver gráfico 7). Esto no sólo supone que se exceden los rindes de tendencia en 4 qq/ha
(los cuales quedan representados por la línea amarilla), sino que además son los más elevados en términos históricos.
Frente a este escenario, en el que además los Fondos se muestran vendidos en Chicago, parece difícil asistir a una recuperación del maíz. No habría que descartar que este cultivo vaya a buscar valores de 300 cents (U$S 118) en el mediano plazo, considerando además que Argentina y Brasil se encaminan a lograr nuevos máximos productivos (el organismo en forma respectiva está previendo un output de 36.5 y 83.5 mill tt).