En la semana pasada, el presidente de la Fed, Jerome Powell enfatizó ante el congreso estadounidense la idea de que la autoridad no está preparada para recortar la tasa de interés. El mercado laboral estadounidense siguió mostrando resiliencia en febrero. En Europa, el BCE mantuvo sin cambios sus tasas oficiales, pero al reducir sus expectativas de inflación para cierre de año, da a entender que una vez que inicien los recortes estos podrían ser en repetidas ocasiones. En China, la Asamblea Nacional del Partido Comunista estableció una ambiciosa meta de crecimiento del PIB para 2024 sin hablar de mayores estímulos para apuntalar la economía. En EUA, Trump arrasó en el Supermartes de primarias y la única competidora que tenía en el partido republicano abandonó la contienda. En México, el reporte de inflación de febrero consolida las apuestas de que Banxico podría recortar la tasa de interés en este mes.
El mercado descontó sin demasiado movimiento los mensajes lanzados por Jerome Powell en su comparecencia ante el congreso de EUA. El presidente de la Reserva Federal reiteró la idea de que la Fed todavía no está preparada para recortar las tasas de interés.
En este sentido, el funcionario comentó que si la economía evoluciona en términos generales como se espera, probablemente será apropiado comenzar a reducir la moderación política en algún momento de este año. Sin embargo, precisó que las perspectivas económicas son inciertas y el progreso continuo hacia su objetivo de inflación del 2% no está asegurado. Por ello, indicó que la Fed no espera que sea apropiado reducir la tasa de interés hasta que haya adquirido mayor confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia el 2%".
Dadas las persistentes presiones inflacionarias, las condiciones financieras acomodaticias, el crecimiento económico constante y las sólidas condiciones del mercado laboral, es razonable esperar que no hay prisa por recortar tasas. En este sentido, el reporte de empleo de la nómina no-agrícola reforzó la expectativa de que la FED no recortaría su tasa de interés en su próxima reunión de este mes sino hasta mitad de año. El mercado laboral sigue mostrando resiliencia generando 275 mil plazas, la tasa de desempleo subió a su máximo de dos años (3.9%).
Por otro lado, en línea con lo esperado, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sus tasas de interés sin cambios. La autoridad también presentó su nuevo cuadro macroeconómico, en el que destaca que ha rebajado la inflación prevista para cierre de año en la eurozona hasta el 2.3%. Un descenso que ha sido recibido por los inversionistas con un aumento de la expectativa de mayores recortes de las tasas de interés a lo largo del año, hasta de 100 puntos base acumulado.
Por su parte, se esperaba y finalmente se ha confirmado que el expresidente de EUA, Donald Trump, arrasaría en el 'Supermartes' de primarias en Estados Unidos y se enfrentará a Joe Biden por la presidencia el próximo 5 de noviembre. Aunque no ha logrado aún la nominación oficial, ha dado un golpe de autoridad definitivo y con la salida de la única competidora que tenía, es cuestión de esperar a la convención republicana para ello.
En China, la Asamblea Nacional del Partido Comunista fijó el objetivo de crecimiento del PIB del gigante asiático para este año en "alrededor del 5%", el mismo que se estableció para 2023. Sorprende la meta porque la expectativa era un objetivo más moderado, cercano al 4.5%.
Si bien los datos oficiales de 2023 mostraron un crecimiento final del PIB de China del 5.2%, ahora es más complicado repetir estas cifras porque los principales impulsores del crecimiento enfrentan vientos en contra. Esto es especialmente así dado que la demanda reprimida, los efectos de reapertura y los efectos base favorables que respaldaron la economía y el crecimiento el año pasado están disminuyendo.
El fantasma de la crisis bancaria sobrevuela otra vez el mercado. Y en el centro de las preocupaciones, de nuevo, New York Community Bancorp (NYCB). El banco regional ha registrado alta volatilidad en el precio de sus acciones y por momentos de la semana su cotización fue suspendida en la bolsa. Después se anunció una inyección de capital por mil millones de dólares. Los problemas del banco comenzaron a finales de enero, cuando publicó sus resultados y reconoció que estaba acumulando efectivo para cubrir posibles problemas con sus préstamos, dada su exposición al mercado de activos inmobiliarios comerciales. En lo que va del año, la acción reporta caídas cercanas al 80%.
En México, la tasa anual de inflación retrocedió en febrero a 4.40%. El índice de precios subyacente aumentó 0.49 % a tasa mensual y 4.64 % a tasa anual, mostrando algo de resistencia y reduciendo el ritmo de su velocidad de caída. El reporte consolida las apuestas existentes en torno a que Banxico en su reunión del próximo 21 de marzo podría recortar su tasa de interés de fondeo. En CIBanco consideramos que, si bien es viable una baja en la reunión de este mes, sería más conveniente esperar hasta el encuentro de mayo.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Los mercados estarán pendientes del dato de inflación en EUA.
Adicionalmente, en EUA se publicará: ventas al menudeo, precios al productor y producción industrial de febrero y; sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan de marzo; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, conoceremos producción industrial de enero.
En México, habrá dato de producción industrial de enero.
Expectativa para el Tipo de cambio
El peso mexicano buscará consolidarse en niveles por debajo del psicológico de los $17.0 spot hasta las reuniones de política monetaria de este mes de la Fed y Banxico. Sin embargo, sorpresas fuertes en algunos de los indicadores relevantes en EUA, particularmente la inflación y las ventas al menudeo, podrían provocar algo de volatilidad en el mercado cambiario mexicano. en el caso de la inflación, la expectativa es que la tasa anual general se mantenga sin cambios en febrero respecto a lo reportado en enero, pero la del rubro subyacente retroceda en dos décimas. También será noticia la decisión de política monetaria del Banco Popular de China, donde se espera un recorte en la tasa de referencia de un año. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $16.70 y $17.15 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un retroceso; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.05% – 9.30%.