♦ La sesión inició con apetito por activos de riesgo dado que el mercado asume que la tasa terminal del Fed no será muy diferente a lo que ya tiene incorporado. No obstante, el optimismo se diluyó hacia el cierre ante los riesgos de recesión. Los inversionistas se posicionaron en anticipación al testimonio semestral de Powell en el Congreso y al reporte de empleo del BLS. Anticipamos un tono hawkish de Powell tras datos recientes que muestran una economía resiliente y no descartamos que deje la puerta abierta para tasas más altas si persisten las presiones en precios. Por otro lado, Williams (NY) dijo que las cadenas de suministro han regresado a la normalidad. Esto se da tras una lectura negativa en febrero del indicador de presiones globales, lo que no había sucedido por primera vez desde septiembre de 2019, justo antes de la pandemia.
♦ Los Treasuries perdieron 2pb en promedio y la referencia de 2 años se ajustó +3pb a 4.88%. Si Powell y los datos de empleo son percibidas como más hawkish de lo anticipado, esperaríamos mayores presiones en instrumentos de corto plazo. La curva de Treasuries lleva 6 semanas consecutivas de pérdidas, acumulando +52pb. No descartamos una lectura aún más negativa en el diferencial 2/10, dirigiéndose hacia la marca de -100pb vs actual en -92pb. Hoy marcó -94pb en el intradía, nivel no visto desde la década de los 80s.
♦ En divisas, COP (+1.7%) lideró las alzas entre EM tras una desaceleración en la inflación de febrero. El mercado especuló que el banco central podría terminar su ciclo alcista pronto. El MXN perdió 0.2% al cerrar en 18.00 por dólar, la 5ta más débil y con una fuerte resistencia en este nivel psicológico.