Editorial
Los operadores se mantienen muy pendientes del mercado de bonos cuyos rendimientos se han disparado a máximos de los últimos 16 años. Mientras estas rentabilidades sigan subiendo, los activos de mayor riesgo como acciones y monedas estarán bajo presión. Así, la atención sigue puesta en la información económica, bajo la premisa de buenas noticias, son malas noticias para los mercados y, viceversa. En este sentido, en términos generales el mercado laboral estadounidense continuó ofreciendo señales de fortaleza y resiliencia, lo que acrecentó el sentimiento negativo del mercado. También fue noticia el petróleo, donde las dudas sobre la posibilidad de una menor demanda de crudo provocaron fuertes retrocesos en el precio del commoditie.
Los mercados financieros siguen muy dependientes del comportamiento de los rendimientos de los bonos gubernamentales en el mundo, particularmente los del tesoro estadounidense.
La tasa del bono a 10 años estadounidense se acercó el 4.90% y alcanza máximos de 16 años; la de 30 años tocó el 5.0%. Mientras esto siga así, para los activos de mayor riesgo como son las monedas y las bolsas de valores va a ser muy complicado avanzar posiciones y seguirán sufriendo presiones.
En términos generales, la fuerte subida de los rendimientos a largo plazo con relación a los de corto plazo sugiere que los inversionistas piensan que es probable que las tasas oficiales se mantengan al alza durante más tiempo debido a la continua resistencia de la economía norteamericana. También influyen las preocupaciones sobre las emisiones del Tesoro para abordar los crecientes déficits presupuestarios y las ventas de bonos por parte de los bancos centrales.
El sentimiento negativo del mercado parece no cambiará hasta que no se vea con claridad que no habría más subidas de tasas de interés, particularmente por parte de la Fed.
La lógica del mercado actualmente es que 'malas noticias económicas son buenas noticias y; viceversa'. En este sentido a medida que se vayan revelando más datos económicos buenos, que reflejen que la economía estadounidense es capaz de soportar más subidas de tasas por parte de la Fed, la volatilidad seguirá.
Con ello, la semana pasada el mercado laboral estadounidense fue el centro de atención de los operadores. La creación de empleos superó expectativas con una creación de 336 mil plazas durante septiembre, su mayor nivel desde principios de año, la tasa de desempleo se ubicó en 3.8% y los salarios crecieron 4.2%. Así, aumentan las apuestas por un alza de tasas de interés por parte de la FED, la probabilidad es mayor a 50% para la reunión de diciembre.
Además, las últimas declaraciones de miembros de la Reserva Federal de EUA apuntan a mensajes más contundentes sobre la necesidad de mantener las tasas de interés más altas durante más tiempo para combatir la inflación.
Por otro lado, en el plano político, la noticia fue la destitución del republicano Kevin McCarthy. El presidente de la Cámara de Representantes de Estados Unidos fue destituido ayer tras ser sometido a una moción de confianza por parte de un grupo de su propio partido. La propuesta fue realizada por el representante republicano por Florida, Matt Gaetz, bajo la premisa de que el presidente del organismo trabajó con los demócratas para aprobar un proyecto de ley de financiación provisional. Este pacto ha evitado el cierre del Gobierno federal durante los próximos 45 días. Se trata del primer presidente de la Cámara de Representantes en ser destituido en la historia legislativa del país.
Por su parte, el precio internacional del petróleo rompió su racha positiva de las últimas semanas y retrocedió cerca de siete dólares. Esta caída se explica en gran medida por una creciente especulación del impacto que unas tasas de interés más altas durante más tiempo pueden tener en la demanda de crudo, especialmente si finalmente esto da lugar a una recesión económica.
En China, los datos del PMI de septiembre sugieren que el impulso del sector manufacturero se ha estabilizado, pero aún no ha encontrado una base sólida, ya que persisten las incertidumbres externas y la presión sobre el mercado laboral.
El peso mexicano tuvo una semana muy negativa, por momentos depreciándose a su peor nivel desde abril pasado, alrededor de $18.40 spot. Le afectó en gran medida las alzas de los rendimientos de los bonos gubernamentales, así como también al anuncio inesperado del Gobierno de México de cambiar los acuerdos de concesión de los operadores aeroportuarios, en lo que se interpreta como el último desafío del presidente López Obrador contra los intereses empresariales.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Los mercados se enfocarán en la cifra de inflación de septiembre y la publicación de las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED.
Adicionalmente, en EUA se publicará el dato de precios al productor de septiembre y sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan de octubre; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá cifra de producción industrial de agosto. De Alemania, producción industrial de agosto. De China, exportaciones de septiembre.
En México, se publicarán las minutas de la última de reunión de política monetaria de Banxico; datos de producción industrial de agosto e inflación de septiembre.
Expectativa para el Tipo de cambio
Una vez incorporado el reporte de empleo de septiembre en EUA, los mercados ahora voltean a la inflación, donde se espera una ligera moderación respecto a lo registrado el mes anterior. Cualquier cifra en línea o por debajo de lo esperado podría disminuir las apuestas de que la FED tenga que subir su tasa de referencia hacia finales del año ayudando a la moneda local, mientras que datos por arriba de las estimaciones reforzarían la idea de que se tiene que aumentar el costo del dinero para hacer frente a los precios, aumentando la presión al peso. Además, estarán atentos a la publicación de las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED, donde dejo sin cambios su tasa de referencia, pero mantuvo un tono hawkish. Los operadores buscarán profundizar en la decisión de la autoridad y el debate interior que sostuvo el comité para modificar sus expectativas sobre tasas de interés. Asimismo, el conflicto bélico entre Israel y Palestina generará episodios de aversión global al riesgo. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $17.98 y $18.60 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un aumento; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.85% – 10.35%.