Coautoría Nicolás Eguiarte Corona, director de Desarrollo de Negocio de Grupo Financiero BASE
El próximo año se presenta un momento crucial en México y Estados Unidos. Ambos países se preparan para llevar a cabo elecciones presidenciales y, como es de esperar, empiezan a surgir preguntas sobre cómo estas elecciones influirán en la moneda mexicana, su paridad con el dólar o/y si se avecina un cocktail de incertidumbre a la vista.
La incertidumbre política que suele acompañar a los períodos electorales puede crear desafíos significativos para las empresas y sus tesorerías. La volatilidad en los mercados financieros, los cambios en las políticas gubernamentales y las fluctuaciones sobre distintos activos durante estos procesos son solo algunos de los factores que pueden impactar las operaciones financieras de una empresa y sus flujos.
Mientras tanto, es razonable anticipar que el tipo de cambio muestre mayor volatilidad el próximo año debido a los comicios electorales. En el pasado, durante las últimas cuatro elecciones presidenciales en México, el peso mexicano se ha depreciado en promedio un 12.59% durante el primer semestre del año electoral con respecto al tipo de cambio mínimo del mismo periodo. Esta depreciación se atribuye a la incertidumbre que acompaña a los procesos de transición política, pero sin duda también a momentos muy particulares que acontecieron en cada uno de esos periodos.
Un dato interesante a considerar es que la tendencia en la magnitud de las depreciaciones durante años electorales parece estar acelerándose (9.92% en el año 2000 vs 15.93% en el año 2018). Aunque ojo, esto no significa necesariamente que para el año 2024 la volatilidad deba ser mayor, pero sí que debemos estar preparados para este ajuste, que tiene una muy alta probabilidad de repetirse el próximo año.
Es importante anotar, en el análisis del contexto, que desde el año 2000, las sucesiones presidenciales en México ya no son sinónimo de crisis económica. Esto se debe a varios factores clave que han contribuido a la estabilidad económica del país. En primer lugar, los inversionistas han demostrado confianza en la economía mexicana, respaldada por políticas económicas sólidas y un entorno empresarial favorable. Además, las reservas internacionales de México han sido robustas, brindando un colchón de seguridad financiera.
Una diversificación de las fuentes de ingresos para el gobierno y el país en su conjunto también ha contribuido a la estabilidad. México ha diversificado su economía y sus relaciones comerciales, reduciendo su dependencia de factores económicos únicos.
A pesar de este “aparente” panorama la gestión de riesgos y la diversificación de activos son componentes esenciales de la estrategia de cualquier tesorería que está por enfrentar un reto similar. Las tesorerías deben ser capaces de anticipar y mitigar los riesgos financieros asociados con la volatilidad de los mercados y los cambios en las políticas gubernamentales. Al mismo tiempo, deben mantener la liquidez necesaria para aprovechar oportunidades que puedan surgir en un entorno electoral en constante evolución.
En 3 de las 4 elecciones el tipo de cambio máximo se ha alcanzado en el mes de junio, este dato es relevante para que las empresas puedan tomar acciones que busquen mitigar el riesgo asociado a sus operaciones cambiarias durante el primer semestre del año 2024: de no cubrir apropiadamente y no aprovechar los niveles actuales, muy probablemente se enfrentarán a un tipo de cambio mayor respecto a lo que pudieron haber conseguido con una cobertura cambiaria, especialmente aquellas empresas que importan bienes y servicios o bien, compran insumos y productos en México.
En promedio, el tiempo que le toma al tipo de cambio pasar del mínimo en el primer semestre hasta alcanzar el máximo en el mismo periodo es de 88 días, sin embargo, es importante señalar que a partir de la elección del año 2006 el tiempo de depreciación, es decir, la diferencia entre el tipo de cambio más bajo y más alto, se ha recortado desde 122 hasta 59 días, lo que da un menor margen de maniobra a las empresas para prepararse ante una eventual depreciación.
Entonces, ¿qué podemos esperar? Una vez pasada la jornada electoral, el tipo de cambio tiende a regresar a niveles previos, sin embargo, no vuelve a los tipos de cambio mínimos y este ajuste a la baja tan solo representa una apreciación promedio de 2.9750% durante los 4 años electorales analizados, por lo que el escenario de cobertura persiste para los compradores de dólares durante el primer semestre, y para las empresas que exportan o venden dólares cubrir la segunda mitad del año 2024.
