Emisoras atractivas en 2014

El escenario macroeconómico sobre el cual hemos construido nuestras proyecciones para 2014 tiene como base un crecimiento del PIB de 3.0% a 3.5% y un tipo de cambio al cierre de $12.60

Para la primera mitad del año identificamos oportunidades de inversión en los sectores: industriales, infraestructura y financiero Para el sector consumo creemos que la perspectiva comenzará a mejorar hacia la segunda mitad del año.

Recientemente establecimos un objetivo para el IPC al cierre de 2014 en 46,600 puntos representando una apreciación potencial de 11.0%. Escenario base para el IPC en 2014: 46,600pts. Determinamos el índice objetivo mediante el cálculo por precios objetivo para cada una de las emisoras que conforman el índice y su ponderación específica. Consideramos que esta metodología es mejor que la valuación por múltiplos ya que cada uno de los precios objetivo refleja la expectativa de crecimiento individual en las utilidades, la generación de flujo libre de efectivo, su utilización en proyectos de inversión o disminución de deuda, y un nivel de valuación que pudiera ser razonable por sus características cualitativas de riesgo, así como por las condiciones de cada uno de los sectores. Desde el año pasado, la principal limitante para el índice ha sido su elevada valuación siendo una desventaja frente a otros mercados de países desarrollados y emergentes.

Los sectores que nos gustan en el 2014. Aunque tenemos una expectativa de
recuperación en el crecimiento económico hay sectores que podrían mostrar
un mejor desempeño especialmente en la primera mitad del año. Entre estos se
encuentran: (1) el sector infraestructura por el plan de inversiones del gobierno
federal, (2) el sector industrial por el crecimiento esperado en la manufactura
en EE.UU y (3) el sector financiero por la ampliación del crédito que se espera
con la reforma financiera.

¿Cuáles son las emisoras seleccionadas? Hemos realizado una selección de cinco emisoras que calificamos como nuestras favoritas para este año con base en criterios puramente fundamentales, y entre las que podemos encontrar
aquellas que ofrecen un potencial de crecimiento notable en sus operaciones,
ya sea con base en la perspectiva sectorial o por resultado de estrategias
particulares, las que deberían arrojar una mejora significativa en su posición
financiera, las que se encuentran en niveles de valuación inusualmente bajos, o
alguna combinación de estos, como los principales factores. En nuestra
selección de emisoras favoritas incluimos a Alsea, Gentera, GMexico, Ica y
Lab. Hay algunas emisoras con elevado potencial de apreciación en el sector
consumo que hemos dejado fuera de las favoritas por el impacto que podría
tener la reforma fiscal sobre el gasto del consumidor especialmente en la
primera mitad del año.