Análisis Económico
En México, la atención estará en la inflación de agosto –anticipando un alza de 0.69% m/m (8.69% a/a)– y la producción industrial de julio –con una caída de 0.1% m/m. Además, destaca la presentación del Paquete Económico 2023 por parte de la SHCP a más tardar el 8 de septiembre. En el entorno internacional, la atención estará en la participación de Powell en una conferencia de política monetaria. En otras regiones, esperamos que el ECB eleve la tasa en 75pb.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
El mercado de renta fija cerró la semana con un balance negativo a pesar de un respiro en la sesión del viernes tras el reporte de empleo en EE.UU. La curva de Bonos M extendió el aplanamiento con pérdidas de 5pb, mientras que la curva de Treasuries ajustó +14pb, en promedio, con el mayor impacto en los nodos de más largo plazo (+21pb). En términos de estrategia, mantenemos la recomendación de pagar TIIE-IRS (26x1) y recibir SOFR de 2 años iniciada el 18 de agosto con nivel de entrada de 583pb y objetivo de 620pb (actual: 599pb). En un entorno de cautela, el dólar se fortaleció alcanzando el jueves, máximos de dos décadas y cerrando con ganancias en el DXY y el BBDXY de 0.7% y 1.0%, respectivamente. En tanto, el peso mexicano se apreció 0.5% s/s para concluir en 19.95 por dólar. Bajo la coyuntura actual, sugerimos nuevas compras de dólares por debajo de 20.00 por dólar. Además, para la siguiente semana esperamos un rango de operación entre: USD/MXN de 19.80 y 20.40.
En el Mercado Accionario
Agosto concluyó con un sentimiento negativo entre los inversionistas, reflejando ajustes en los principales índices accionarios y revirtiendo parte de las ganancias alcanzadas el mes previo. El desempeño estuvo determinado por el incremento en las probabilidades de una recesión económica derivado de políticas monetarias más restrictivas, las cuales, se acentuaron tras comentarios mayormente hawkish de distintos miembros del Fed y nuevos máximos en cifras de inflación alrededor del mundo. En México, el IPC alcanzó nuevos mínimos y se sitúa en ‘bear market’, representando descuentos importantes en las valuaciones de varias emisoras. Aunque los niveles son atractivos para posiciones de largo plazo, nos mantenemos cautelosos y sugerimos mantener una baja exposición al mercado accionario ante los retos latentes. Anticipamos un rango de operación entre 44,500 y 47,000pts. Se confirma el regreso de GENTERA (BMV:GENTERA) al IPC.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana no se llevaron a cabo subastas de emisiones de largo plazo en el mercado de deuda corporativa, sin embargo, de acuerdo con el pipeline, la segunda mitad del mes de septiembre observará un alto dinamismo, con trece emisiones por un monto de alrededor de $27,000 millones. Destacamos que la preferencia se mantiene con bonos quirografarios, y las calificaciones de la mayoría de ellos son de alta calidad (‘AA+/AAA’ en escala nacional). Por otra parte, el mercado bancario vio actividad en la semana, con la colocación de un bono por parte de Consubanco, por $1,000 millones, así como la emisión de un bono social del banco multilateral BID Invest por $2,500 millones.