Análisis Económico
En México, esperamos la inflación de la 1ª quincena de marzo en 0.18% 2s/2s, con algunos factores positivos en juego. Con ello, la comparación anual se moderaría a 7.16% desde 7.48% previo. Atención también en el IGAE de enero, anticipando +0.2% m/m ante un mayor dinamismo de los servicios. En el entorno internacional, la atención estará en la decisión de política monetaria del Fed, con fuerte especulación sobre si habrá o no un incremento en la tasa de referencia después del colapso de SVB. Nosotros estimamos un alza de 25pb.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
A nivel global, los bonos soberanos registraron alta volatilidad durante toda la semana en medio de preocupaciones por el sector financiero. Con ello, las expectativas extraídas de los instrumentos de renta fija reflejaron una alta incertidumbre sobre las futuras acciones de los bancos centrales. Para el Fed, las apuestas oscilaron entre una pausa en el ciclo restrictivo y un alza de 25pb en marzo, descartando por completo un incremento de 50pb. Las curvas de rendimientos tanto en EE.UU. como en México registraron un empinamiento tras un rally en el extremo corto de 70pb y 43pb, respectivamente. En tanto, el dólar se debilitó y el peso mexicano se depreció por 2da semana a 18.91 por dólar (-2.1% s/s). En términos de estrategia, nos mantenemos cautelosos y sin posiciones direccionales. Además, esperamos que el MXN continué destacando entre sus pares EM al contar con sólidos fundamentos macroeconómicos y anticipamos que cotice la próxima semana entre 18.55 y 19.40 por dólar.
En el Mercado Accionario
Nuevamente la mayoría de las bolsas cerraron la semana con caídas debido al nerviosismo generado por la complicada situación del sector bancario. Lo anterior, se reflejó en aversión al riesgo por parte de los inversionistas y una elevada volatilidad, que se vio exacerbada el viernes por el ‘Triple Witching Day’. La inestabilidad financiera generó una creciente especulación al respecto de si los bancos centrales pudieran tener que pausar o disminuir el ritmo del ciclo de alza en tasas, aunque por lo pronto las señales apuntan a que continuarán comprometidos en contrarrestar las presiones inflacionarias. En ese sentido, los participantes estarán evaluando las medidas de apoyo para la industria bancaria y los riesgos remanentes. En México, el martes entrará en vigor el rebalanceo de la muestra del IPC con la incorporación de Lab y la salida de Lasite y Sites.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana la actividad de subastas estuvo concentrada en el mercado de deuda bancaria, con la colocación de tres bonos de largo plazo de Banobras -incluyendo dos series sustentables- por $10,000 millones. Destaca que la demanda por las emisiones se ubicó por arriba de 2.0x, con las sobretasas cercanas a las esperadas por el mercado, a la vez que la muestra de bonos a tasa flotante referenciada a la TIIE de Fondeo continúa incrementándose. A pesar de tener una semana corta por el día feriado, esperamos dinamismo en el mercado, con la colocación de $12,800 millones en el mercado corporativo con la participación de GAP, América Móvil (BMV:AMXL) y Firma Car.