Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
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La subida de tasas de interés pesa sobre los metales industriales
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Movimiento a la baja del índice del dólar
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Los bloqueos en China no ayudan
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Abordar el cambio climático requiere metales
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Las acciones de las principales empresas mineras han corregido: Comprar en las caídas podría ser el mejor enfoque
En 2021, los analistas de materias primas de Goldman Sachs (NYSE:GS) declararon que el cobre es el nuevo petróleo crudo, y que el precio se movería hacia el nivel de 15,000 dólares por tonelada en 2025. Si el cobre en la Bolsa de Metales de Londres alcanza ese nivel, situará los futuros del cobre en COMEX en más de 6.80 dólares por libra. En mayo de 2021, el cobre alcanzó un máximo histórico por debajo de los 4.90 dólares. En marzo de 2022, el precio superó por primera vez los 5 dólares.
El cobre no es el único metal no ferroso que alcanzó máximos históricos en 2021 y 2022. El aluminio, el níquel, el plomo, el zinc y el estaño alcanzaron máximos históricos o plurianuales.
Las empresas que extraen estos minerales de la corteza terrestre han experimentado una bonanza de beneficios en el último año. Cuanto más suben los precios, más atractivos resultan los minerales de baja calidad con mayores costos de producción. Mientras tanto, las perspectivas del lado de la demanda en las ecuaciones fundamentales de los metales básicos siguen siendo alcistas para los precios.
En las últimas semanas, los precios han corregido y las acciones mineras han bajado. El ETF iShares MSCI Global Metals & Mining Producers (NYSE:PICK) posee acciones de las principales empresas mineras y ofrece un enfoque de inversión diversificado.
La subida de de interés pesa sobre los metales industriales
La perspectiva de una subida de tasas de interés en EE.UU. ha pesado en los precios del cobre y de otros metales industriales y minerales, ya que tasas más altas aumentan el costo de mantener los inventarios.
Fuente: Barchart
Como destaca el gráfico, los futuros cercanos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 30 años han estado cayendo como una piedra en 2022, un movimiento que comenzó en julio de 2021. El 5 de mayo, los bonos alcanzaron el mínimo más reciente de 136.27, no muy lejos del nivel de soporte técnico crítico en el mínimo de 136.16 registrado en octubre de 2018.
El 4 de mayo, la Reserva Federal aumentó la tasa de fondos de la Fed a corto plazo en 50 puntos base. La Fed comenzará a reducir su abultado balance, impulsando al alza a lo largo de la curva de rendimiento. Aunque la inflación se mantiene en el nivel más alto en más de cuatro décadas, el aumento de ha provocado una corrección en los mercados del cobre y otros metales.
Movimiento bajista en el índice del dólar estadounidense
El dólar estadounidense es la moneda de reserva mundial y la referencia de precios para la mayoría de las materias primas. La subida de tasas de interés ha hecho que el dólar suba en los últimos meses, otro factor bajista para los precios de las materias primas industriales.
Fuente: Barchart
La semana pasada, el índice del dólar, que mide la divisa estadounidense frente a otros instrumentos cambiarios mundiales, eclipsó marginalmente el máximo de marzo de 2020 de 103.97. La subida del dólar empujó al alza los precios de las materias primas en otras divisas, lo que ahogó la demanda, ya que los altos precios hacen que los consumidores recorten sus compras. Además, el aumento de tasas y la subida del dólar hacen que los consumidores mayoristas internacionales reduzcan sus inventarios y compren a pulmón.
Los cierres en China no ayudan
China es el país más poblado del mundo, con la segunda economía más importante. El tamaño y el crecimiento económico de China convierten a la nación asiática en el principal consumidor de productos básicos del mundo.
Los recientes cierres por COVID-19 en Shanghai y otras ciudades chinas han provocado un descenso sustancial de la demanda de materias primas. Las tasas de interés, las fluctuaciones monetarias y la falta de demanda china se han combinado para formar una tormenta bajista casi perfecta para el cobre, los metales básicos y otras materias primas industriales, empujando los precios a la baja desde los recientes máximos históricos. Sin embargo, los cierres de China son un acontecimiento temporal que probablemente dará lugar a una demanda reprimida en las próximas semanas y meses, cuando la demanda regrese.
La lucha contra el cambio climático requiere metales
En EE.UU. y Europa, la lucha contra el cambio climático depende del cobre y otros metales básicos. En 2021, los analistas de Goldman Sachs dijeron que el cobre es el "nuevo petróleo" y que "la descarbonización no se produce sin el cobre". Irónicamente, la minería, la fundición y el refinado de metales requieren energías tradicionales. A medida que las empresas mineras y de refinado avanzan hacia las emisiones netas de carbono cero, es probable que la producción disminuya. Al mismo tiempo, los costes de producción aumentan debido a los precios del petróleo y el gas y a las nuevas tecnologías para cumplir sus objetivos de carbono. Además, se necesita casi una década para que las nuevas minas entren en plena producción.
La conclusión es que las iniciativas sobre el cambio climático aumentan la demanda de metales.
Mientras tanto, la guerra en Europa y el enfrentamiento entre China/Rusia y EE.UU./Europa aumentarán la producción de armas y equipos militares, lo que requerirá metales.
Las principales acciones mineras han corregido: Comprar en las caídas podría ser el enfoque óptimo
Los mercados alcistas rara vez se mueven en línea recta, y las correcciones suelen ser rápidas y furiosas. Los metales han bajado desde los últimos máximos, pero es probable que toquen fondo más pronto que tarde. Y las tendencias del mercado alcista seguirán llevándolos a máximos más altos. Es imposible elegir los máximos o mínimos en cualquier mercado, ya que a menudo suben o bajan a niveles irracionales, ilógicos e irrazonables. La compra a la baja de metales y minerales industriales podría ser el enfoque óptimo del mercado para los próximos meses y años.
Las empresas mineras tienden a ofrecer un apalancamiento a los precios de los metales, ya que los extraen de la corteza terrestre y los procesan hasta convertirlos en una forma entregable. Las empresas mineras individuales tienen riesgos idiosincrásicos, como la gestión, las propiedades mineras específicas y el riesgo del país en las regiones mineras. Un enfoque diversificado de la inversión en minería mitiga algunos de estos riesgos únicos. El producto iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF es un producto minero diversificado. Las principales participaciones incluyen:
Fuente: Barchart
PICK posee acciones de muchas de las principales empresas mineras de metales del mundo.
Al nivel de 41.39 dólares el 9 de mayo, PICK tenía más de 1,552 millones de dólares en activos bajo gestión. El ETF opera un promedio de más de 652,000 acciones cada día. PICK cobra una comisión de gestión del 0.39% y paga un dividendo anual mixto de 2.51 dólares, lo que se traduce en un rendimiento del 6.06%. Mantener el ETF durante un trimestre paga la comisión de gestión y algo más.
Fuente: Barchart
El gráfico muestra que PICK alcanzó un máximo de 56 dólares en 2012, y el máximo más reciente fue de 53 dólares en abril de 2022. En el nivel de 43.82 dólares del 6 de mayo, el ETF PICK corrigió, ya que los precios del cobre y de otros metales y minerales bajaron. Estoy a favor de un enfoque de compra a escala del ETF, dejando mucho espacio para añadir en una mayor debilidad de los precios.
PICK es un producto que reflejará la creciente demanda mundial de materias primas industriales en un entorno inflacionario. Compre algo de PICK en la caída, ya que la tendencia a largo plazo y los fundamentos siguen favoreciendo una trayectoria alcista del sector.
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