• La Reserva Federal propinó un incremento de 50 puntos base a la tasa de referencia.
• El rango se ubica ahora entre 0.75% y 1.00%, pero las alzas continuarán en 2022.
• La hoja de balance comenzará su reducción a un ritmo de $45 mmdd por mes.
Los mercados reaccionan positivamente, pues el anuncio pudo ser más agresivo
En EUA, la Reserva Federal comunicó hace unos momentos su decisión de incrementar la tasa de interés de referencia en 50 puntos base (pb) por primera vez desde mayo de 2000. El movimiento es el segundo en al año y busca combatir una inflación que se ha mostrado desafiante tras ubicarse en niveles máximos (8.5%) de más de 40 años. A la par, la Fed anunció que comenzará a disminuir su hoja de balance a partir de junio a un ritmo de $47.5 miles de millones de dólares (mmdd) al mes, y de $95 mmdd a partir de septiembre, por lo que el monto total del recorte ascendería al menos a $500 mmdd en 2022, que es poco más del 5% del saldo de casi 9 billones al que se llegó durante la pandemia. Más aún, durante la conferencia de prensa, Jerome Powell mencionó que, el Comité de Mercado Abierto (FOMC) no está considerado aumentos de 75 pb, lo que liberó a los mercados de uno de sus principales temores y permitió un cierre positivo en medio de un ambiente que sigue siendo altamente incierto.
El tono de preocupación por la dinámica inflacionario fue bastante claro
Más allá de las medidas concretas que se anunciaron, lo distintivo de esta sesión estuvo en la claridad con la que tanto Powell como el comunicado hablaron del reto inflacionario. Sobre el documento, hubo cambios notorios, principalmente la inclusión de una frase sobre el daño causado por los confinamientos en importantes ciudades de China y otra que puntualmente indica que la Fed se encuentra muy alerta por los riesgos que han aparecido para la inflación. Durante la conferencia de prensa esto también su pudo percibir por las repetidas menciones que hizo Powell del alto grado de consciencia que prevalece al interior del Comité respecto de las complicadas condiciones que la inflación ha provocado en varios sectores de la población.
Se descartan alzas de 75 puntos base en las siguientes reuniones
Sobre las acciones futuras, el presidente de la Fed insistió en el argumento esbozado durante la reunión de marzo referente a que la fortaleza de la economía ya no justifica una postura tan acomodaticia. Incluso tras la contracción que el PIB estadounidense sufrió en el 1T-22 y de que se presentaran pequeñas señales de moderación en la inflación subyacente de marzo, Powell comentó que se discutirá sobre incrementos de 50 puntos base al menos durante las reuniones de junio y julio, por lo que la tasa podría pronto alcanzar el 2.00%.
Rumbo Económico
Independientemente del problema inflacionario y del cambio en el tono de la Fed respecto al pasado reciente, los mercados han reaccionado con alivio al no cumplirse los peores pronósticos. De hecho, algunos estimados apuntaban a una reducción de la hoja de balance de $100 mmdd a partir de mayo, mientras que, como se mencionó, no se descartaban alzas de 75 pb. El otro catalizador positivo fue la seguridad con la Powell argumentó que la normalización de la política monetaria no sería desastrosa para la actividad económica, lo que podría disipar algunos de los temores en torno a un escenario agravado de estanflación que se han difuminado recientemente. De esta manera, tras el evento el tipo de cambio se ha apreciado en 0.61% y ahora cotiza en torno a los $20.08 por dólar.
