- En noviembre, el Índice de Fibras y el S&P/BMV IPyC presentaron ajustes de -5.
0% y -3.1% respectivamente (pero en 2021 el IPyC supera a las Fibras). - Durante noviembre, validamos el Fibra Day, una mayor probabilidad de alza en las Tasas y un alto nivel de volatilidad (nueva variante del Covid-19, Omicron).
- Las Fibras Favoritas siguen siendo las Industriales, pero abrimos un espacio para evaluar la recuperación en el Sector Comercial (seguimos atentos a Oficinas).
Rendimiento del S&P/BMV IPyC vs el Índice de Fibras…
Similar al mes previo, en octubre el Índice de Fibras FBMEX y el S&P/BMV IPyC presentaron ajustes de -5.0% y -3.1% respectivamente, pero en lo que va del 2021, el S&P/BMV IPyC ha presentado un mejor desempeño respecto al mayor referente de las Fibras (12.8% vs -8.4%, sin considerar los dividendos). Durante el mes, hemos observado una mayor reactivación en diversas industrias (favorecidas por una mayor movilidad), pero en términos económicos, retos a nivel de inflación y una mayor probabilidad de alza en las tasas de interés. Adicional al contexto previo, en los últimos días ha tomado mayor relevancia una nueva variante del Covid-19 (Omicron), generando un importante periodo de volatilidad en los mercados financieros. Hasta el momento no hay una información clara, por lo que será clave evaluar el escenario de cobertura de las vacunas, para mantener el escenario de recuperación.
Las noticias más recientes sobre las fibras, el Fibra Day…
En el mes destacamos el Fibra Day, evento que nos ayudó a reforzar la visión sectorial de las Fibras, y con diversos temas hacia el 2022. Será clave evaluar el contexto económico ahora con la nueva variante, la negociación de los contratos con altos niveles de inflación, el escenario adquisición/desarrollo (mix de Cap-Rates) y el escenario de tasas de interés.
Mantenemos el atractivo en las fibras industriales hacia 2022
Similar al mes previo, las Fibras presentaron diversos ajustes (excepto Fibra Prologis y Fmty), asociado a la visión de mayores incrementos de Tasas vs Dividendos próximos 12 meses. Consideramos oportuno evaluar los siguientes aspectos en el Sector: 1) Mas aumentos en la Tasa de Referencia (esperaríamos para el 2021 y 2022, un aumento de 125ps, ubicándola en 6.25%), por lo que será clave considerar los dividendos después del periodo de recuperación; 2) Visualizar una recuperación en el sector comercial, y un eventual punto de inflexión en la Ocupación en oficinas); y 3) Algunas inversiones que abren espacio para seguir con los planes de crecimiento pese a la pandemia. Por el momento, nuestro Sector Favorito ha sido el Industrial, pero observamos un proceso de recuperación en el sector comercial (departamental y consumo discrecional), mientras que en Oficinas esperamos más señales de recuperación. Es bueno considerar que el sector goza de un apalancamiento prudente, de hecho, en niveles similares pre-pandemia.
