Gráfico del día: 'Traders' comienzan a vender en corto el franco suizo

El Franco suizo ha subido frente al dólar durante los últimos tres meses, el tramo más largo desde 2020.

El repunte comenzó en mayo, cuando la creciente volatilidad de los mercados financieros mundiales llevó a los inversionistas a refugiarse. El dólar ya se había apreciado desde junio de 2021 -cuando la Reserva Federal se volvió agresiva y finalmente reconoció que la inflación estadounidense podría persistir- por lo que los operadores buscaron diversificar el riesgo incluso dentro de sus refugios.

Los operadores también pensaron que el dólar podría haber descontado ya el endurecimiento de la Fed, por lo que buscaron la moneda suiza. En aquel momento yo advertí sobre la conveniencia de comprar la narrativa de un dólar agotado, ya que era poco probable que persistiera.

El franco suizo siguió ganando después de que los precios suizos subieran un 2.9% en junio, frente al más del 8% de la zona euro y el Reino Unido. Pero esta cifra fue alta en comparación con la inflación históricamente baja de Suiza. Además, en julio, el índice de precios al consumo subió un 3.4%, aumentando la presión sobre el SNB para que actúe.

Esta narrativa debería impulsar el CHF frente al USD, pero voy a argumentar a favor de lo contrario.

Recuerde que la Fed ha comenzado este año un ajuste cuantitativo sin precedentes y que, en caso de una caída prolongada del mercado, los fondos volverían a invertir en dólares, como hicieron en 2007-8.

Técnicamente, el dólar está mostrando signos de retroceso frente a los refugios, como el oro, el yen y el franco suizo.

Swiss Franc Weekly

Tras alcanzar la resistencia de un rango de precios, los operadores comenzaron a ponerse en corto con el franco suizo.

Este rango se remonta a enero de 2015, cuando el BNS sorprendió a los mercados al eliminar su tope sobre el franco a 1.20 euros y bajó sus tasas de interés a un 0.75% negativo. Esta inesperada y drástica decisión impulsó al CHF hasta el 39% de forma instantánea.

Si bien es cierto que el USD/CHF ha estado bajando desde mediados de mayo, sospecho que los vendedores en corto se están cansando.

El patrón de operación ha estado desarrollando una cuña descendente. Esta estructura muestra que, aunque tanto los máximos como los mínimos están cayendo, lo hacen a un ritmo claramente diferente.

Después de una ganancia de seis semanas en su racha ganadora más larga desde mayo de 2018, el dólar entró en una congestión descendente frente al franco, lo que llevó a algunos a pensar que el dólar estaba muy sobrevalorado. Se puede ver cómo el ROC se dispara cuando el precio parecía salirse de su canal alcista atemperado.

Los vendedores en corto empezaron a rebajar continuamente sus ofertas en compromiso para reflejar su creciente confianza en que seguirían ganando dinero con los precios en constante caída. Sin embargo, aunque los compradores retrocedieron un poco por la embestida de la oferta, en su mayoría han conservado su posición frente a los vendedores.

Si el precio rompe al alza, tendremos pruebas de que el equilibrio se invirtió y la demanda superó a la oferta. Es de suponer que los vendedores en corto se cubrirán, reduciendo la oferta y aumentando la demanda, que se sumará a la de los compradores. Se espera que la ruptura ponga al par en una reacción en cadena de cortos cubiertos y largos activados, lo que también atraerá a los indecisos. La mayor parte del mercado estará en el lado de la demanda en este momento, impulsando los precios al alza.

Obsérvese que el dólar encontró apoyo en el promedio móvil de 200 semanas, rebotando por encima de ella por segunda vez desde la semana que comenzó en junio, después de ver el apoyo del promedio móvil mayor en mayo. Además, el promedio móvil de 50 semanas se cruzó por encima del de 100. Al mismo tiempo, encontró apoyo en la parte inferior del canal ascendente y ahora se dirige hacia un cruce dorado semanal.

Obsérvese cómo la cuña descendente encaja en el canal ascendente y cómo el ROC encaja en el suyo propio.

Estrategias de operación

Los operadores conservadores deberían esperar a que se produzca una ruptura alcista evidente, con una penetración del 3% durante al menos tres días (preferiblemente que incluya el cierre del viernes), en base al cierre, antes de arriesgar una posición larga.

Los operadores moderados esperarían a que se complete el mismo patrón, pero se contentarían con una ruptura de dos días, del 2%, en base al cierre.

Los operadores agresivos podrían esperar a que el dólar se acerque al fondo de la pauta, en las zonas de 95, o a una ruptura al alza del 1% al cierre.

Un plan de operación es crucial para incorporar su tiempo, presupuesto y temperamento. Sin embargo, comprendo si aún no sabe cómo hacerlo. He aquí un ejemplo genérico. Sólo tenga en cuenta que es para practicar hasta que aprenda a desarrollar planes personalizados, que le proporcionarían resultados optimizados sobre una base estadística.

Ejemplo de operación 1 - Posición larga agresiva en el rebote:

• Entrada: 94.50

• Stop-Loss: 94.00

• Riesgo: 50 pips

• Objetivo: 96.00

• Recompensa: 150 pips

• Ratio riesgo-recompensa: 1:3

Ejemplo de operación 2 - Posición larga agresiva después de la ruptura

• Entrada: 96,00 (después de la ruptura filtrada, por estrategia)

• Stop-Loss: 95.00

• Riesgo: 100 pips

• Objetivo: 99.00

• Recompensa: 300 pips

• Ratio riesgo-recompensa: 1:3