Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
Atrapado entre la espada y la pared, el oro ha sido incapaz de recuperarse significativamente estos últimos días y se ha mantenido en territorio negativo durante la semana, en el momento de redactar estas líneas. Pero a medida que el metal continúa operando dentro de rangos estrechos, un gran repunte podría estar pronto sobre la mesa.
El metal precioso denominado en dólares no se ha beneficiado mucho de la reciente operación de riesgo, ya que los inversores redujeron su exposición al EUR/USD y las acciones más sensibles al confinamiento, como el sector de la hostelería, después de que los casos de virus se dispararan en Europa, impulsando el índice dólar.
Pero el aumento de la preocupación en torno al impacto económico de los casos de virus resurgentes en Europa y en otros lugares significa que los tipos de interés probablemente seguirán siendo bajos más tiempo para apoyar la recuperación a escala mundial. Como resultado, ya hemos visto un repunte de los bonos gubernamentales de referencia, lo que provoca que el rendimiento de los bonos alemanes y del Tesoros estadounidense se vea sometidos a una nueva presión. Cuando desciende el rendimiento de los bonos, generalmente aumenta el atractivo de los activos de menor rendimiento o activos sin intereses, como el oro y la plata.
Por lo tanto, el descenso del rendimiento de los bonos ha ayudado a compensar el impacto negativo en el oro derivado de un repunte del índice dólar.
Por lo tanto, el oro se ha equilibrado por fin, y sin duda algunos inversores están esperando algún otro estímulo macroeconómico para desencadenar un repunte —o de hecho una venta— de los precios del oro. Pero según aumentan las preocupaciones en torno a la recuperación económica, los Gobiernos podrían ahora tener más prisa en responder a la segunda oleada de infecciones proporcionando estímulo fiscal.
Por lo tanto, existe la posibilidad de que finalmente podamos ver algún avance en las negociaciones sobre el fondo de recuperación de la UE y el paquete de estímulo estadounidense en los próximos días. Si es así, eso no sólo debería ser una buena noticia para las acciones, sino que también debería ser positivo para los metales preciosos.
De hecho, el estímulo es lo que ha estado impulsando tanto las acciones como los metales preciosos los últimos años. Aunque la correlación entre el oro y el S&P podría no ser demasiado fuerte, han tenido una relación positiva no obstante:
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1 sem |
1 sem |
3 sem |
6 sem |
1 año |
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Bono del T. EE.UU. 2A |
-0,59 |
-0,44 |
0,19 |
0,89 |
0,84 |
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Bono del T. EE.UU. 10A |
-0,34 |
-0,17 |
0,31 |
0,67 |
0,83 |
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EUR/USD |
0,90 |
0,94 |
0,79 |
0,93 |
0,78 |
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-0,40 |
-0,48 |
-0,34 |
-0,78 |
-0,77 |
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0,96 |
0,98 |
0,84 |
0,97 |
0,79 |
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US SPX 500 |
0,26 |
0,34 |
0,31 |
0,86 |
0,39 |
La relación negativa del oro con el dólar no es sorprendente cuando se miran los coeficientes de correlación de los pares EUR/USD y USD/JPY. Pero para subrayar el punto anterior sobre el estímulo, hay que observar lo fuerte que es la relación del oro con los precios de los bonos durante los períodos más largos de 6 meses y 1 año.
Mientras tanto, el oro parece estar preparándose para un repunte desde una perspectiva técnica, tras la reciente consolidación:
Los signos alcistas, o potencialmente alcistas, que he observado incluyen:
- Una posible falsa reversión del repunte (o falsificación) por debajo de los mínimos de agosto, algo que ya había pronosticado que le pasara al oro y de hecho a la plata cuando ambos metales se vendieron de forma masiva en septiembre
- Negativa del precio a bajar tras la formación de una acción del precio de aspecto bajista: en el gráfico he puesto un circulo alrededor de dos grandes días de bajada que no pudieron hacer salir a los bajistas al día siguiente, lo que sugiriere que los vendedores están potencialmente atrapados
- Ruptura de la línea de tendencia bajista —es cierto que no ha sido un repunte limpio, pero ahora que la línea de tendencia ha sido sobrepasada, los alcistas tienen una cosa menos de la que preocuparse
- El índice de fuerza relativa (RSI): el popular indicador de impulso ha resuelto su situación de "sobrecompra" principalmente a través del tiempo (es decir, consolidación) en lugar de la acción del precio (es decir, una gran venta) y ha roto su línea de tendencia bajista por delante del precio
Sin embargo, también ha habido algunos signos bajistas, incluyendo:
- Ya se han alcanzado tres máximos claramente más bajos desde que los precios registraran máximos históricos en agosto
- Incapacidad para volver a situarse por encima de los máximos históricos registrados en 2011
- El impulso alcista se ha perdido en los últimos meses
En general, sin embargo, la acción del precio no ha sido demasiado bajista. De hecho, dada la tendencia alcista a más largo plazo y un contexto fundamental todavía favorable, creo que es más probable que el oro reanude su subida más que sufrir una venta masiva. Lo que me gustaría ver ahora es un repunte limpio por encima de esos antiguos máximos históricos en torno a los 1.920/1 dólares. Si se cumple esta condición, entonces el de 1.950 dólares sería el siguiente objetivo inmediato, seguido de los 2.000 dólares a partir de entonces.
Dicho esto, es importante estar preparado para los escenarios alternativos en caso de que esté leyendo fatal la acción del precio (especialmente dada la reciente venta en los mercados correlacionados como el EUR/USD y AUD/USD et al.). Teniendo esto en cuenta, estoy dispuesto a admitir que me equivoqué si el oro fuera más allá de sus últimos mínimos, antes del último repunte, en alrededor de 1.874 dólares. Si se deja atrás este nivel, bien podríamos ver una aguda caída, posiblemente hacia el rango inferior de los 1.800 dólares.