Al 4T18, Gruma (OTC:GPAGF) reportó un crecimiento en los Ingresos de 4.1% y una caída en el Ebitda de -2.7% vs 4T17 (vs 7.4% y 6.9%e), resultado inferior al estimado principalmente en el Ebitda. Dichas cifras fueron resultado de un ajuste en el Volumen Total de -0.8% vs 3.0%e, de un efecto neutral en el Tipo de Cambio, pero principalmente de una sorpresiva caída en las cifras de la División de Europa. En el periodo, el Margen Operativo y Ebitda se ubicaron en 12.2% y 15.4%, niveles que implicaron una contracción de -140pbs y -110pbs, los cuales consideran incrementos importantes en Costos en Europa y un efecto contable que implicó adicionales presiones operativas (no se contrarrestaron con las expansiones en México y EUA). En la Utilidad Neta, Gruma reportó un ajuste de -44.4%, resultado de un mayor aumento en los Gastos Financieros y por el impacto de los impuestos diferidos.
- Gruma presentó un reporte negativo al 4T18, por debajo de nuestros estimados.
- Los Ingresos aumentaron 4.1%, pero el Ebitda presentó una caída de -2.7%.
- Nuestra Recomendación es de Mantener para finales de 2019.