Los mercados financieros siguen moviéndose al son de las expectativas sobre lo que sería el próximo gobierno de EUA, con el republicano Trump como presidente, en particular el impacto que podrían tener sus políticas en la inflación y futuras decisiones de la Fed. Localmente fue noticia el recorte de tasas de interés por parte de Banxico, el cambio en la perspectiva de la deuda soberana de México y la presentación del paquete económico 2025.
Tras la victoria de Donald Trump, se abre un nuevo periodo de incertidumbre, que podría traducirse en un aumento de la volatilidad en los próximos meses.
Los activos de mayor riesgo son los que sufren las consecuencias de la probable política comercial, migración y de seguridad del republicano.
La victoria de Donald Trump en las elecciones a la presidencia de Estados Unidos ha puesto en alerta a los inversionistas.
Una segunda administración Trump tiene el claro mandato de dar un giro a la política económica estadounidense, con la desregulación, los recortes fiscales y los aranceles como herramienta transaccional. Las implicaciones para la economía estadounidense y mundial no tardan en sentirse.
Es importante considerar que Trump puede implementar una política arancelaria activa. Algunas de estas medidas no requieren de aprobación parlamentaria y pueden aplicarse mediante decretos presidenciales; sin embargo, inevitablemente, requerirán de negociaciones, ya que otros países pueden tomar represalias.
El 'efecto Trump' sigue provocando caídas en los activos financieros de mercados de economías emergentes, particularmente en el peso mexicano, por el temor a las políticas arancelarias, impositivas y de migración del presidente electo de EUA y su impacto en la economía mundial.
En este sentido, el partido de Donald Trump ha logrado retener el control de la Cámara de Representantes dejando las dos cámaras del Congreso a su favor, al menos durante los dos próximos años, lo que debe facilitar la implantación de las medidas políticas y económicas planteadas en su programa electoral.
Sin embargo, el control de la Casa de Representantes es con una mayoría minúscula, lo que podría poner en peligro la aprobación de algunas leyes si son rechazadas por la parte más centrista y moderada del partido, aunque parece poco probable que ello ocurra.
Por otro lado, en línea con lo esperado, la tasa anual de inflación al consumidor repuntó hasta el 2.6%, tres seis meses continuos de retrocesos. Por su parte, el rubro subyacente, aumentó 0.3% mensual, con lo que acumula tres meses consecutivos con esta variación y a tasa anual se mantuvo prácticamente sin cambios en el 3.3%.
La reacción inicial de los mercados financiero al reporte fue ligeramente positiva, ya que al salir como se anticipaba, no provocaría ajustes importantes en los planes de la Fed, al menos para la reunión de diciembre próximo, donde se espera un recorte de tasas por 25 puntos base.
Este reporte todavía no dice mucho sobre el efecto Trump en los precios al consumidor. Debemos esperar unos meses antes de que empecemos a ver un posible impacto de Trump en las cifras.
Durante su intervención en una conferencia en Dallas, Powell sorprendió con un tono más “hawkish” al dejar claro que la fortaleza actual de la economía estadounidense da capacidad a la Fed de abordar sus decisiones en materia de tasas de interés con cuidado. Es más, Powell dejó claro que el banco central estadounidense no debe apresurarse a la hora de bajar las tasas y ha reiterado que las decisiones de política monetaria se tomarán reunión a reunión, en función a los datos. En ese sentido, señaló que el mercado laboral se ha enfriado hasta el punto en que ya no es una fuente de presiones inflacionarias significativas y que la economía sigue siendo fuerte.
La atención también está puesta en los posibles funcionarios que ocuparán cargos relevantes en el gabinete de Trump. El presidente electo de Estados Unidos ha elegido al senador latino Marco Rubio para ocupar el puesto de secretario de Estado. También ha ofrecido el puesto de consejero de seguridad nacional al congresista por Florida Mike Waltz. Estos posibles nombramientos se unen al de Robert Lighthizer en Política Comercial, lo que acrecienta las preocupaciones sobre varios temas de interés para los inversionistas: relación con México, la guerra comercial con China y conflictos geopolíticos.
En México, en línea con lo esperado, Banxico recortó su tasa de interés de fondeo en 25 puntos base para dejarla en 10.25%. La decisión fue unánime y se justifica en el hecho de que el panorama inflacionario ha venido mejorando. Hacia adelante, el banco central mexicano prevé que el entorno inflacionario permita ajustes adicionales a la tasa de referencia, lo que deja la puerta abierta a un nuevo recorte en la tasa en la reunión de diciembre próximo.
Por su parte, la agencia calificadora Moody´s reafirmó la calificación de deuda soberana de México, pero la puso en perspectiva negativa. El cambio de perspectiva se debe a que se está debilitando la formulación de políticas y el entorno institucional, lo que corre el riesgo de afectar en los resultados fiscales y económicos.
Por último, la Secretaría de Hacienda envío su propuesta de Paquete Económico 2025. Sobre la principal inquietud que había para los mercados y analistas, el déficit público, el gobierno federal está contemplando un déficit ampliado de 3.9% del PIB para el próximo año, una disminución respecto al nivel de 5.9% previsto para cierre de 2024. Para 2026 sería 3.2% y para 2027, 2.9% Las anteriores estimaciones recaen bajo una expectativa de crecimiento económico para 2025 en un rango entre el 2.0 y el 3.0%. El rango es muy optimista, teniendo en cuenta que la mayoría de las analistas estimamos crecimientos inferiores al 1.2%, pero es algo característico de la mayoría de los paquetes económicos de administraciones públicas previas.
Principales referencias económicas y eventos
Los mercados estarán atentos a comentarios de integrantes de la Fed y de Trump.
Adicionalmente, en EUA se publicará: de octubre, inicios de construcción de casas, permisos de construcción, indicador adelantado y ventas de casas usadas; de noviembre, sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato de inflación de octubre; confianza del consumidor, PMI manufacturero, servicios y compuesto de noviembre. De Alemania, PIB del tercer trimestre. De Japón, inflación de octubre.
En México, habrá cifra de PIB del tercer trimestre; ventas al menudeo e IGAE de septiembre e inflación de la primera quincena de noviembre.
Expectativa para el Tipo de cambio
El tema de Trump seguirá dominando el ánimo de los operadores a nivel global, particularmente en el peso mexicano. Cualquier declaración y nombramiento de funcionarios para el gabinete podrían generar movimientos en el mercado cambiario. Las cifras económicas en EUA, junto con declaraciones de funcionarios de la Fed, permitirán especular sobre los futuros pasos del banco central estadounidense respecto a la tasa de interés. También seguirá siendo noticia los análisis que surjan sobre el paquete económico 2025, en especial es probable que alguna de las dos grandes agencias calificadoras, S&P y Fitch, hagan sus ajustes o ratificaciones a la calificación de la deuda soberana del país. Por último, la temporada de resultados en Estados Unidos llega a su fin con los resultados del tercer trimestre del fabricante de chips Nvidia (NASDAQ:NVDA). Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $20.10 y $20.80 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un aumento; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.75% – 10.10%.