- No esperamos cambios en la postura monetaria del FOMC ni de Banxico
- El tipo de cambio peso-dólar toca máximos históricos
- Esperamos un alza de 50pb en la tasa Selic en la reunión del COPOM la próxima semana
- La troika llegó a Atenas para iniciar las negociaciones del tercer paquete de rescate
La atención esta semana estará centrada en la reunión de política monetaria del Comité de Mercado Abierto (FOMC) del Banco de la Reserva Federal (Fed) los días 28 y 29 de julio. El segundo día de la reunión se publicará el comunicado con la decisión de política monetaria, pero en esta junta no habrá actualización de los pronósticos macroeconómicos del Fed ni conferencia de prensa de la presidenta del Fed, Janet Yellen. No esperamos que en esta reunión inicie la normalización de la política monetaria y creemos que el forward guidance permanecerá sin cambios, destacando que las decisiones del FOMC continúan dependiendo de la dinámica de los datos económicos. Sin embargo, consideramos que el primer párrafo del comunicado, que contiene la descripción del desempeño de la actividad económica, el mercado laboral y la inflación mostrará un tono más hawkish. Se reconocerá el repunte en el ritmo de avance de la actividad económica debido a mayor dinamismo del consumo y señales de mayor solidez en el sector residencial, mientras se observa una mejoría adicional del mercado laboral. Creemos que destacarán señales de estabilidad en la inflación, pero es probable que mencionen también la reciente caída de los precios del petróleo. En este sentido, continuamos anticipando que el inicio de la normalización de la política monetaria sea en la reunión del FOMC de los días 16 y 17 de septiembre. Consideramos que las minutas de junta del FOMC de julio a publicarse el 19 de agosto son especialmente relevantes para conocer la discusión y el balance de las opiniones de los miembros del Fed en cuanto al momento de inicio de la normalización de la política monetaria.
Durante la semana, la Junta de Gobierno del Banco de México también llevará a cabo su reunión de política monetaria. El anuncio se llevará a cabo el jueves 30 de julio a la 1:00pm, un día después del anuncio del FOMC. Esperamos que los miembros de la Junta de Gobierno decidan dejar la tasa de interés de referencia en 3%. En este sentido, anticipamos que el tono del comunicado será similar al anterior, en el que el mensaje principal será que en ausencia de presiones inflacionarias y con crecimiento moderado en México, la Junta de Gobierno estará enfocada en el momento en el que el Banco de la Reserva Federal de EE.UU. inicie su ciclo de alza de tasa de interés. Cabe destacar que la inflación en México tocó su nivel mínimo histórico al registrar un crecimiento anual del INPC de 2.76% durante la primera mitad de julio, vis-à-vis 2.87% anterior (para más detalles ver ensayo sobre México). En este sentido, consideramos que un aumento de tasas en EE.UU. es suficiente para detonar un aumento de las tasas en México debido a la alta participación de los inversionistas extranjeros en bonos de gobierno de corto plazo y la importancia del diferencial entre la tasa de fondeo en México y la tasa de Fed Funds.