Análisis Económico
En México, Banxico publicará su Informe Trimestral del 2T22. No esperamos cambios en los pronósticos de inflación, pero si podríamos ver una baja moderada en los de crecimiento. Entre los reportes más importantes en la semana destacamos los indicadores del IMEF (agosto) y las remesas (julio). En el entorno internacional, la atención estará en el reporte del mercado laboral de agosto en EE.UU. donde estimamos una creación de 350 mil plazas y la tasa de desempleo en 3.6%. Asimismo, las miradas estarán en las cifras de inflación de la Eurozona del octavo mes del año, donde se estima una aceleración de 8.9% a/a previo a 9.0%.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
El mercado de renta fija registró elevada volatilidad durante la semana. La curva de Treasuries cerró con un sesgo de aplanamiento como resultado de mayores presiones en el extremo corto de hasta 15pb, asimilando los comentarios hawkish de Powell en el simposio de Jackson Hole. De igual manera, la curva de Bonos M se aplanó y extendió su inversión con el diferencial de 2/30 pasando a -70pb desde -49 la semana previa. En términos de estrategia, mantenemos la recomendación de pagar TIIE-IRS (26x1) y recibir SOFR de 2 años iniciada el 18 de agosto con nivel de entrada de 583pb y objetivo de 620pb (actual: 603pb). En el mercado cambiario, el dólar se fortaleció con el BBDXY y el DXY avanzando 0.5% y 0.6%, respectivamente, mientras el peso cerró en 20.04 por dólar (+0.7% s/s). Bajo la coyuntura actual, vemos atractiva la zona de 19.90-20.00 para compra de USD ante un espacio más acotado de apreciación para el peso y esperamos que la siguiente semana cotice entre USD/MXN 19.80 y 20.40.
En el Mercado Accionario
La aversión al riesgo predominó en los mercados, lo que se reflejó en caídas generalizadas en las bolsas. Los discursos de varios miembros del Fed, y en particular, el de Jerome Powell en Jackson Hole, enfatizaron el tono hawkish, y con ello, la incertidumbre y la cautela pesó en el ánimo de los inversionistas, quienes muestran preocupaciones respecto a una mayor desaceleración económica y la posibilidad de una recesión. En los siguientes días la volatilidad podría continuar, con la atención en las cifras de la nómina no agrícola a publicarse el próximo viernes. Mientras, los inversionistas aprovechan los movimientos del mercado para recomponer portafolios favoreciendo empresas de Valor vs. Crecimiento. En México se conocerán los cambios para la muestra del IPC, mientras esperamos un rango de operación entre 46,200 y 47,800 pts.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana se llevó a cabo la subasta de tres emisiones de Fonadin por $16,000 millones, todas pagando una tasa fija real (udis), destacando que cuentan con garantía del gobierno federal. Con dichas colocaciones, el mes de agosto cerrará con $40,462 millones, posicionándose como el mes con mayor monto emitido desde marzo de 2018. Hacia delante, la siguiente semana esperamos la subasta de tres bonos respaldados por créditos vía nómina de Consubanco por un monto de hasta $3,000 millones, y en el resto de septiembre esperamos un alto dinamismo con hasta $23,000 millones a colocarse, de acuerdo con el pipeline.