La Comisión Europea revisa a la baja los estimados de inflación en 2014

El día de hoy la Comisión Europea publicó sus estimados para la economía de esa región

Dicho organismo revisó a la baja los estimados de inflación en 2014 y 2015

La Comisión deja sin cambio las proyecciones de crecimiento en 2014 y marginalmente a la baja en 2015

El crecimiento se apoyará en un mayor dinamismo de la demanda interna después de dos años de contracción

Esperamos que el ECB también recorte sus proyecciones de inflación el próximo 5 de junio

La Comisión Europea revisó a la baja los estimados de inflación en 2014 y 2015. En la revisión trimestral de sus estimados económicos, publicada hoy, la Comisión Europea espera una tasa anual promedio de inflación de 0.8% en 2014 y de 1.2% en 2015, frente a 1.0% y 1.3% respectivamente en su último informe de febrero 2014. Las proyecciones han sido recortadas en casi todos los países miembros. Las tasas más bajas se registran en Grecia (-0.8% este año) y en España (0.1%). La Comisión considera que el riesgo de deflación es bajo pero que las presiones des-inflacionarias podrían persistir si las condiciones en el mercado laboral y en el de commodities son más débiles de lo esperado. En su reunión del 5 de junio, el ECB presentará los nuevos estimados de crecimiento e inflación del staff. En cuanto a inflación, esperamos un ajuste similar al de la Comisión Europea, es decir 0.8% en vez de 1% actualmente en 2014 y 1.2% en 2015 frente a 1.3% ahora. Estos datos serán determinantes para justificar un estímulo adicional por parte del banco central. Por esta razón, creemos que el ECB mantendrá sin cambio su postura monetaria en la reunión del próximo jueves.

La Comisión deja sin cambio las proyecciones de crecimiento en 2014 y marginalmente a la baja en 2015. En cuanto a crecimiento del PIB, la proyección se mantiene sin cambio este año en 1.2% y ha sido revisada marginalmente a la baja en 2015 a 1.7% desde 1.8% previo (Banorte-Ixe: 1.5%). Este año todos los países miembros habrán salido de la recesión, excepto Chipre (ver tabla abajo). Entre las principales economías, se espera un crecimiento sólido en Alemania y un mayor dinamismo en España mientras que la recuperación se acelera lentamente en Francia e Italia.

La recuperación impulsada por la demanda interna. La Comisión espera que la demanda interna sea el principal motor del crecimiento en 2014 y 2015, con un crecimiento anual estimado de 1% y 1.7% respectivamente después de -1% en 2013. La contribución del gasto de consumo aumentará derivado de la reducción de la inflación y de la estabilización del mercado laboral. La tasa de desempleo declinará a 11.8% este año y 11.4% en 2015 frente a 12% en 2013. En paralelo, continuará la recuperación de la inversión (2.3%a/a en 2014 y 4.2%a/a en 2015) con un mayor gasto esperado en bienes de equipo (4.7%a/a en 2014 y 6.4%a/a en 2015) y en construcción (0.6%a/a en 2014 y 2.4%a/a en 2015). En contraste, la contribución de las exportaciones netas debería declinar ante la recuperación de la demanda interna que resultará en mayores importaciones.