- En noviembre la inflación general fue de 7.80% anual vs 8.41% previo.
- Mensualmente el avance fue de 0.58%, menos que el pronóstico de 0.70%.
- A nivel quincenal, la inflación subyacente tuvo su primera baja desde dic-2020.
En 2 meses, la inflación anual ha perdido casi 100 puntos base
La inflación de noviembre fue una gran sorpresa y una buena noticia en la coyuntura económica, pues contrario a la expectativa de 0.70% mensual, el avance de los precios resultó de solo 0.58%. Incluso, visto desde la perspectiva quincenal, para las últimas 2 semanas del mes se esperaba un avance de 0.13% q/q y en su lugar se dio un descenso de 0.11%, evidenciando que ninguno de los economistas consultados en las últimas encuestas de expectativas anticipábamos tal grado de mejoría. El optimismo también proviene de que el movimiento fue compartido por la inflación subyacente, que mensualmente fue de 0.45% frente a un pronóstico de 0.52% y al margen tuvo su primer descenso en 47 quincenas, con -0.11% q/q. En términos anuales, esta dinámica permitió que la inflación se posicionara debajo del umbral de 8.00% y aunque sigue siendo probable que esta condición no se preserve hasta diciembre, las cifras de hoy podrían contribuir a una mejora significativa en la percepción del panorama.
Mensualmente el avance fue de 0.58%, menos que el pronóstico de 0.70%
Como ya se había adelantado desde la primera quincena, buena parte del resultado se debió a una caída especialmente pronunciada en el componente no subyacente, destacando bajas en varios productos como la cebolla (-23.59% m/m), el gas LP (-2.29%) y la papa (-8.38%). En total, de los 61 puntos base que la inflación general perdió frente a sus niveles de octubre, prácticamente el 100% provino del efecto de la no subyacente, pues su incidencia en este mes se redujo en 63 puntos. Dicho lo anterior, sí existió una mejora en la subyacente y, aunque la variación quincenal de -0.04% no es atípicamente baja, se ubica dentro del rango observado para las últimas 2 semanas de noviembre en los pasados 5 años.
Rumbo Económico
En resumen, los datos del penúltimo mes del año son positivos al representar una pausa agresiva a la tendencia de la subyacente y ofrecer una buena baja en las estadísticas anuales. Durante los últimos 2 meses la inflación ha bajado casi en 1.00%, por lo que creemos que el resultado tendrá un buen impacto a nivel simbólico, apuntalando los indicadores de confianza. Sin embargo, es importante tomar en cuenta que noviembre es un mes difícil de pronosticar por la corta experiencia con la dinámica del Buen Fin y las caídas de las que informa el reporte del INEGI parecen estar relacionadas con este evento. De esta manera, es posible que veamos un rebote significativo en diciembre, a lo que se sumará el impacto de los anuncios recientes de ajustes de precios en el sector de bebidas, por lo que seguimos considerando que una inflación general entre 8.00% y 8.30% al cierre de año es el escenario más probable.
