Análisis Económico
En México, Banxico sorprendió con un alza de 50pb, llevando la tasa de referencia a 11.00%. Tras esto, modificamos nuestra expectativa, ahora esperando alzas de 25pb en marzo y mayo, con una tasa terminal en 11.50% (previo: 11.00%). La inflación en enero se mantuvo presionada, con la métrica anual aumentando a 7.92%. En la semana la atención estará en el IOAE de diciembre y enero. En el entorno internacional, la atención estará en la inflación de enero en EE.UU. Además, se publicarán las ventas al menudeo y la producción industrial. En otros temas, habrá una abultada agenda de intervenciones por parte de miembros del Fed.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Durante la semana predominó la aversión al riesgo, ante las expectativas de que el ciclo restrictivo por parte de los principales bancos centrales se extenderá más de lo anticipado. El mercado de renta fija registró pérdidas generalizadas, concentradas en los instrumentos de menor duración. Destacó el repunte en las tasas locales tras la inesperada decisión de Banxico, con la curva ahora incorporando una tasa terminal más alta de 11.50% desde un nivel de 11.00% esperado al cierre del 1T23 antes de la reunión. En el mercado cambiario, el dólar se fortaleció siguiendo el tono más hawkish de los miembros del Fed (BBDXY: +0.3% s/s). En tanto, todas las divisas emergentes registraron pérdidas, excepto el peso mexicano que fue impulsado por el sorpresivo movimiento de Banxico. La divisa cerró en 18.67 por dólar, equivalente a una ganancia de 1.6% s/s. Para la siguiente semana esperamos que las presiones en los bonos soberanos continúen y que el USD/MXN cotice entre 18.40 y 19.00.
En el Mercado Accionario
La semana concluyó con tomas de utilidades generalizadas en las bolsas, reflejando aversión al riesgo, al asimilarse comentarios más hawkish de distintos miembros del Fed. El ánimo de los inversionistas se vio afectado por la posibilidad de que las tasas de interés puedan permanecer elevadas por más tiempo del previsto. Mientras que, otro factor de incertidumbre, además de algunos ajustes a la baja en las perspectivas para el crecimiento en utilidades, han sido los anuncios de eficiencias corporativas y recortes de personal masivos a los que cada vez se han unido un mayor número de compañías. La siguiente semana el flujo de reportes comenzará a desacelerarse en EE.UU., con los resultados de únicamente 60 empresas del S&P500. Mientras que, por el contrario, en México las siguientes dos semanas estarán cargadas de información, siendo fecha límite el 27 de febrero.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana no se llevaron a cabo subastas en el mercado de deuda corporativa de largo plazo. Anticipamos que esta semana se lleven a cabo las primeras colocaciones del año por parte de Toyota (TYO:7203) Financial Services México y Grupo Hema. Es importante recordar que las fechas de colocación están sujetas a cambios. Posterior a estas subastas, esperamos una pausa en la actividad hasta marzo, donde observamos una mayor concentración de las emisiones, con un monto de hasta $15,200 millones. Por su parte, en el mercado de deuda bancaria, esta semana esperamos las primeras colocaciones desde octubre por parte de BBVA (BME:BBVA) México y Bancomext por hasta $25,000 millones.