Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Las divisas y las acciones descendieron bruscamente este miércoles cuando el Dow Jones de Industriales cayó más de 900 puntos. Al comienzo de la semana, advertíamos que la venta por pánico puede conducir a caídas de varios días en el mercado, especialmente tras los desplomes de las acciones. Cuando combinas eso con eventos importantes, "desarriesgarse" puede causar drásticas ventas de monedas y acciones. El paquete de estímulo de Estados Unidos está descartado. El Senado impulsó la confirmación de la juez Barrett y anunció un receso hasta el 9 de noviembre, casi una semana después de las elecciones. Las probabilidades de un acuerdo de estímulo antes de las elecciones ya eran escasas, pero la resiliencia de las acciones las últimas semanas fue una señal de que los inversores mantenían la esperanza. Desafortunadamente, ahora que la realidad se ha hecho evidente, el movimiento más inteligente es posicionarse en corto y reducir la exposición. No hay duda de que habrá más estímulos para los estadounidenses, pero las elecciones presidenciales de Estados Unidos de la próxima semana y las nuevas medidas de confinamiento en toda Europa son distracciones importantes. Aunque la aversión al riesgo condujo el par USD/JPY a mínimos de un mes, al final el billete verde es una moneda de refugio seguro y sube con respecto a las demás monedas principales.
El jueves, el dólar reaccionará en función del PIB del tercer trimestre de Estados Unidos y del interés por el riesgo. Se espera una fuerte desaceleración del crecimiento en el tercer trimestre tras la fuerte contracción del segundo trimestre. La única pregunta es cuánta mejora habrá y si le afectará a los inversores. A diferencia de otros países que se enfrentan a un oscuro invierno, el Gobierno de Estados Unidos ha ignorado en gran medida los nuevos casos de virus que han batido récords. Algunos estados han tomado cartas en el asunto, pero a menos que más estados impongan restricciones más generalizadas, los inversores creen que la recuperación del tercer trimestre se extenderá hasta el cuarto trimestre. Así que, si el crecimiento del PIB supera las expectativas mañana, el dólar ampliará ganancias frente al euro, el dolara australiano y otras de las principales monedas beta.
Mientras tanto, se está ejerciendo gran presión sobre el Banco Central Europeo para que actúe. Todo apunta a que mantendrán inalterada la política monetaria este jueves, pero hay una pequeña posibilidad de que sorprendan con nuevas medidas. El rebrote del COVID-19 en Europa se ha descontrolado. Al principio, los gobiernos se mostraron reacios a volver al confinamiento total, pero rápidamente se están dando cuenta de que no hay otra opción.
Alemania anunciaba este miércoles un confinamiento parcial de un mes que incluye el cierre de restaurantes y bares. Francia ha anunciado un confinamiento a nivel nacional hasta el 1 de diciembre. En ambos casos, los centros educativos permanecerán abiertos, pero en Francia, la población está obligada a quedarse en casa excepto por razones esenciales, y las tiendas no esenciales permanecerán cerradas durante dos semanas, después de lo cual se tomará una decisión sobre si pueden reabrir. En Alemania, las tiendas de consumo minoristas pueden permanecer abiertas por el momento. Naciones más pequeñas están tomando medidas similares, así que no hay duda de que la economía de la zona euro está destinada a la contracción en el cuarto trimestre.
Los economistas creen que el BCE rebajará las previsiones económicas y que la presidenta del banco central, Christine Lagarde, establecerá las bases para la flexibilización en diciembre. Sin embargo, entre las presiones negativas de los precios y la posibilidad real de una recesión de doble caída, el BCE podría decidir que la medida correcta es actuar pronto. Si eso es cierto, se observará una fuerte venta del EUR/USD. De cualquier manera, el BCE no tendrá nada positivo que decir para el euro. Se están preparando para relajar la política monetaria en un momento en que la Reserva Federal se siente cómoda con su postura constante, que es la razón clave por la que creemos que el EUR/USD debería andar más cerca del nivel de 1,16 que del de 1,18.
El USD/CAD se ha disparado más después de que el Banco de Canadá decidiera mantener inalterada su política monetaria. Aunque ahora esperan una contracción menor en 2020, disminuyen las perspectivas de crecimiento de cara al próximo año y se han comprometido a seguir comprando bonos. Han dicho que la economía canadiense está en transición hacia una fase de recuperación más moderada, pero que el crecimiento en Estados Unidos y Europa se está desacelerando considerablemente. Los datos de inflación de Australia resultaron más fuertes de lo esperado pero, al igual que las divisas de riesgo, los dólares australiano y neozelandés sucumbieron a la enorme venta generalizada.