Durante la semana pasada, las cifras económicas en EUA sirvieron, por un lado, para alejar los temores de que podría estar cerca de una recesión y por otro consolidar las apuestas de que un recorte en la tasa de interés por parte de la Fed se podría llevar a cabo tan pronto como septiembre. La situación en Japón también mejoró, con una ligera depreciación del yen y su bolsa recuperando los niveles previos al Lunes Negro (05 de agosto). El tema geopolítico sigue siendo foco de atención, aunque por el momento la situación en Medio Oriente no ha escalado.
Después del Lunes Negro, los mercados financieros han pasado unas jornadas de elevada volatilidad, que sin embargo se ha ido reduciendo de manera importante en los últimos días.
La Reserva Federal lleva meses pidiendo datos acordes a sus proyecciones para iniciar los recortes de tasas de interés, tanto por el lado de los precios como de la situación de la economía estadounidense. La agenda de la semana pasada le proporcionó mayor evidencia al respecto.
Por un lado, la inflación en EUA se ubicó en julio prácticamente en línea con lo esperado, en su nivel más bajo desde marzo de 2021. En particular, el rubro subyacente, aquel que excluye bienes volátiles como energéticos y agropecuarios, continuó moderándose por cuarto mes consecutivo con lo que la tasa anual se ubica en 3.2%.
Del lado de la economía, las ventas al menudeo de EUA subieron en julio más de lo previsto, en un avance generalizado que apunta a un consumidor resiliente, incluso ante los altos precios y costos de endeudamiento.
Por su parte, aunque las cifras semanales de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se consideran generalmente datos de segundo nivel, ahora han adquirido mayor importancia desde la publicación del informe de nóminas no agrícolas de julio. En esta ocasión, las solicitudes volvieron a bajar y lo hicieron en siete mil a 227 mil, lo que ofrece ciertas señales de una moderación normal en el mercado laboral estadounidense.
Con ello, estos reportes contribuyeron a ofrecer más argumentos y confianza sobre el proceso des inflacionario para que la Fed comience ya en septiembre su ciclo de bajadas de tasas y al mismo tiempo reducir las preocupaciones de que la economía norteamericana se encamine a una recesión.
Sin embargo, las dudas para el mercado se mantendrán sobre si el recorte sería de 25 puntos base o de 50pbs. Actualmente las apuestas están muy divididas, con casi 50% de probabilidad para ambos escenarios. La intervención del presidente Powell en el simposio de Jackson Hole a celebrarse esta semana podría ofrecer algunas pistas adicionales.
En Japón, la bolsa de valores Nikkei ha logrado recuperar una rentabilidad positiva en lo que va de año y el yen parece estabilizarse alrededor de 148 por dólar. Asimismo, el PIB del segundo trimestre ha mostrado un avance del 0.8%, por encima del 0.5% pronosticado.
La fortaleza del consumo ha impulsado el crecimiento de la economía japonesa, lo que respalda la política monetaria más agresiva emprendida por el Banco de Japón en los últimos meses. En cualquier caso, se anticipa que el organismo será más cuidadoso a la hora de subir los intereses, debido al episodio de volatilidad del pasado Lunes Negro.
Los datos económicos de China siguen mostrando un crecimiento débil. Las ventas al menudeo de julio repuntaron 2.7%, por encima del 2% registrado en junio. Sin embargo, la producción industrial avanzó a un ritmo del 5.1%, por debajo de lo anticipado y de lo reportado el mes anterior. La crisis en el sector inmobiliario continúa generando estragos en la actividad económica del gigante asiático.
En el capítulo empresarial, los resultados de Walmart (NYSE:WMT) fueron muy bien recibidos por el mercado, ya que el gigante de los supermercados ha superado previsiones y ha elevado su guía anual de utilidades. Por el contrario, Home Depot (NYSE:HD), una de las mayores cadenas de ventas minoristas de EUA, generó dudas tras advertir que las ventas serán más débiles de lo esperado en la segunda mitad del año ante la cautela de los consumidores por los altos niveles de las tasas de interés y la incertidumbre económica.
En la escena geopolítica, se mantiene la tensión debido a la advertencia de EUA sobre un ataque significativo por parte de Irán o sus aliados a Israel. Aunque el presidente Joe Biden ha indicado que el régimen iraní no atacará si se llega a un acuerdo para una tregua en Gaza, escenario que actualmente se negocia, pero luce difícil de alcanzar.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Los mercados estarán atentos al simposio de Jackson Hole y las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED.
Adicionalmente, en EUA se publicará: indicador adelantado (Leading), índice de actividad nacional de la FED de Chicago, ventas de casas usadas y nuevas de julio; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato de inflación de julio; confianza del consumidor, PMI manufacturero, servicios y compuesto .de agosto. De Japón, inflación de julio.
En México, conoceremos el PIB del segundo trimestre del año; las minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico; ventas al menudeo e indicador global de la actividad económica de julio e inflación de la primera quincena de agosto.
Expectativa para el Tipo de cambio
Esta semana el tema de la política monetaria en EUA dominará la atención de los inversionistas. En el marco del simposio de Jackson Hole, el presidente de la Fed, Jerome Powell, tiene la oportunidad de afinar su mensaje antes de la reunión de política monetaria de septiembre. La mayoría de los participantes en el mercado creen que la Fed comenzará a recortar las tasas de interés el próximo mes. Dependiendo del tono del discurso de Powell, sería la reacción de los mercados. También serán relevantes las minutas del último encuentro del banco central estadounidense, para entender la discusión al interior sobre los futuros pasos en materia de tasas. Japón seguirá siendo noticia por la publicación del dato de inflación de julio, por la especulación que podría darse en torno al siguiente movimiento del Banco de Japón. Por su parte, el frente geopolítico también será un foco de atención, con lo relacionado a Oriente Medio, Rusia-Ucrania y la convención del partido Demócrata de EUA. En México, destaca la reacción que podría haber a la propuesta de dictamen de la Reforma al Poder Judicial. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $18.40 y $19.15 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un aumento; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.40% – 9.80%.