Las empresas unicornio son máquinas de perder dinero. Si piensas invertir en ellas te recomiendo que lo pienses dos veces. Quédate que te explico por qué.
Las unicornio (empresas con valuación superior a $1.000 millones) han tenido una subida brutal desde que comenzó la pandemia. Pero sus resultados están cada vez más en rojo y vienen acumulando pérdidas monstruosas.
Las empresas valen según su capacidad de generar valor en el futuro y es normal que en los inicios haya pérdidas, sobre todo por los costos de desarrollo de las innovaciones. Pero ¿hasta qué punto se toleran las pérdidas? ¿Cuántos años con pérdidas son suficientes para que el mercado deje de ser complaciente?
Veamos algunos datos y la comparación con Amazon (NASDAQ:AMZN), que tuvo años difíciles en sus comienzos pero pudo salir a flote.
En el siguiente gráfico podemos observar las pérdidas acumuladas de los unicornios a lo largo de sus años de vida. En rojo, el caso comparativo de Amazon.
En el gráfico se puede observar que las líneas van creciendo a lo largo del tiempo. Esto significa que las pérdidas acumuladas son cada vez más grandes. La única empresa que revirtió su performance fue Amazon. ¿Correrá el resto la misma suerte o terminarán por fundirse?
Veamos las pérdidas acumuladas de los principales unicornios.
Muchas de estas empresas tienen valuaciones sorprendentes. Uber (NYSE:UBER), Snapchat y Airbnb tienen hoy un Market Cap (capitalización de mercado) de entre USD 90.000M y USD 100.000M. Por su parte, Lyft (NASDAQ:LYFT) vale USD 20.000M y Palantir USD 43.000M. En comparación, Amazon no superó la marca de los USD 20.000M hasta 2003, después de haber alcanzado la rentabilidad.
El caso de WeWork
WeWork, el gigante de espacios de coworking, prepara su salida a la bolsa con una valuación estimada de USD 9.000M. Hace dos años había intentado cotizar pero no pudo completar el proceso. Sus pérdidas acumuladas hablan por sí solas.
¿Cuánto durará la burbuja?
Amazon no obtuvo ganancias hasta el décimo año de su existencia y recién pudo cubrir sus pérdidas acumuladas al año 16. Y ahora es una de las compañías más grandes del mundo. Entonces, ¿qué plazo le dará el mercado a los nuevos unicornios? A prestar mucha atención.
La mayoría de los unicornios, hoy en día, pierden dinero. Se ve en los gráficos. ¿Sabían que dicha suerte la corrieron el 90% de los unicornios durante 2019 y 2020? Tengamos en cuenta que la mayoría de ellos tienen más de 10 años de vida, incluso algunos más de 20.
Conclusión
En general, estos datos sugieren que la mayoría de los unicornios, tendrán dificultades para lograr la rentabilidad en el futuro. El pequeño porcentaje actualmente rentable (alrededor del 10%) probablemente no cambiará mucho próximamente.
Hay que estar atentos a este tipo de empresas. Son muy riesgosas ya que en cualquier momento el mercado se puede desencantar y, si eso sucede, puede haber sorpresas desagradables. En especial, cuando los balances no salen como lo planeado. No sabemos hasta cuándo seguirán con estas valuaciones y cuánto tiempo más el mercado tolerará sus millonarias pérdidas. No será por siempre.