Análisis Económico
Banxico llevará a cabo su última reunión de política monetaria del año, anticipando +50pb a 10.50%, por mayoría, con un voto disidente del Subgobernador Esquivel (+25pb). El tono podría ser menos hawkish nuevamente, señalizando una moderación de cara a los primeros ajustes en el 2023. La producción industrial en noviembre avanzaría 0.1% m/m, aunque con cierta debilidad en las manufacturas. En el entorno internacional la atención estará en las decisiones de política monetaria del Fed y del ECB. En ambos casos estimamos una moderación en el ritmo de alza en tasas a +50pb. Asimismo, se dará a conocer la inflación de noviembre en EE.UU. la que esperamos en 7.4% a/a desde 7.7% previo.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
El mercado de renta fija cerró la semana con pérdidas en EE.UU. y movimientos mixtos en México. En un entorno donde los temores de una recesión en 2023 incrementaron ante dudas de si la moderación en el ritmo de alzas en tasas por parte de los bancos centrales, principalmente del Fed, lograrán un ‘aterrizaje suave’ de la economía. Además, datos económicos apuntaron a que la inflación podría permanecer sostenidamente alta y con ello tasas terminales elevadas por más tiempo. Bajo esta coyuntura, no descartamos volatilidad en las tasas de cara al abundante flujo de información de la siguiente semana y reafirmamos nuestra preferencia por estrategias de valor relativo. En el mercado cambiario, el USD se fortaleció y el MXN perdió 1.8% a 19.77 por dólar. Consideramos que el peso podría continuar con alta volatilidad, cotizando dentro de la zona de congestión técnica delimitada por los PM de 50 y 200 días. Estimamos un rango de operación entre: USD/MXN 19.60 y 20.20.
En el Mercado Accionario
Concluye una semana donde los principales índices accionarios reflejaron tomas de utilidades prácticamente generalizadas. Los inversionistas mostraron nerviosismo ante los latentes riesgos de recesión a partir de datos económicos mixtos, evaluando el impacto que un escenario restrictivo prolongado pudiera tener en el crecimiento y la generación de utilidades, y limitando mayores valuaciones. Aunque se espera que la postura de bancos centrales sea menos agresiva, los participantes siguen dilucidando si el apretamiento monetario podría continuar por más tiempo en 2023. A partir de lo anterior, sugerimos ser cautelosos y selectivos, favoreciendo empresas defensivas, aunque con una baja exposición hacia activos de riesgo. Esperamos una mayor volatilidad ante el último ‘Quadruple Witching Day’ del año a la vista, en una semana de información y decisiones relevantes. Prevemos un rango de operación para el IPC entre los 49,500 y 52,000pts.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana se llevó a cabo la subasta de dos emisiones de largo plazo por parte de Orbia (BMV:ORBIA), por un monto de $10,000 millones. Dentro de la colocación, destacó la preferencia de los inversionistas por el tramo a tasa fija con 76.6% del monto asignado que, en conjunto con el comportamiento de las subastas del mes anterior, señalan un cambio en la preferencia de los inversionistas hacia estos instrumentos. En este sentido, en la serie a tasa variable, adicional a una menor demanda, la sobretasa se ubicó en 40pb, por arriba de la media de bonos ‘AAA’ de ~20pb.