Editorial
Durante la semana pasada, los mercados pusieron toda su atención en dos principales eventos, la reunión de política monetaria de la FED y el reporte de empleo de octubre en EUA. La autoridad mantuvo sin cambio su tasa de fondeo, mientras que el mercado laboral mostró una moderación respecto a su comportamiento de meses anteriores. La situación en el medio oriente se mantiene latente en los mercados y podría escalar en los siguientes días. Mientras que a nivel local, destacó la estimación oportuna del PIB del tercer trimestre del año que muestra que la economía crece a un ritmo sólido.
Los mercados globales tuvieron una semana muy positiva en gran parte beneficiados por los datos económicos en EUA, en particular la cifra oficial de empleo de octubre que refuerza la idea de que el banco central estadounidense pudiera ya haber terminado con su ciclo de alza de tasas.
A mitad de semana, la Reserva Federal en EUA sostuvo su reunión de política monetaria. En línea con los pronosticado y por segunda reunión consecutiva, mantuvo sin cambio su tasa de fondeo en el rango de 5.25%-5.50%.
La autoridad mencionó que el ritmo de crecimiento económico es fuerte y no sólido como loa había mencionado en anteriores reuniones y mostró cierta preocupación ante el endurecimiento de las condiciones financieras y crediticias ante el alza de los bonos del tesoro que podría afectar a la actividad economía y la inflación.
Los miembros aún no están cómodos con los niveles actuales de inflación por lo que la política monetaria seguirá siendo lo suficientemente restrictiva para bajar la inflación a su objetivo de 2.0%.
El empleo se moderó más de lo esperado en octubre. Se crearon 150 mil empleos, nómina no agrícola, frente a los 180 mil pronosticados, la tasa de desempleo subió a 3.9%, su nivel más alto desde enero de 2022. Mientras que los salarios aumentaron sólo 0.2% y 4.1% anual. Además, se revisó a la baja los dos meses anteriores en 101 mil menos plazas.
El mercado laboral podría estar comenzando a moderarse y fortalece las apuestas de que la autoridad pudo haber finalizado su ciclo de alza de tasas de interés. La probabilidad de que mantenga sin cambios en diciembre es de 90% y ahora apuestan a que podría realizar su primer recorte de tasas en mayo de 2024.
Así, los bonos del tesoro estadounidense mostraron reacciones positivas, con el bono de diez años bajando por momentos 15 puntos base para ubicarse en 4.5%.
Por otro lado, el Departamento del Tesoro estadounidense presentó su nuevo plan de endeudamiento para el periodo de noviembre 2023 a enero 2024. Aumentarán el monto de las subastas de bonos semanales en 9.8 mil millones de dólares (mmdd) a 112 mmdd, por debajo de los 114 mmdd que esperaba el mercado como parte de sus planes para cumplir sus necesidades de financiamiento de la economía.
En materia económica, el ISM manufacturero retrocedió a 46.7 unidades, muy por debajo del 49.0 pronosticado, mientras que el ISM de servicios fue 51.8, frente a los 53 esperados.
En el medio oriente, Israel intensificó sus operaciones terrestres en la franja de Gaza mientras que el líder de grupo terrorista de Hezbollah que apoya a Hamás hizo su primera aparición desde el ataque del 7 de octubre.
En la Eurozona, el PIB del tercer trimestre cayó 0.1% respecto al trimestre anterior. Por su parte, el proceso des inflacionario continua, de acuerdo con la estimación de octubre, la inflación fue de 2.9% a tasa anual (3.1% esperado) su nivel más bajo en poco más de dos años.
En México, de acuerdo con la estimación oportuna del PIB la economía creció el tercer trimestre del año 0.9% respecto al trimestre previo y 3.3% anual, una décima por arriba de lo esperado por el consenso. Las actividades primarias subieron 5.3%, las secundarias 4.5% y las terciarias 2.5%. Con ello, en el periodo enero-septiembre acumula un avance de 3.5%.
Banxico publicó su encuesta de expectativas del sector privado de octubre, la estimación de inflación para el cierre de año bajó a 4.61% desde el 4.70% anterior y subieron la de 2024 a 4.01% desde el 3.95 previo. En cuanto a la economía, esperan un crecimiento de 3.25% para 2023 y de 2.02 para 2024, ambas fueron mejoradas respecto a la encuesta previa.
El peso mexicano tuvo una semana muy positiva, en línea con la baja generalizada del dólar, beneficiado por el dato de empleo en EUA y la conclusión de la reunión de política monetaria de la FED, donde destacó un mensaje menos hawkish de parte de su presidente.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Los mercados seguirán asimilando la decisión de política monetaria de la FED y el reciente dato de empleo.
Adicionalmente, en EUA se publicará: balanza comercial de septiembre y sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan de noviembre; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato de PMI de servicios de octubre. En Alemania, producción industrial de septiembre. De China, exportaciones de octubre.
En México, habrá reunión de política monetaria de Banxico, se publicará producción industrial de septiembre y; el índice de confianza del consumidor e inflación de octubre.
Expectativa para el Tipo de cambio
Una vez incorporado el reporte de empleo de octubre en EUA y la decisión de política monetaria de la FED a las decisiones de los inversionistas, los mercados seguirán especulando sobre por cuánto tiempo más la autoridad mantendrá su nivel de tasas de interés, además seguirán pendientes a la situación en el Medio Oriente. A nivel local, será de gran relevancia para el peso mexicano la cifra de inflación del mes de octubre, donde se espera continúe el proceso des inflacionario para medir el impacto de la política monetaria de Banxico. En este sentido, los operadores pondrán atención a la reunión de política monetaria de Banxico del día jueves donde se espera que la autoridad deje sin cambios su tasa de fondeo. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $17.20 y $17.75 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un retroceso; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.70% – 9.95%.