Análisis Económico
En México, esperamos un alza de 50pb en la tasa de referencia de Banxico, alcanzando 7.00%. La decisión sería unánime, manteniendo un tono hawkish al reconocer el ajuste de la misma magnitud del Fed y un entorno inflacionario más complejo. Además, se publicará la inflación de abril (0.57% m/m; 7.71% a/a) y la producción industrial de marzo (-0.1% m/m). En el entorno internacional, las miradas estarán en el reporte de inflación de abril en EE.UU. Estimamos una variación de 8.0% a/a, por abajo del 8.5% a/a observado en marzo. Asimismo, habrá una abultada agenda de intervenciones por parte de miembros del Fed.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Esta semana, la curva de Treasuries marcó un sesgo mayormente negativo con presiones de 15pb, en promedio, excluyendo al nodo de 1 año que ganó 10pb. Esto a pesar de un fuerte rally temporal tras los comentarios de Powell descartando alzas de 75pb y favoreciendo incrementos de 50pb en las siguientes reuniones. En México, la curva de Bonos M se empinó resultado de ganancias de 8pb en el extremo corto y pérdidas de 11pb en el extremo largo. Además, la parte corta de la curva descuenta un alza de 50pb en la siguiente decisión de Banxico y tres movimientos similares en tándem con el Fed en un entorno de presiones inflacionarias y aversión al riesgo. En el mercado cambiario, el dólar hiló su quinta semana de ganancias con el DXY marcando nuevos máximos desde 2002. El peso mexicano fue la segunda divisa más fuerte en EM, cerrando en 20.16 por dólar (+1.3%). Para la siguiente semana, estimamos un rango de operación entre: USD/MXN 19.90 y 20.50.
En el Mercado Accionario
Los principales índices accionarios iniciaron mayo con tomas de utilidades generalizadas, y una marcada volatilidad, al asimilarse la decisión de política monetaria del Fed. Los temores de que la postura restrictiva de distintos bancos centrales, junto con la estrategia de cero-tolerancia al COVID-19 implementada por China afecten el crecimiento económico global, se han incrementado. Mientras tanto, entramos en la recta final de reportes en EE.UU. Al cierre de esta edición, contamos con ~87% de las cifras de empresas del S&P500 y se acumula un alza en utilidades del 7.8% vs. 5.7%e. En México, los reportes del 1T22 arrojaron un balance positivo, donde las estrategias implementadas mitigaron presiones en costos. Con pocos catalizadores, salvo una atractiva valuación, para la próxima semana consideramos un rango de operación en el IPC entre 49,000 y 51,500pts.
En el Mercado de Deuda Corporativa
Posterior a la baja actividad observada en el mes anterior, en la primera semana de mayo se colocaron tres bonos de largo plazo por parte de Corporación Actinver y Navistar Financial por un monto de $2,350 millones. Destacando el regreso al mercado de largo plazo de este último. Es importante mencionar que las sobretasas de las dos emisiones con tasa variable se ubicaron en 50pb; en línea con lo esperado para el bono NAVISTS 22, calificado en ‘AA+’, y por debajo de lo esperado para ACTINVR 22 con calificación de ‘AA-’. Esperamos que esta semana se mantenga el dinamismo en subastas con la participación de Arrendadora Actinver y GF Mega, con dos bonos por hasta $3,600 millones.