Los lectores habituales de esta columna saben que no me fío mucho de los modelos ni de las previsiones. De hecho, cuanto más complicado es el modelo y más largo es el plazo requerido por la predicción, más inexacto será. Sin embargo, los mercados sí reaccionan a las previsiones, y por eso es importante que los traders sepan qué predicen las distintas organizaciones en cuanto a la oferta y la demanda de petróleo.
Recientemente, tanto la OPEP como la Agencia Internacional de la Energía (AIE) publicaron nuevas previsiones de mercado para el cuarto trimestre de 2022 y para 2023. A continuación, se exponen sus previsiones de crecimiento de la demanda mundial de petróleo y la importancia que tienen para el mercado.
Agencia Internacional de la Energía
La AIE ha revisado a la baja su actual previsión de crecimiento de la demanda para 2022 en 110.000 barriles al día, porque prevé que el crecimiento de la demanda de petróleo básicamente se detendrá en el cuarto trimestre de este año. La agencia prevé que las medidas de confinamiento por Covid en China paralizará la economía del Gigante Asiático y que la desaceleración económica de los países de la OCDE (especialmente de Europa) perjudicará la demanda de petróleo. Esta previsión se ha considerado la principal culpable de la caída de los precios del petróleo el miércoles.
Sin embargo, la AIE cree que la ralentización de China será sólo temporal, ya que espera un importante cambio de tendencia en el país en 2023. La agencia predice que se levantarán las restricciones de Covid y que la demanda de petróleo de China se recuperará a medida que crezca la economía. Esto, unido a un auge de los viajes aéreos que impulsará la demanda de combustible para aviones, dará lugar a un crecimiento de 2,1 millones de barriles al día de la demanda mundial de petróleo en 2023, según la AIE.
En particular, la previsión de la AIE no incluye que el crecimiento de la demanda de petróleo vuelva a los países de la OCDE. Por el contrario, todo el crecimiento previsto se concentra en China, mientras la OCDE cojea, lastrada por las sanciones a los productos energéticos rusos.
Dado que gran parte de las previsiones de la AIE dependen de la economía china, los traders deberían vigilar de cerca a este país para ver si este crecimiento previsto puede tomarse en serio. Si China sigue instituyendo sus políticas de "cero-Covid" que periódicamente bloquean su economía y hacen bajar la demanda de petróleo, es posible que no veamos un crecimiento de la demanda de petróleo de 2,1 millones de barriles al día en 2022.
También existe el argumento de que China cree que es beneficioso seguir ordenando el confinamiento de varias ciudades —utilizando el Covid como excusa— mientras los precios de las materias primas son más elevados de lo que China desearía. Será interesante ver si la bajada de los precios de las materias primas coincide o no con una relajación prevista de la política china de "Covid cero" en 2023.
Organización de Países Exportadores de Petróleo
La OPEP publicó el martes su informe mensual sobre el mercado del petróleo y, a diferencia de la AIE, no revisó sus previsiones de demanda de petróleo. La OPEP mantuvo estable su previsión de crecimiento de la demanda de petróleo para 2022. Ha reconocido que, aunque muchos países se enfrentan a una elevada inflación, la demanda de petróleo se ha mantenido estable. La OPEP destacó algunos indicadores, como el gasto minorista en Estados Unidos y Europa, como señales de que la actividad económica se está manteniendo mejor de lo esperado.
La OPEP prevé un aumento de 2,7 millones de barriles al día de la demanda mundial de petróleo en 2023, lo que situaría la demanda mundial de petróleo en 102,73 millones de barriles al día, superando finalmente la demanda mundial de petróleo de 2019. A la OPEP no le preocupa una desaceleración de la economía china en el cuarto trimestre de 2022, y prevé que el mercado observará un menor riesgo geológico, reducciones en las restricciones por Covid y "un rendimiento aún sólido por parte de los principales países consumidores".
Quizás el informe de la OPEP pinta una visión demasiado optimista de la economía de cara a 2023. Puede ser difícil conciliar la visión de la OPEP con algunos de los últimos indicadores económicos, como la inflación y los despidos empresariales en Estados Unidos, los precios de la energía y el racionamiento energético en Europa. Pero los traders deberían prestar atención a esta previsión de la OPEP, porque los países de la organización la tendrán en cuenta en su próxima reunión. Esto sugiere que las reducciones de producción no estarían justificadas. Los países de la OPEP tienen en cuenta diversos datos y previsiones durante sus reuniones, pero las propias previsiones de la organización son importantes.