Análisis Económico
En México, anticipamos otra alza de 75pb en la tasa de referencia de Banxico a 9.25%, probablemente con una decisión unánime. Creemos que el tono se mantendrá hawkish, señalizando que el ciclo de apretamiento continuará. Además, destaca el IGAE de julio, esperando un rebote de 0.7% m/m (+1.7% a/a) ante una recuperación generalizada. En el entorno internacional, la atención estará en la abultada agenda de intervenciones por parte de miembros del Fed, mientras que se publicarán cifras de confianza de los consumidores y de gasto e ingreso personal en EE.UU.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Esta semana, el mercado de renta fija asimiló una plétora de decisiones de política monetaria con mayores alzas en las tasas de interés. En particular, el Fed incrementó la tasa 75pb, como era esperado, y el comunicado mostró un tono más hawkish. Con ello, toda la curva de Treasuries cotizó en máximos multianuales con las notas de 2 y 10 años cerrando en 4.20% (+33pb) y 3.69% (+25pb), respectivamente. En México, los Bonos M siguieron la dinámica de sus pares internacionales promediando pérdidas de 23pb. Esperamos que la curva de rendimientos extienda su aplanamiento e incluso exacerbe su inversión, cotizando en niveles más estresados. En el mercado cambiario, el dólar se benefició del apetito por activos seguros y el tono más restrictivo del Fed. En este sentido, los índices DXY y BBDXY alcanzaron nuevos máximos de dos décadas. En tanto, el peso mexicano se depreció 0.9% s/s a 20.21 por dólar. Para la siguiente semana esperamos un rango de operación entre: USD/MXN de 20.00 y 20.70.
En el Mercado Accionario
Marcado sentimiento de aversión al riesgo, con caídas relevantes de los principales índices accionarios, acercándose a niveles mínimos del año. El mayor nerviosismo se presentó ante la postura hawkish de Jerome Powell y fuertes ajustes al alza en el dot plot. Los temores sobre una afectación más pronunciada en el crecimiento económico y en las utilidades de las empresas han favorecido mayores posiciones de liquidez, esperando que las valuaciones se vuelvan incluso más atractivas, antes de decidir participar en el mercado accionario. Estaremos observando revisiones a la baja en los pronósticos de los niveles de referencia para las bolsas, incluyendo los nuestros. En el frente corporativo, ‘Sitios Latam’ comenzará a cotizar en la BMV y formará parte del IPC a partir del 29 de septiembre. Para la siguiente semana, prevemos un rango de operación entre los 44,000 y 45,800pts.
En el Mercado de Deuda Corporativa
Esta semana se llevó a cabo la subasta de una emisión en el mercado de deuda corporativa de largo plazo por parte de Grupo Aeroportuario del Pacífico. La sobretasa se ubicó en niveles ligeramente por arriba de los esperados por calificación y notas en circulación del emisor (26pb vs. ~20pb). Sin embargo, destaca que, de un monto convocado de hasta $4,000 millones, únicamente se asignó el 68.9%, similar a lo observado la semana anterior con la colocación de Total Play (calificada ‘A’). Asimismo, la subasta del tramo a tasa fija se declaró desierta.