Análisis Económico
En México, se publicará la inflación de mayo anticipando un alza de 0.15% m/m. Esta cifra estaría ayudada por una estacionalidad positiva (descuentos en tarifas eléctricas y Hot Sale), compensando en parte por mayores presiones en alimentos. Además, anticipamos una caída de 0.1% m/m en la producción industrial de abril, a pesar de avances en las manufacturas y la minería. En el entorno internacional, la atención estará en la decisión de política monetaria del ECB donde esperamos que se anuncie el fin del programa de compra de activos y se deje abierta la puerta al inicio del ciclo de alza en tasas en julio. Asimismo, se publicará la inflación de mayo en EE.UU. la que estimamos en 8.2% a/a.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Las tasas cerraron con un balance semanal negativo tras registrar un modesto respiro durante mayo. Los Treasuries registraron presiones de 19pb en promedio, mientras los Bonos M perdieron 20pb y la curva de derivados de TIIE-28 se empinó con presiones en el extremo corto de 6pb y en el extremo largo de 35pb. Derivado de la nueva información en el frente monetario y el ajuste a nuestros estimados, esperamos que las curvas nominales continúen aplanándose ya que aún no se descuenta totalmente la expectativa de al menos un alza de 75pb en junio, como anticipamos. En el mercado cambiario, el DXY avanzó 0.5% mientras las divisas del G-10 y emergentes marcaron variaciones mixtas. El peso mexicano cerró en 19.56 (+0.1% s/s), tras alcanzar su mejor nivel en los últimos dos años de 19.41 el lunes. En el contexto actual, ajustamos nuestra trayectoria, esperando un cierre de año en 20.70 por dólar (previo: 21.30). La siguiente semana, estimamos un rango de operación entre: USD/MXN 19.35 y 19.85.
En el Mercado Accionario
Mayo concluyó con un sesgo positivo en las bolsas, destacando los avances en economías de Latinoamérica. En la muestra de 30 índices que seguimos habitualmente se registró un alza promedio en dólares de 2.6%, mientras que el IPC subió 4.2% (0.7% nominal). El ánimo de los inversionistas continúa determinado por los temores de una recesión ante la posibilidad de una postura más restrictiva del Fed, aunque continúan surgiendo algunas compras de oportunidad ante niveles de valuación que parecieran en buena medida ya descontar los retos que prevalecen. Los flujos hacia mercados emergentes siguen positivos, y en lo que va del año lo que ha ingresado a México representa poco más del 80% de las entradas en 2021. La siguiente semana la atención se mantendrá en las cifras de inflación a publicarse tanto en EE.UU. como en México. Con ello en mente, esperamos un rango semanal para el IPC entre 49,500 a 51,500pts.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana se colocó una emisión de largo plazo por parte de Factor Exprés por $150 millones. La sobretasa de la emisión se ubicó por arriba del promedio de la muestra de ‘Estructurados AAA’ referenciados a TIIE-28 (310pb vs. 201pb), que lo atribuimos a su condición de nuevo emisor en el mercado, así como la calificación por solo una agencia. Esperamos que en la segunda semana del mes se coloquen dos bonos quirografarios por parte de Arca Continental (ETR:CONG) por hasta $4,350 millones y hacia delante, el pipeline muestra una concentración de emisiones en las últimas dos semanas del mes con hasta $16,000 millones.