Editorial
La atención de la semana se concentró en cifras económicas de EUA, en particular las vinculadas al mercado laboral. En términos generales, estas mostraron que sigue progresando adecuadamente, con avances sustanciales. Como ha sido una costumbre en los últimos meses, los datos se utilizan para que los precios de los activos se muevan entre especulaciones y apuestas sobre un posible endurecimiento de la política monetaria de la FED antes de lo esperado.
Sin embargo, al conocer el tan esperado informe de empleo estadounidense de mayo, el cual fue mejor al registrado en abril pero por debajo de lo esperado, la lectura que hacen los inversionistas es que todavía no es momento para ajustar portafolios hacia menor riesgo, ya que disminuye la presión sobre una próxima retirada de los estímulos monetarios.
El tema del precio internacional del petróleo también fue noticia al subir a su máximo nivel en dos años. Además, parece que se deteriora un poco la relación geopolítica entre EUA y China por un tema de inclusión de mayores empresas vinculadas a temas de seguridad y milicia. Localmente, lo más destacable fue la mejora en las estimaciones para 2021 de crecimiento del PIB e inflación para México por parte de Banxico y las elecciones intermedias.
Aunque las preocupaciones de los inversionistas sobre la inflación parecen estar contenidas, siempre que sale una cifra mejor a lo esperado, surgen algunos temores de incrementos en precios, lo que merma un poco la búsqueda de activos de mayor riesgo.
En la semana se dieron a conocer datos económicos en EUA que confirman una sólida recuperación, ISM manufacturero y se servicios (con indicios de que pueden mejorar más). Por su parte, otros indicadores del mercado laboral de EUA también mostraron una marcada solidez.
Las solicitudes iniciales de desempleo estuvieron por debajo de las 400 mil, por primera vez desde mediados de marzo de 2020, antes de que el COVID-19 golpeara de lleno al empleo de Estados Unidos y se tuviera que paralizar la economía. Un reporte de la agencia ADP mostró que el sector privado generó la mayor cantidad de trabajos en casi un año.
Sin embargo, el indicador de mayor peso e interés para los mercados financieros, el reporte oficial de empleo y desempleo en EUA, decepcionó a los mercados. Se crearon 559 mil empleos en mayo, cuando se esperaban 675 mil, reflejando dificultades de las empresas en nuevas contrataciones (muchas personas no han salido a buscar empleo al sentirse respaldadas por las ayudas directas que ha dado el gobierno en estos meses).
El dato no es malo, es mejor al reportado en abril, y consistente con una sólida recuperación económica, pero no lo suficiente como para convencer a la FED de que el progreso ha sido lo suficientemente sustancial como para empezar a señalar algún ajuste en la política monetaria. Los operadores buscan anticiparse a cualquier posible viraje en los estímulos y reacomodan portafolios.
Con ello, es posible que se amplíe el optimismo en los mercados financieros sobre los activos con mayor riesgo por el mes de junio (hasta ver el reporte de empleo de junio, que se dará a conocer a principios de julio).
En este sentido, Patrick Harker, presidente de la FED de Filadelfia, comentó que puede ser el momento de al menos pensar en una reducción gradual de los estímulos monetarios aplicados por el banco central para luchar contra la pandemia. Es el tercer integrante del banco central que sugiere una discusión sobre el tapering, después de que el vicepresidente de la FED, Richard Clarida, así como el gobernador Randal Quarles, se pronunciaran en la misma línea.
En el mercado de materias primas, los precios del petróleo se mantienen en los niveles más altos en casi dos años, con las perspectivas de una mayor demanda global y a pesar de que la alianza OPEP+ acordó aumentar la producción. La OPEP y sus aliados ratificaron un aumento de producción para julio. También hubo un impulso a los alcistas del crudo con la noticia de que cualquier acuerdo nuclear que permita que los barriles iraníes vuelvan al mercado ahora podría no lograrse hasta agosto.
Por otro lado, el presidente estadounidense, Joe Biden, revisó una lista de empresas chinas en las que los inversionistas estadounidenses están autorizados a participar, en momentos en que el mandatario reevalúa la relación entre las dos potencias manteniendo la presión sobre Pekín. Donald Trump prohibió a los estadounidenses comprar participaciones en 31 empresas chinas que supuestamente suministraban o apoyaban el aparato militar y de seguridad de China.
La nueva orden de Biden hará que el Departamento del Tesoro cree una lista de empresas que se verían afectadas por sanciones financieras por sus vínculos con los sectores de tecnología, defensa y vigilancia de China.
En México, de acuerdo a su último reporte de inflación trimestral, en línea con organismos internacionales y analistas locales, Banxico mejoró sus perspectivas de crecimiento económico para 2021, al considerar una expansión de 6%, en lugar del 4.8% reportado en marzo pasado. Asimismo, reconoció los riesgos existentes para la inflación al subir su estimación de cierre de año a niveles cercanos al 4.80%, aunque esperan que estas presiones sean temporales y que para el segundo trimestre de 2022 regrese de nuevo al 3.0%, objetivo del banco central.
Con relación al tema electoral, la atención se enfoca en si el partido Morena, en conjunto con sus partidos aliados, logra la mayoría calificada o no. Los resultados oficiales podrían demorar algunos días, dependiendo de posibles acciones legales que busquen activar algunos de los partidos políticos. El impacto en los mercados financieros locales dependerá de si se da o no un resultado sorpresivo.
El peso mexicano siguió muy dependiente de la especulación en torno a un posible endurecimiento de la política monetaria en EUA. Cuando los datos superaron las expectativas, la presión sobre la moneda se intensificó y viceversa. Al final concluyó en niveles cercanos al de hace dos semanas, en espera de nuevos catalizadores que le permitan romperá el comportamiento lateral del último mes.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
La principal referencia para los mercados financieros globales será la inflación de EUA correspondiente al mes de mayo. Localmente también es relevante el resultado de las elecciones intermedias, en particular si se vislumbra o no que Morena y sus partidos aliados no logren obtener la mayoría calificada.
Adicionalmente, en EUA se publicará balanza comercial de abril y sentimiento del consumidor de junio; así como el cambio en inventarios de petróleo.
En Europa, habrá decisión de política monetaria por parte del BCE y dato final de PIB del 1T21. En Alemania, producción industrial de abril y confianza del inversionista medido por el grupo ZEW (Percepción económica y situación actual) de junio. De China, cifra de exportaciones de mayo. De Japón, PIB del primer trimestre de 2021.
En México, conoceremos la inversión fija bruta de marzo; producción industrial de abril y la inflación de mayo.
Expectativa para el Tipo de cambio
La moneda mexicana seguirá muy dependiente de las apuestas en torno a los futuros pasos de la FED estadounidense. En ese sentido la cifra de inflación de EUA de mayo cobra significativa importancia. Se perfila como una de las cifras económicas que mayor expectativa genera en los últimos meses después de que los precios al consumidor subieron más en casi 12 años en abril y se desató un debate sobre si un repunte en las presiones de precios es coyuntural o estructural.
La lectura también es una de las últimas piezas clave de datos económicos antes de la reunión de la Reserva Federal del 16 de junio. Si la cifra supera las expectativas, aumenta la especulación, otra vez, de que el banco central estadounidense podría adelantar sus planes de reducir la compra mensual de bonos (tapering) y; viceversa.
También será noticia la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo. La autoridad europea tiene que encontrar un equilibrio entre la necesidad de apoyar la recuperación de la eurozona a través de estímulos monetarios de emergencia y aceptar una perspectiva económica más favorable que implicaría que los apoyos extraordinarios pueden no ser necesarios por mucho más tiempo.
Localmente, los operadores asimilarán los resultados electorales en donde la coalición liderada por Morena perdió escaños en la Cámara de Diputados que le evitan tener la mayoría calificada, aunque aumentó su presencia territorial al tener ventaja en 11 de las 15 gubernaturas en juego. La reacción inicial de la moneda a este tema ha sido positiva. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.60 y $20.20 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un alza o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.55% – 6.85%.